經濟導報記者 孫羅南

    山東黃金集團（下稱“山東黃金”）在澳大利亞的首個大型投資項目已經停產。
    商務部官方網站18日登載的由駐珀斯總領館經商室提供的一則新聞顯示，在山東黃金斥資2.25億澳元（約13億元人民幣）控股澳大利亞福克斯礦業公司（下稱“福克斯礦業”）后僅僅7個月，后者宣布將關閉所有金礦。
    這曾是金價攀升至歷史高位時的一次海外收購，但隨之而來的，卻是今年以來包括黃金在內的大宗商品持續暴跌，這讓山東黃金開始嘗到苦果。
    經濟導報記者從澳大利亞證券交易所獲悉，福克斯礦業在當地時間18日發布聲明稱，暫停其在Coolgardie地區的生產。同時，導報記者查閱福克斯礦業當日發布的季報發現，該公司盡管在去年年底獲得了山東黃金的巨額注資，但其目前手握的現金僅剩1.142億澳元。
    “企業在進行跨國并購前，需進行全面到位的盡職調查，比如對金價變化趨勢進行預測，以降低并購風險。”中國人民大學經濟學院教授、導報特約評論員包明華，21日接受導報記者采訪時說。

因成本高昂關閉

    導報記者查閱《西澳大利亞人報》的相關報道獲悉，在去年獲得山東黃金的投資支持后，福克斯礦業曾許諾下每年生產20萬盎司黃金的目標。但在這之后，福克斯礦業于今年4月份停止了其在Laverton的生產，又于上個月關閉了Widgiemooltha附近的金礦。如今，其僅剩的Coolgardie附近金礦也宣布停產。
    山東黃金官方網站的信息顯示，2012年，山東黃金國際礦業有限公司（下稱“黃金國際”）控股的福克斯礦業生產黃金17萬盎司，擁有探礦權面積1600平方公里。山東黃金持有黃金國際65%的股權，后者主要從事海外礦產資源開發等工作。
    福克斯礦業總裁Don Taig表示，該公司一直致力于對Coolgardie地區金礦開采的實質性改善工作，并削減現金成本21%至每盎司黃金1899澳元，但這并不足以挽救生產情況。近期探明的金礦等級較低，無法維持開采運營成本，尤其是在國際金價持續下跌的背景下。
    華泰證券的一份報告就曾指出，“福克斯礦業開采成本偏高，礦山資源向業績轉化的能力較弱。”盡管山東黃金一直表示，將通過簽訂新的能源合約、減小開采深度等方式來實現成本控制，但顯然，成本控制依舊是該項目的一個重要風險。
    《西澳大利亞人報》的報道稱，“Don Taig仍對福克斯礦業的未來保持樂觀態度。他強調，公司仍有1億多澳元的‘戰爭基金’。盡管在過去一年里出現巨額損失，但該公司仍受到山東黃金的支持。Don Taig透露說，山東黃金在進行該筆投資時就完全了解：至少有6000萬澳元將被直接支付給債權人，而且福克斯礦業金礦的生產成本高昂。”
    根據福克斯礦業18日披露的截至6月份的季報顯示，該公司在報告期內共支出5440萬澳元。針對未來，Don Taig表示，福克斯礦業正在考慮下一步的選擇方案，或者收購高等級的項目以補充現有探礦權，或者在其已有的金礦地區維持勘探行動，以探明更高等級的金礦資源。

收購時機存分歧

    福克斯礦業屬于澳大利亞新興的中型金礦生產商。曾經，山東黃金內部高層對項目收購時機也存在分歧。山東黃金的一位副總曾對媒體表示，黃金價格高企，并不是海外收購的好時期。
    盡管如此，面對不少中國金企蜂擁海外尋求機會，山東黃金還是選擇了對海外黃金資產發起攻勢。2012年9月，福克斯礦業發布公告稱，山東黃金旗下的黃金國際將斥資2.25億澳元，以每股0.05澳元的價格收購其51%的股權，約45億股，每股收購價格較消息公布前的股價溢價約13.6%。
    事實上，福克斯礦業是在遭遇經營困境時考慮出售的。Don Taig當時曾表示，現有資金無法支撐公司整體項目運營及大規模開發，而山東黃金有意對公司的開采業務進行融資支持。
    “盡管最初股東們對與該中國企業的合作都有些遲疑，但福克斯礦業82%的股東最終都同意將此次股權出售。”《澳洲日報》在當時的報道中稱，“福克斯礦業將把該筆資金用于擴張西澳大利亞的金礦，并將致力于新礦山的開發。”
    按照福克斯礦業當時的初步計劃，其將使用所得資金中的1800萬澳元開展鉆探作業以提升礦石儲量，此外，投資2200萬澳元用于Laverton、Coolgardie和Treasure島礦場的開采及進一步探礦工作。如果這一目標實現，其有望成為澳大利亞前五大黃金礦企。
    去年12月21日，山東黃金的該筆收購交易完成了最后的資金交割。據《澳大利亞人報》的報道，山東黃金向福克斯礦業斯董事會派出3名董事，再加上原有的一名董事得到山東黃金的授信，山東黃金在福克斯礦業董事會的7個席位中將占據4席。

    事實上，山東黃金的海外“淘金”之旅僅處于起步階段，其在近幾年才開始著力打造海外業務板塊。
    根據山東黃金官網的信息，黃金國際成立于2010年9月。自成立以來，按照山東黃金的戰略部署，積極開展海外礦產資源項目的考察論證工作，先后同澳大利亞、加拿大、巴西、阿根廷、南非等國的多家礦業公司開展合作。
    2011年年底，市場傳出消息說，山東黃金提出以10億美元報價現金收購南美黃金公司巴西捷豹礦業的全部股權。據外媒引述知情人士消息表示，山東黃金出價每股9.3美元，較捷豹礦業當時在紐約股市的收盤價每股5.39美元高出73%。但在去年，山東黃金主動退出對捷豹礦業發起的競購。據媒體披露，主要原因是捷豹礦業董事會及股東未能就收購達成一致意見。
    盡管海外運作經驗并不十分豐富，但山東黃金在過去兩年內還是頻頻發力海外市場。按照山東黃金的戰略目標，該公司計劃在2020年進入世界500強，黃金產量進入世界前五。
    此次山東黃金在澳大利亞項目停產，是否將使其放緩海外“淘金”的步伐，目前還不得而知。就在今年4月，英國路透社發自墨爾本的報道稱，“據知情消息人士稱，全球最大的黃金生產商巴里克黃金公司已將其位于西澳大利亞的3處金礦對外出售。該公司目前因龐大債務纏身和金價大跌陷入窘境。中國紫金礦業及山東黃金有可能是潛在買家。”
    “盡管金價下跌了，但現在就說海外并購得不償失，或下失敗的結論，還為時過早。”包明華對導報記者分析說，“國有企業進行大規模的跨國并購，有的是出于戰略性目的，為了控制戰略性資源；有的是出于商業性目的。所以，不能僅以盈虧的標準進行衡量。”