日前，新疆西部牧業股份有限公司（以下簡稱：“西部牧業”，300106.SZ）旗下兩家子公司，紛紛被爆出食品安全問題。并且，這兩家子公司都是拿到了國家嬰幼兒配方奶粉生產許可證的企業。
西部牧業稱，其中一家子公司擬出售該公司81%的股權，正處于產權交易場所公開掛牌征集受讓方的階段。雖然有此打算，不過，在該公司未成功轉讓之前，西部牧業仍對這家子公司負有管理責任，那么由此產生的罰款等處罰，是否會對西部牧業造成不利影響？
此外，一直靠政府補貼的西部牧業在面臨產品質量問題和業績的雙重危機之下，將采取怎樣的措施改善當前的窘境？又如何計劃改善業績？
針對以上問題，《投資者報》記者聯系到西部牧業證券部相關人士，該人士稱會給予回復，但很遺憾，截至記者發稿，公司方面并未給出任何解釋。
子公司問題頻出
近日，西部牧業發布公告稱，旗下全資子公司西牧乳業收到石河子市食藥監局下發的食品藥品《行政處罰決定書》，公司因生產的嬰幼兒配方奶粉使用超過保質期的食品添加劑等問題，被處以1630.95萬元罰款。
同時，還有一家西部牧業的控股子公司——花園乳業因部分設備設施、人員資質未持續保持生產許可條件、部分食品安全管理制度落實不到位等問題，被國家食藥監局予以通報。
這兩家子公司對于從事乳制品加工的西部牧業而言，影響都是舉足輕重的。
此前，國家食品藥品監督管理總局在官網披露了對西牧乳業食品安全生產規范體系檢查的情況。檢查結果顯示，西牧乳業在生產許可條件保持、食品安全管理制度落實等方面存在12項19處問題，這其中甚至出現了使用超過保質期的食品營養強化劑作為原輔料生產嬰幼兒配方奶粉的狀況。
該消息一出，對于手持國家嬰幼兒配方奶粉生產許可證的西牧乳業來說，無疑是一件“打臉”的事情，由于市場上曾經有過嬰幼兒乳品的安全問題重創整個配方奶粉行業的先例，因此該事件也引起了各界的廣泛關注。
去年11月中下旬，西部牧業公告稱，打算出售西牧乳業81%股權并對其增資，出售原因是需要引進新的戰略投資者，吸收新的管理人才，讓其得到更好的發展。
而根據最新評估的結果來看，西牧乳業凈資產較當初被西部牧業收購時已經縮水140.64%，也就是說，現在這家公司的凈資產已經是負數。此次西部牧業將西牧乳業81%的股權價格定為不低于4171.5萬元，如此算來，西牧乳業的整體估值也僅為5150萬元。這一價格相對于當初西部牧業的收購價9046.35萬元已折價43%。
從瑞華會計師事務所出具的審計報告可以略知一二。該報告數據顯示，以2017年8月31日為基準日，西牧乳業總資產4.24億元，負債4.58億元，凈資產-3449萬元。
顯然，對于西牧乳業這個“負資產”，西部牧業急于脫手，不料在這個關鍵時刻卻被曝出食品安全問題。那么，西部牧業出售西牧乳業的進展如何？另一個關鍵問題是，在出售前，西部牧業仍對西牧乳業負有責任，那因此產生的1630.95萬元罰款，對業績本已不佳的西部牧業來說會造成怎樣的影響？對此，由于西部牧業沒能就《投資者報》記者的采訪進行解答，因此其影響會如何發酵還需觀察。
粗放式管理存風險
盡管是旗下子公司的產品出了問題，但從中也可以看出西部牧業的管理缺失問題。
就此，西部牧業在2017年的半年報中也承認：“公司存在管理粗放、成本控制不嚴，部分管理人員責任心不夠、缺乏經營管理經驗和專業知識的情況，造成考核管理困難、獎罰效果不明顯，急需形成一支有強大營銷能力的營銷團隊來降低加工成本、養殖成本。”
同時，西部牧業還曾在去年因為業績披露違規等問題多次遭到深交所處罰。
公開資料顯示，去年9月，西部牧業因在《2016年度業績快報》中披露的凈利潤與2016年年報相比存在重大差異，其董事長徐義民、董事兼總經理陳光譜、財務總監張予惠被予以公開譴責處分。11月，西部牧業因對公司2016年度存貨盤虧損失1525.11萬元未履行相應的審議程序及信息披露義務而遭深交所通報。
從產品質量問題頻出到粗放式管理多次被監管部門通報，最終必然會給上市公司的業績帶來負面影響，西部牧業也正是這樣一個典型。
西部牧業歷年來的財報顯示，2013年至2015年，西部牧業歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為2717.7萬元、2248.94萬元和2311.28萬元，計入當期損益的政府補助則分別為2900.24萬元、2757.93萬元和4157.18萬元。在2013年至2015年期間，西部牧業拿到的政府補助遠高于凈利潤，也就是說，如果沒有政府補助，西部牧業這三年都是處于虧損狀態的。
進入2016年，這樣的情況變本加厲。這一年，西部牧業歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損5221.47萬元，計入當期損益的政府補助為4914.52萬元。這也意味著，來自政府的補助沖抵了西部牧業近一半的虧損。也就是說，如果沒有政府補助，其虧損已經接近1億元。
2017年，政府補助已經難掩西部牧業的虧損。2017年前三季度，西部牧業歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損8035.26萬元，計入當期損益的政府補助為1943.64萬元。
更值得注意的是，如果西部牧業2017年不能扭虧為盈的話，或將會因為連續虧損兩年而被ST。
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