經濟導報記者 王延鋒 趙雪
上月底收官的A股2012年年報顯示，一些國資控股的巨頭正深陷業績泥潭，*ST遠洋（601919）、中國鋁業（601600）更以近百億元的虧損“雄踞”虧損榜前兩位。而今，這些企業也在奮力自救。
*ST遠洋21日披露，將以約12億美元（約合75億元人民幣）的現金代價，出售其間接持有的全部21.8%中集集團股權。此前，中國鋁業也頻頻拋出資產出售計劃，涉及中鋁青島輕金屬等超百億的資產。
“在密集出讓旗下資產的背后，除了出于調整產業結構的考慮，扭轉上市公司虧損趨勢，保住上市公司的‘殼’也是重要的原因。但這些短期措施能否從根本上改變上市公司的經營狀況，還有待觀察。”銳財經首席分析師王政對此分析說。
涉及資產超百億
先是出售西北鋁加工分公司的全部所有權，及貴州分公司的氧化鋁生產線，估值分別為16.6億元和44.3億元；接著叫賣中鋁河南鋁業、中鋁青島輕金屬等8家下屬公司的股權，估值達20.9億元；17日，中國鋁業推出第三次資產處置計劃，將轉賣河南鋁業和中鋁青島輕金屬在歷史上所形成的“委托貸款債權”，金額共計29.25億元。
這是中國鋁業正在進行的“瘦身”計劃，三項交易涉及的資金總額超過100億元。
與此同時，*ST遠洋也在做著同樣的事情。
*ST遠洋21日公告稱，旗下控股子公司中遠太平洋將其通過中遠集裝箱工業公司持有的21.8%的中集集團股權，出售給大股東中遠集團旗下一家全資子公司，交易的現金代價約75億元。在此之前，*ST遠洋還曾將中遠物流100%股權轉讓給大股東中遠集團，轉讓價67.39億元。
這兩家公司“瘦身”計劃的不同之處在于，*ST遠洋所轉讓的資產可謂優質資產，而中國鋁業處置的資產卻大都已陷入經營困境。
以中鋁青島輕金屬為例，截至去年年底，該公司總資產4.77億元，總負債3.41億元，資產負債率為71.4%，全年實現凈利潤為負5495.44萬元。其銷售部一名王姓經理告訴經濟導報記者，該公司主要業務為將廢棄鋁產品加工為鋁棒、鋁材等，自2007年投產以來，公司便陷入常年虧損。今年，公司經營形勢依然非常困難。
扭虧概率提高
在王政看來，中國鋁業、*ST遠洋處置資產的目的，首先應該是扭轉虧損局面，甚至僅僅是扭虧“保殼”。
在*ST遠洋的兩次資產處置方案中，其接盤方都是大股東中國遠洋集團。中國鋁業也公告稱，大股東中國鋁業公司有意受讓前述處置資產。很明顯，兩公司的資產處置計劃只不過是左手倒右手，從上市公司倒進了大股東的手中。
“這樣做的目的，就是讓大股東把包袱背起來，或者是靠大股東獲取投資收益，扮靚財務報表。”王政分析說。
2012年，*ST遠洋巨虧95.6億元。因其在2011年已經虧損104.5億元，在連續兩年虧損后，該公司不得不披星戴帽。因此，今年對*ST遠洋來說可謂至關重要，要“保殼”就必須盈利。
中國鋁業在去年也虧損82.3億元。今年一季度，公司再度虧損9.75億元，扭虧壓力巨大。
這次處置資產，對這兩家公司的扭虧都有明顯的積極因素。
對于中國鋁業來說，因其本次處置的資產大都為不良資產，有些是常年虧損，甚至將陷入資不抵債的情境，本次出售后將不再列入財報，可起到“止血”的作用。
而對于*ST遠洋來說，其處置的是優良資產，處置后將為公司帶來直接收益。處置中遠物流，為公司帶來19.6億元的稅前利潤；處置中集集團，將為公司帶來29.07億元的稅前收益，扣除少數股東損益后，則將帶來約12.56億元稅前凈利。
“特別是*ST遠洋，這兩項資產處置后，公司扭虧概率大幅提高。”王政判斷。
或打開民資空間
雖然將資產處置給大股東有利于扭虧，但這并不是可持續性路徑，甚至還會拉大股東下水。
“比如中國鋁業本次處置的資產，很多經營情況比較差，大股東接了這些資產后怎么辦？如果還是目前的經營狀況，大股東也會被帶進溝里。”王政說。
當然，近期出現的國資巨頭處置資產潮，并非全部是“左手倒右手”的游戲，其背后也有國資委“止血令”以及資產結構調整的政策背景。
去年，國資委曾嚴令央企止住虧損的“出血點”。今年一季度，雖然經濟形勢有所好轉，但新任國資委主任蔣潔敏認為這僅是恢復性增長，其在近期會議上再次指出央企“要堅持現金為王，嚴格控制風險；加快處置不良資產，止住出血點”。
正是在這樣的背景下，國資巨頭掛牌轉讓資產的案例近期有增加的趨勢。
導報記者注意到，除*ST遠洋、中國鋁業外，近期其他一些國資巨頭也在甩賣資產。上月25日，國家開發投資公司為其5個項目的出售舉行了專場推介會，所涉標的金額達到40億元。在國內四大產權交易所，僅5月份以來就有近30家央企掛出產權轉讓的公告，涉及企業包括五礦集團、中國恒天集團、中國鹽業總公司等。
王政樂觀地分析，這些或將為民營資本帶來利好，“以前央企經營形勢好時，民營資本很難從其手中購得優質資產。現在，一些空間已經打開了。”
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