經濟導報記者 杜海
 

    16日晚，停牌逾半年之久的天業股份（600807）拋出了定增方案，重大資產重組終于掀開蓋頭———公司將注入12.99億元的黃金資產。
    據悉，天業股份擬向控股股東天業集團以每股6.87元的價格定向增發約1.89億股，購買其持有的天業黃金90%股權，標的資產預估值12.99億元。同時，還擬以非公開發行配套融資不超過總額的25%。收購完成后，公司將持有天業黃金100%股權。
    繼去年裝入天業黃金10%股權“鍍金”后，此番再收天業黃金90%股權將之徹底納入囊中，天業股份的金礦色彩更具成色，變身為礦業與房地產雙輪驅動的企業。
    近年來，地產公司涉礦屢見不鮮。對此，天業股份副總經理、董秘蔣濤告訴經濟導報記者，2012年，天業股份實現凈利潤1461.8萬元，對應每股收益0.05元。由于盈利能力下降和融資渠道受限，迫切需要拓展新業務，尋求新的利潤增長點，以應對宏觀經濟環境和行業發展之變，“此番收購完成后，天業股份主要依賴房地產的局面將徹底改觀。”

注入資產增值約7倍

    天業股份1月份即停牌籌備重組，如今，重大資產重組終于夯實。由此，在原有地產業務基礎上，其將新增加資產質量較高、未來盈利能力較強的金礦資源類資產，實現業務的多元化。
    對于標的資產天業黃金來說，投資者并不陌生。早在去年10月，天業股份就以1.52億元的價格購買了天業黃金10%的股權。當年評估基準日為6月30日，天業黃金全部股權估值15.26億。
    本次天業黃金評估基準日為2013年4月30日，其資產賬面價值約為5.70億元，負債賬面價值約為3.92億元，股東全部權益賬面價值約為1.79億元；90%股權對應資產賬面價值約為1.61億元，評估值約為12.99億元，增值率約為708%。
    此番擬注入的天業黃金90%股權，其主要資產為澳大利亞明加爾公司。值得注意的是，由于天業黃金近年來持續不斷地投入明加爾礦勘探，其金儲量與2009年天業黃金購買明加爾礦和天業股份2012年收購天業黃金10%股權時相比，均有了大幅度提高。
    由澳大利亞Runge Pincock Minarco有限公司出具的明加爾金礦資源量匯總更新備忘錄所提交的保有金資源量顯示，明加爾金礦礦石量2259.48萬噸，金平均品位1.5克/噸，金金屬量109.27萬盎司（約33.98噸）。與上次評估時資源量87.5萬盎司相比，資源量增加24.88%；與2009年購買明加爾礦時的40.6萬盎司（約合12.5噸）相比，資源量增加171.8%。
    對于上述金礦的品位，銳財經首席分析師王政指出，依照澳大利亞JORC標準，金礦石品位在0.5克/噸以上的，都可以按照工業礦體標準計算資源量，均具有工業開采價值。如果將澳大利亞JORC標準和國內的標準相比較的話，JORC標準要求更嚴。
    “一般來講，同樣的金礦石，按照國內標準衡量的品位和金金屬含量，將會比按JORC標準衡量的有所增加。另外，國內金礦大都是地下甚至深度開采，而澳洲的金礦一般是露天開采，其成本自然相對較低。”王政說。

評估總值受累金價下跌

    雖然天業黃金核心資產的黃金儲量增加，但導報記者發現，與2012年相比，其評估總值卻減少了。
    對比兩次方案可發現，此次天業黃金90%股權評估值為12.99億元，對應的全部股權估值約為14.43億元，比2012年的評估價格下降了約9.5%。
    對此，蔣濤解釋，主要原因在于考慮了今年以來黃金價格的下跌因素。
    據悉，年初以來金價高位盤整，直到4月12日、15日，國際黃金價格連續兩個交易日大幅下跌，跌幅超過200美元/盎司。由此，本次評估按照中國礦業權評估要求，以澳洲當地三年一期平均黃金交易價格1499.99澳元/盎司（約1356美元/盎司）為基礎（2012年評估時則以1650美元/盎司為基礎）。
    天業股份表示，除已探明資產量以外，明加爾公司礦區總面積約1574.40平方公里，礦區地質條件較好，具備蘊藏較大規模金礦的條件。
    與明加爾礦相毗鄰的中國五礦的金色叢林項目，是西澳最大的金、銀、銅多金屬項目，明加爾金礦與上述已知金礦、銅多金屬礦成礦地質條件相同，礦化特征相似，并且在現有礦區外圍還發現大量金礦化點和多個較大的金礦化異常帶，預示該區找礦前景廣闊。
    目前，明加爾礦區現有探明資源量主要分布在淺部100米范圍內，其深部原生礦尚未進行大面積勘探開發，2012年曾在200米以下發現了厚大的高品位金礦體。

由“棄房轉金”到“保房攬金”

    導報記者調查獲悉，明加爾公司在最近3年內，主要針對金礦區進行了大量勘探和資源量確認工作，但尚未開展正常生產，導致明加爾公司及天業黃金最近3年的盈利情況均為虧損。因此，雖然儲量豐富，但是否能順利變成真金白銀？一直以來，投資者對其生產情況格外關注。
    早在幾年前相關方曾預計，明加爾礦在2010年實施生產。事實上，該礦在2010年確實進行過短暫的運行生產，但遲遲沒能正式擴產。
    明加爾公司解釋稱，隨著對明加爾礦勘探的深入，發現其蘊含的資源量超出預想，原有的復產、擴產計劃需要改動。因此，明加爾礦在2010年進行短暫運行生產后便不再生產，而是集中力量進行勘探。
    據透露，明加爾公司近期已針對明加爾礦設計好了擴建采選方案，最終將使150萬噸生產規模變為275萬噸。
    截至今年6月，天業黃金通過股權收購、增資等方式，對明加爾礦的投資總額已達5585.40萬澳元。
    目前，明加爾礦巴格艾（Bugeye）及莫納克（Monaco）礦段已獲得西澳礦產和石油部（DMP）頒發的采礦權證，并就此次重新開采向DMP遞交了采礦建議書且已取得回復，兩礦段都已具備開采條件。金礦選礦場已于7月10日啟動，預計8月生產出金錠產品，明加爾礦虧損的局面近期即有望得到扭轉。明加爾公司預計，2015年以后，礦石采出量為275萬噸/年。
    另外，天業股份2012年裝入天業黃金10%股權時，稱明加爾公司擁有的礦權為104個。而導報記者查閱相關資料獲悉，明加爾公司目前擁有和享有權益的礦業權共有96個，此外還有22個礦業權正處于辦理中。
    對此，王政對導報記者分析，“前后數據的不同比較正常，主要是因為礦權是個變化的過程，有的礦權到期后需要再申請。”
    值得一提的是，天業股份曾于4月19日披露重組進展公告時表示，擬與控股股東進行資產置換，置入、置出資產差額部分，由公司向控股股東發行股份購買。而在本月11日披露的重組進展公告，將方案調整為公司向控股股東發行股份購買資產，同時募集配套資金。這意味著，以房地產為主業的天業股份醞釀此次重大資產重組的思路，由“棄房轉金”最終調整為“保房攬金”。
    在天業股份看來，以地產開發與黃金及其他有色金屬和稀有金屬勘探開發為核心業務的多元化發展格局形成之后，可有效降低單一主業對公司經營業績的影響，從而增強公司的核心競爭力。