2017年12月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，已公布的中國采購經(jīng)理指數(shù)顯示，12月制造業(yè)PMI為51.6%，制造業(yè)穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢更趨明顯。各機(jī)構(gòu)的研報(bào)顯示，2017年CPI將溫和收尾，由于海外需求保持強(qiáng)勁、居民收入增速反彈，“三駕馬車”將拉動(dòng)2018年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好。
“我們預(yù)計(jì)2017年第四季度GDP增長6.7%，2017年全年GDP增長6.8%。”中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者分析，2017年12月固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)、工業(yè)生產(chǎn)等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將小幅回落，CPI、PPI將回升，預(yù)計(jì)12月CPI回升至1.9%，PPI回升至5.9%。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳對記者表示，在2017年財(cái)政收入大幅回暖的背景下，加之PPP儲(chǔ)備項(xiàng)目規(guī)模已有18萬億-20萬億元左右，短期來講，基建投資有望保持中高速增長。預(yù)計(jì)2017年末CPI可能觸不到2%，或僅為1.9%。由于海外需求仍保持強(qiáng)勁，2017年12月出口較上月增速將出現(xiàn)一定程度上行，至15%左右。
從投資來分析，李迅雷預(yù)計(jì)，2017年固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速回落0.2個(gè)百分點(diǎn)至7.0%。其中，制造業(yè)、房地產(chǎn)投資進(jìn)一步回落，累計(jì)同比3.0%、7.2%。全口徑基建投資累計(jì)同比12.8%，統(tǒng)計(jì)局口徑累計(jì)同比增速17.5%。從2003年以來的60個(gè)季度，存在季末沖量跡象的有56個(gè)，但近年來年末沖量明顯收縮，結(jié)合十九大報(bào)告中“發(fā)揮投資對優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵性作用”等表述，預(yù)計(jì)12月投資將延續(xù)回落。
諸建芳認(rèn)為，短期房地產(chǎn)投資下行成為影響固定資產(chǎn)投資的核心變量。房地產(chǎn)的下行周期逐步確立，隨著房地產(chǎn)價(jià)格漲幅和銷售增速的逐步回落，房地產(chǎn)投資增速將趨勢性回落，這一趨勢將延續(xù)至2018年全年，預(yù)計(jì)2017年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速為7.0%。采礦業(yè)、制造業(yè)等周期性行業(yè)資本開支回暖的市場動(dòng)機(jī)已具備，但目前以“淘汰落后產(chǎn)能、遏制新增產(chǎn)能”為基調(diào)的“去產(chǎn)能”政策限制了資本開支回暖的趨勢，短期來講制造業(yè)投資可能維持在4%左右，需要等待“去產(chǎn)能”政策調(diào)整的信號(hào)和資本開支周期的進(jìn)一步回暖。2017年基建投資有望維持在16%左右。基于此，預(yù)計(jì)2017年固定資產(chǎn)投資增速為7.1%。
從消費(fèi)來分析，李迅雷預(yù)計(jì)，2017年12月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長為9.9%，12月全國30個(gè)大中城市商品房成交面積約1642萬平方米，同比下降18.9%，對下游建材、家具、家電等產(chǎn)品銷售產(chǎn)生一定支撐。汽車零售相對疲弱，前三周累計(jì)同比下降1.1%。預(yù)計(jì)12月工業(yè)生產(chǎn)回落至6.0%。豬價(jià)、菜價(jià)、果價(jià)同比跌幅同步收窄支撐食品類價(jià)格，油價(jià)回落難以支撐非食品類價(jià)格。綜合判斷，2017年內(nèi)物價(jià)連續(xù)10個(gè)月在2%以下運(yùn)行。12月PMI原材料購進(jìn)價(jià)格為62.2，其反彈或預(yù)示12月PPI可能回升。
諸建芳分析稱，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長短期將保持平穩(wěn)。對未來消費(fèi)有利的因素有三個(gè)：消費(fèi)增速滯后居民收入增速1年，2017年居民收入增速反彈對2018年的消費(fèi)增速有很強(qiáng)的支撐作用。當(dāng)房地產(chǎn)銷售增速回落時(shí)，消費(fèi)增速通常會(huì)反彈。未來CPI將迎來趨勢性反彈，會(huì)促進(jìn)消費(fèi)增長。考慮到元旦和春節(jié)假期因素，預(yù)計(jì)2017年12月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長10.4%，最近居民信用卡消費(fèi)更加頻繁，12月新增信貸較前月或明顯走低，為8000億元左右。
從外貿(mào)來分析，諸建芳稱，國內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)的趨嚴(yán)未對企業(yè)出口訂單產(chǎn)生負(fù)面影響。2017年12月，PMI新出口訂單指數(shù)環(huán)比大幅上漲1.1個(gè)百分點(diǎn)至51.9%，為年內(nèi)的次高值。海外需求仍保持強(qiáng)勁，疊加上一年同期基數(shù)下降，2017年12月出口較上月增速將出現(xiàn)一定程度上行，至15%左右。進(jìn)口方面，12月高爐開工率下降至歷史最低位，環(huán)保督查進(jìn)一步趨嚴(yán)。由于國際大宗商品價(jià)格有所下滑，進(jìn)口替代仍是近期我國進(jìn)口增速向好的重要支撐，預(yù)計(jì)2017年12月進(jìn)口增速為18%左右。
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