每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京

　　“當(dāng)前，我國經(jīng)濟金融運行總體保持了穩(wěn)定增長態(tài)勢，物價形勢基本穩(wěn)定，但未來走勢仍存在一定不確定性。”雖然央行行長周小川在今年全國“兩會”期間對2月飆高的CPI增幅表示不能簡單同比，但央行顯然對通脹保持高度警惕。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在央行2013年一季度貨幣政策委員會新聞稿中，與2012年四季度相比，央行強調(diào)了“不確定性”。

　　3月CPI漲幅或大幅回落

　　今年，中央政府將物價調(diào)控目標(biāo)定為3.5%左右，較去年的實際漲幅有明顯上升。

　　3月上中旬，食品價格繼續(xù)跳水，主要受到蔬菜價格季節(jié)性下跌和存欄量較高以及豬瘟引起的豬肉價格下跌影響。商務(wù)部、農(nóng)業(yè)部監(jiān)測的食品價格環(huán)比也有所下跌。市場多認(rèn)為3月CPI漲幅將較上月大幅回落。

　　“2月份的CPI漲幅突然升至3.2%，其中也有基數(shù)的原因，但從長期趨勢來看，經(jīng)濟形勢回暖，企業(yè)對原材料采購的需求增加，房地產(chǎn)市場回暖等，雖然目前來看食品價格增長還較為緩和，但今年整體的通脹壓力將是緩慢爬升的，下半年可能會更為明顯。”一位機構(gòu)分析人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

　　而對于央行來說，在管理通脹目標(biāo)和維持經(jīng)濟穩(wěn)定之間的平衡，流動性管理仍是最有效的方式，由于貨幣政策調(diào)控的滯后性，要管住下半年的CPI漲幅，央行需要提早回收流動性。

　　上述分析人士表示，已公布的3月PMI指數(shù)僅出現(xiàn)微弱反彈，從50.1升至50.9，顯示經(jīng)濟回暖的基礎(chǔ)尚需鞏固，因此央行對流動性的調(diào)控是謹(jǐn)慎、中性的。目前，央行已連續(xù)七周實施正回購操作，以調(diào)節(jié)市場流動性。

　　央行貨幣政策委員會表示，將密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟金融最新動向和國際資本流動的變化，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強前瞻性、針對性和靈活性，處理好穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹、防風(fēng)險的關(guān)系，維持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定。

　　將加強流動性管理

　　與去年四季度相比，央行更強調(diào)了對流動性的管理，“綜合運用多種貨幣政策工具，加強和改善流動性管理，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長。”

　　而央行可動用的流動性管理工具中，目前來看，仍以公開市場操作為主，而對實體經(jīng)濟來說，包括央行在內(nèi)的金融監(jiān)管部門對流動性風(fēng)險管理持續(xù)加強。

　　繼去年12月多部委聯(lián)合頒布43號文規(guī)范地方融資平臺融資工具后，有報道稱銀監(jiān)會于今年3月中旬下發(fā)指導(dǎo)意見，要求監(jiān)管部門和各銀行建立包括銀行貸款、企業(yè)債券、中票短融、信托計劃、理財產(chǎn)品等方式在內(nèi)的全口徑融資平臺負(fù)債統(tǒng)計制度，并規(guī)范了各銀行購買融資平臺發(fā)行債券的審批流程。

　　“盡管近幾周央行保持了中性的貨幣政策基調(diào)，但監(jiān)管方面的收緊應(yīng)當(dāng)會抑制未來幾個月的信貸增長。”瑞銀證券認(rèn)為，政府對理財產(chǎn)品和各類金融創(chuàng)新的態(tài)度仍將以支持為主，但開辟新的融資渠道需要時間。因此，“實體經(jīng)濟的流動性條件很可能已至高點，未來數(shù)月里全口徑下的信貸增速應(yīng)逐漸放緩。”

　　媒體援引消息人士透露稱，工、農(nóng)、中、建四家大型銀行3月新增人民幣貸款超過3300億元，已經(jīng)顯著高于2月的2160億元。一位券商分析師表示，如以此數(shù)據(jù)推測，則3月金融機構(gòu)信貸新增規(guī)模或?qū)⒎磸椫寥f億元左右水平。3月信貸多增有季末因素，也基本符合今年的信貸投放節(jié)奏，而多重監(jiān)管的收緊效應(yīng)將在二季度后逐步顯現(xiàn)。