近一年未有城商行、農(nóng)商行A股IPO后，2018年初，上市進(jìn)程突然加速。
1月9日、10日，繼1月5日重慶農(nóng)村商業(yè)銀行后，證監(jiān)會網(wǎng)站連續(xù)發(fā)布或更新青島銀行、威海市商業(yè)銀行、哈爾濱銀行、青島農(nóng)村商業(yè)銀行、蘇州銀行五家銀行招股說明書。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者獲悉，證券監(jiān)管機構(gòu)會對一定時期內(nèi)包括銀行在內(nèi)的各行業(yè)募資規(guī)模等調(diào)節(jié)，避免行業(yè)比例失衡。這也是銀行決定IPO進(jìn)程的因素。
“大行早就完成上市了，現(xiàn)在上市的都是規(guī)模較小的中小銀行，除了上海銀行(14.800,0.00, 0.00%)融資規(guī)模比較大外，其他實際都很小。”一位資深銀行業(yè)人士指出。
排隊的17家銀行中，除浙商銀行資產(chǎn)規(guī)模超過萬億，其余多為資產(chǎn)在千億以下的中小銀行。在此情況下，2018年將成為銀行IPO密集上市的“大年”。
融資規(guī)模、市盈率兩道柵欄
截至目前，A股總計有25家上市銀行，經(jīng)過2016年江蘇銀行(7.640, 0.00, 0.00%)、上海銀行等5家銀行密集上市后，2017年，A股僅有張家港農(nóng)商行在當(dāng)年1月上市，而在當(dāng)年有多達(dá)421家公司上市。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，除成都銀行已過會待上市外，有17家銀行正在排隊。
其中有三類銀行，包括浙商銀行等1家股份制銀行，長沙銀行、哈爾濱銀行、蘭州銀行、蘇州銀行、西安銀行、威海市商業(yè)銀行、廈門銀行、徽商銀行、青島銀行、鄭州銀行等10家城市商業(yè)銀行，重慶農(nóng)村商業(yè)銀行、青島農(nóng)村商業(yè)銀行、廈門農(nóng)村商業(yè)銀行、江蘇紫金農(nóng)村商業(yè)銀行、浙江紹興瑞豐農(nóng)村商業(yè)銀行、江蘇大豐農(nóng)村商業(yè)銀行等6家農(nóng)村商業(yè)銀行。
對于銀行上市進(jìn)程，有資深銀行業(yè)人士表示，銀行上市募資規(guī)模往往遠(yuǎn)超其他非金融公司，證券監(jiān)管機構(gòu)會對一定時期內(nèi)包括銀行在內(nèi)的各行業(yè)募資規(guī)模等調(diào)節(jié)，避免行業(yè)比例失衡。
四大行于2006年至2010年完成上市，募集資金規(guī)模在200億元以上，農(nóng)業(yè)銀行(3.990,0.00, 0.00%)IPO募集資金高達(dá)685億元，此后長達(dá)六年無銀行IPO。
2016年銀行IPO重啟后，除上海銀行募資規(guī)模達(dá)106.7億元之外，其余城商行募資規(guī)模僅在35億元-75億元，農(nóng)商行募資規(guī)模僅為數(shù)億元。
此外，擬上市銀行的募資規(guī)模也在上市過程中被壓縮，重啟后的銀行IPO的獲批發(fā)行股份數(shù)量大多占發(fā)行后總股份10%，緊貼《證券法》規(guī)定下限。例如，已過會正在等待上市的成都銀行擬發(fā)行規(guī)模，從首次IPO申報8億股發(fā)行規(guī)模縮小至3.61億股，減幅超過一半。
而在排隊IPO銀行中，三家山東省的銀行，如青島銀行擬發(fā)行不超過10億股，占發(fā)行后總股本的比例不超過19.77%。威海市商業(yè)銀行本次IPO數(shù)量為不超過本次發(fā)行后總股本的25%。青島農(nóng)商行擬發(fā)行股份比例不低于發(fā)行后總股本的10%，不高于25%。
蘇州銀行擬發(fā)行不超過10億股，占發(fā)行后總股本的25%。哈爾濱銀行擬發(fā)行不超過36.66億股，占發(fā)行后總股本的25%。
此外，雖然銀行股經(jīng)過2017年波瀾壯闊的漲幅，但擬上市銀行的PE市盈率高于行業(yè)市盈率，仍繼續(xù)是一道柵欄。
成都銀行三次公告稱，擬定的發(fā)行價格為6.99元/股，對應(yīng)的2016年攤薄后市盈率為9.99倍，高于中證指數(shù)（貨幣金融服務(wù)業(yè)）最近一個月平均靜態(tài)市盈率7.54倍。
上市紅利黃金期已過
根據(jù)證監(jiān)會對各家銀行的反饋意見，證監(jiān)會在規(guī)范性、信息披露、財務(wù)會計領(lǐng)域均有反饋。城市信用社改制、資產(chǎn)質(zhì)量、收入影響、應(yīng)收款項類投資、關(guān)聯(lián)貸款、貸款集中度、員工持股等問題備受監(jiān)管關(guān)注。
1月9日、10日密集更新的五家擬上市銀行反饋意見中，證監(jiān)會要求披露發(fā)行人歷史上進(jìn)行過大規(guī)模不良資產(chǎn)處置，補充分析不良貸款率逐年上升的具體原因及對持續(xù)盈利能力的影響。如果不良貸款率高于已上市銀行平均水平，需量化分析形成差異的原因，并充分揭示風(fēng)險。此外包括，貸款五級分類標(biāo)準(zhǔn)與同行業(yè)可比上市公司相比是否存在重大差異。
對于應(yīng)收款項類投資，在監(jiān)管去杠桿之下，大部分銀行以應(yīng)收款項類投資為代表的同業(yè)投資在2017年大幅度萎縮，但部分城商行則逆勢增長。對這一現(xiàn)象，若出現(xiàn)大幅增長，則需披露原因。
其中，威海市商業(yè)銀行、哈爾濱銀行的可供出售金融資產(chǎn)及應(yīng)收款項類投資中信托和資管計劃大幅增長。證監(jiān)會要求補充披露信托和資管計劃的具體內(nèi)容及收益情況、發(fā)行人該類資產(chǎn)的運作模式、收益來源、資產(chǎn)減值情況、潛在風(fēng)險、違約可能性及違約對財務(wù)狀況的影響等。
除上述監(jiān)管類指標(biāo)外，有華東城商行人士表示，國內(nèi)城商行大多為地方的城市信用社改制、合并而來，背后體現(xiàn)地方政府推動意志。從反饋意見看，證監(jiān)會也關(guān)注城市信用社合并過程中出現(xiàn)的資本缺額、風(fēng)險資產(chǎn)占款、待處置股權(quán)確認(rèn)或糾紛。
“銀行依賴資本擴張的時代結(jié)束了，銀行上市的紅利也消失了。”有銀行業(yè)人士感嘆。
銀行業(yè)傳統(tǒng)的擴張模式為，為追求利潤，銀行快速做大資產(chǎn)負(fù)債表，表內(nèi)以貸款為代表，表外借助券商資管計劃、信托等第三方擴張。但表內(nèi)擴張，受到負(fù)債端、資本金和監(jiān)管指標(biāo)的約束，通過上市，可緩解銀行資本約束的壓力，為銀行擴張?zhí)峁﹦恿Α?/P>
不過，在2017年去杠桿、去通道強監(jiān)管下，通道被相繼斬斷，表外回流表內(nèi)。“理財資金回流表內(nèi)形成儲蓄等負(fù)債，倒逼銀行拓展信貸等資產(chǎn)端。公司融資需求回升也強化了這一趨勢。”有銀行高管表示。
前述銀行業(yè)人士繼續(xù)分析，銀行業(yè)已經(jīng)從追求規(guī)模增長，資本擴張轉(zhuǎn)向內(nèi)生增長。原“上市融資——獲得資本——繼續(xù)擴張”的路徑已不具有可持續(xù)性。對銀行而言，上市動力，一是地方政府推動，做大當(dāng)?shù)劂y行等金融業(yè)。實際上，多地銀行已成為當(dāng)?shù)乩U稅大戶。二是獲取品牌溢價，在實際業(yè)務(wù)中，部分大型公司，地方政府融資平臺選擇合作銀行，仍會要求合作方為上市銀行，這也使得銀行仍有極強的上市動力。
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