經濟導報記者 杜海
陷入資不抵債窘境的ST海龍（000677），其主體和債項評級再度降至“冰點”。19日晚，全國主要資信評估機構之一的聯合資信披露，鑒于ST海龍目前信用基本面進一步惡化，債務違約風險顯著上升，決定將其主體長期信用等級由“A-”調整為“BB+”，評級展望維持“負面”；同時將“11海龍CP01”的債項信用等級由“A-2”調整為“B”。
經濟導報記者注意到，“11海龍CP01”由此成為目前短融現券市場上除集合債券外，信用評級最低的發行人。同時，這也是繼9月16日對ST海龍級別下調后，聯合資信采取的進一步降級措施。而前者接連兩次遭降級，僅時隔短短3個月。
重組擱淺評級再降
上一次，聯合資信將ST海龍主體長期信用等級由A+調降至A-，成為中國債券市場今年首例主體信用評級遭調降事件，由A+直降至A-更是罕見。
此番再度下調評級，顯然緣于ST海龍經營業績和財務狀況持續惡化。聯合資信指出，下半年以來，該公司產能利用率處于較低水平，其收入規模嚴重萎縮、現金流狀況惡化、負債水平顯著上升、虧損額較上半年進一步擴大；另外，大股東與中國恒天集團的整合尚無實質進展；該公司于12月9日披露會計差錯更正公告，顯示其歷史會計信息披露質量存在重大瑕疵。
值得注意的是，截至今年9月，ST海龍負債總計高達74.4億元，總資產為71.94億元。目前所有者權益為-2.46億元，已陷入資不抵債的困境。
“評估時主要考慮到ST海龍目前的情況，比如重組等事項尚存在不確定性，外部實質性支持尚無實質進展�！背鼍呱鲜鰣蟾娴穆摵腺Y信分析師張成對導報記者表示。
20日，ST海龍證券部人士表示，“由于剛剛下調，影響還未顯現。但從短融業務來看，或許會造成一定阻力。”
根據ST海龍8月底發布的公告，中國恒天集團將在濰坊市設立獨資公司，將借此盡快與公司簽訂委托加工協議，以開展委托加工方式促進公司正常運營及職工穩定。但12月19日，ST海龍卻披露，“上述委托加工協議尚未簽署，公司已提請濰坊市政府、中國恒天集團盡快簽署相關協議�！�
事實上，盡管往年償債記錄良好，但由于重組不確定，ST海龍的評級再降似乎并未出人意料。而下一步聯合資信能否為其調高等級，無疑需要視其重組情況而定。
相關方“引火燒身”
財務數據顯示，今年1-9月，ST海龍經營活動產生的現金流量凈額為-1.31億元。同時，其盈利能力堪憂：至今年9月，其營業利潤率為-0.09%，資產負債率也高達103.42%。此外，該公司前3季度收入規模同比大幅下降，為29.99億元，利潤總額為-5.75億元。
在聯合資信看來，ST海龍會計信息披露質量存在重大瑕疵，“11海龍CP01”發行時所依據的2008-2009年財務數據與今年12月9日調整后的財務數據差異巨大，“暴露出公司在規范運作、財務核算和信息披露等方面存在重大問題�！�
隨著ST海龍深陷“降級”之痛，與之有關聯的相關方，或遭受“引火燒身”的尷尬后果。
導報記者獲悉，ST海龍于4月份在銀行間債券市場發行了4億元1年期短融，即“11海龍CP01”，由恒豐銀行擔任主承銷商，票面利率為5.80%。在該短融的募集說明書中，ST海龍表示，擬用約1.7億元補充生產、經營過程的營運資金；擬用約2.3億元償還現有銀行貸款，降低公司銀行貸款規模，優化融資結構。但事實上，ST海龍卻將3億元用于償還恒豐銀行承兌匯票，1億元用于補充流動資金。
由此，中國銀行間市場交易商協會9月底發布公告，指責ST海龍在“11海龍CP01”發行注冊及存續期間，存在未真實、準確披露重大信息及變更募集資金用途未事前向市場披露等行為，決定注銷其短期融資券剩余2億元注冊額度。
饒有意味的是，恒豐銀行在ST海龍的違規事件中所扮演的角色耐人尋味。雖然未受到監管機構明確批評，但在業內看來，恒豐銀行難脫干系。而此次ST海龍再次被降級，且面臨很大的違約風險，恒豐銀行也再次被推到風口浪尖。
無獨有偶。與ST海龍的合作，也將新農開發（600359）拖入了泥沼。
本月14日，新農開發披露，根據山東證監局整改要求，ST海龍對此前數年的不實財報進行了更正。由于涉及聯營公司新疆海龍化纖有限公司，新農開發也將不得不對財報進行修改。
但在調整財報后，去年歸屬于新農開發的凈利潤為-995.89萬元，將由盈利轉成虧損。此前，新農開發已預測今年全年可能虧損。這意味著，如果沒有其他補救措施，新農開發將直接“披星戴帽”。
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