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據(jù)同花順(51.740, 0.00, 0.00%)統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)有7家銀行公布了2017年的業(yè)績快報(bào)，全部實(shí)現(xiàn)正增長，其中常熟銀行(7.890, 0.00, 0.00%)、杭州銀行(12.240, 0.00, 0.00%)、吳江銀行(8.730, 0.00, 0.00%)和無錫銀行(8.260, 0.00, 0.00%)歸屬母公司股東的凈利潤更是實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的增長。
1月17日，銀行板塊再度帶領(lǐng)大盤沖鋒陷陣，一度上漲幅度超過2%，銀行指數(shù)上攻2045.66點(diǎn)，刷新該指數(shù)歷史新高。與此同時(shí)，銀行板塊內(nèi)25只個(gè)股，23只收紅，其中張家港行(12.140, 0.00, 0.00%)更是牢牢封上漲停，4只銀行股刷新歷史新高。
銀行股與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)。2017年銀行股普遍上漲的主要邏輯，是不良?jí)毫ο陆�，撥備利潤釋放，帶來利潤改善�?018年以來，則是凈息差帶動(dòng)業(yè)績上升。
銀行的利潤主要來自息差。此前，2015年起，我國商業(yè)銀行凈息差脫離了過去數(shù)年2.6%-2.7%的震蕩區(qū)間，開始了單邊快速下滑，由2014年末的2.7%降至2.1%，即使考慮到其間存在營改增因素，也存在明顯下滑。2016年，宏觀經(jīng)濟(jì)回暖，信用風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)拐點(diǎn)，銀行不良率開始下降，息差仍是銀行心頭之痛。
華創(chuàng)證券銀行業(yè)分析師張明認(rèn)為，2017年息差邏輯發(fā)生顯著的變化，存款利率受行業(yè)自律限制與活期化影響略有下滑，市場(chǎng)短端利率的迅速上行壓縮了行業(yè)整體息差水平，并由于負(fù)債結(jié)構(gòu)的不同，息差下行主要由行業(yè)內(nèi)同業(yè)負(fù)債占比高的中小銀行承擔(dān)；另一方面，利率的上升也極大的限制了商業(yè)銀行通過同業(yè)負(fù)債擴(kuò)張的積極性，中小銀行難以以量補(bǔ)價(jià)，銀行出現(xiàn)了大分化。
四銀行股價(jià)創(chuàng)歷史新高
1月17日當(dāng)日，除中國銀行(4.240, 0.00, 0.00%)，其余三家大型銀行股價(jià)均創(chuàng)下歷史新高。工商銀行(6.720, 0.00, 0.00%)A股漲幅一度超過4%，最高報(bào)6.99元。港股最高報(bào)6.94港元，港股市凈率PB結(jié)束破凈，達(dá)到1.01。
工商銀行A股當(dāng)日價(jià)格不但刷新2015年以來的反彈新高，且還戰(zhàn)勝了2007年11月1日6.68元的高點(diǎn)，刷新11年以來的紀(jì)錄。今年以來，工商銀行的漲幅已達(dá)到8%，戰(zhàn)勝了大多數(shù)個(gè)股。
農(nóng)業(yè)銀行(4.220, 0.00, 0.00%)A股最高報(bào)4.32元，H股股價(jià)雖未結(jié)束破凈，但當(dāng)日股價(jià)也創(chuàng)下4.30港元的新高。
相比其它三大行，農(nóng)業(yè)銀行上市較遲，2010年7月才登陸A股，彼時(shí)由于A股處于調(diào)整期，農(nóng)業(yè)銀行直到2015年7月才站上了3.82元的高峰。隨后市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，農(nóng)業(yè)銀行也沒有避免。不過2017年開始，農(nóng)業(yè)銀行逐漸走出自己的獨(dú)立行情，去年至今已經(jīng)上漲近5成，1月17日的最高價(jià)一度沖至4.32元。
招商銀行(31.690, 0.00, 0.00%)則是2017年以來的傳奇，多次刷新歷史新高，1月17日最高價(jià)站在33.11元，再度刷新紀(jì)錄。
股份制銀行中，招商銀行A股最高報(bào)33.11元，H股最高報(bào)36.40元，均創(chuàng)下歷史新高。城商行中，寧波銀行(19.800, 0.00, 0.00%)最高報(bào)20.50元，創(chuàng)歷史新高。
3.3億資金凈流入A股銀行板塊
“主要還是便宜，雖然金融股近期的表現(xiàn)明顯好于大盤，但是整體的估值還較低。比如，從去年開始一直大漲的招商銀行目前的市盈率不過10.2倍，交通銀行(6.550, 0.00, 0.00%)的市盈率6.7倍，市凈率甚至不足1倍�！鼻昂ｉ_源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為。
根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者觀察，截至1月17日中午收盤，銀行板塊仍有9只個(gè)股的股價(jià)在凈資產(chǎn)之下。其中交通銀行和光大銀行(4.270, 0.00,0.00%)的市凈率最低，分別是為0.81倍和0.82倍。華夏銀行(9.520, 0.00,0.00%)和北京銀行(7.420, 0.00, 0.00%)列第二梯隊(duì)，分別為0.85倍和0.89倍，中國銀行、民生銀行(8.900, 0.00, 0.00%)、上海銀行(15.460, 0.00,0.00%)、浦發(fā)銀行(13.100, 0.00, 0.00%)和中信銀行(6.910, 0.00,0.00%)則在0.9倍到0.99倍之間。破凈銀行股相比去年同期大幅減少。
估值較高的則是2016年至2017年批量上市的農(nóng)商行和城商行，目前估值最高的銀行是張家港行，市凈率達(dá)到2.69倍，市盈率也高達(dá)29.55倍。
國泰上證金融180ETF基金的基金經(jīng)理艾小軍在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)直言，雖然大家都預(yù)計(jì)到銀行板塊有補(bǔ)漲的需求，但是近半年的表現(xiàn)依然堪稱“驚艷”。
銀行板塊的賺錢效應(yīng)，引起資金關(guān)注，根據(jù)東方財(cái)富(13.180, 0.00,0.00%)的資金流向表統(tǒng)計(jì)顯示，1月17日共有3.3億資金凈流入銀行板塊，其中建設(shè)銀行(8.390, 0.00, 0.00%)、興業(yè)銀行(18.340, 0.00, 0.00%)和張家港行的資金凈流入均超過億元。
股價(jià)的飆漲，離不開業(yè)績的支撐。
據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)有7家銀行公布了2017年的業(yè)績快報(bào)，全部實(shí)現(xiàn)正增長，其中常熟銀行、杭州銀行、吳江銀行和無錫銀行歸屬母公司股東的凈利潤更是實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的增長。
常熟銀行的成績單最為靚麗，凈利潤增速超過2成。常熟銀行表示，2017年，歸屬于上市公司股東的凈利潤增長快于營業(yè)總收入的增長，得益于公司資產(chǎn)質(zhì)量的優(yōu)化。
業(yè)績快報(bào)中，雖然浦發(fā)銀行的成績相對(duì)較弱，2017年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤542.40億元，較2016年增長2.15%。
此外，另外三家銀行公布了業(yè)績預(yù)告，也無一例外實(shí)現(xiàn)了正增長。
鵬華基金量化及衍生品投資部副總經(jīng)理崔俊杰認(rèn)為，總的來說，銀行業(yè)目前處在資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善的過程中，息差回升有望。此外，隨著經(jīng)濟(jì)信心的增強(qiáng)，監(jiān)管負(fù)面影響不斷出清，負(fù)債壓力逐漸向資產(chǎn)傳導(dǎo)，邊際壓力下降，壓制股份行估值的因素正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。”
2018年凈息差或反轉(zhuǎn)
銀行股大漲的背后，同時(shí)是市場(chǎng)期待凈息差反轉(zhuǎn)的邏輯。主要是銀行資產(chǎn)端定價(jià)能力上升。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，銀行在資產(chǎn)端的定價(jià)能力普遍上升。一是“大零售”轉(zhuǎn)型之下，消費(fèi)貸款利率普遍高于一般公司貸款利率。某激進(jìn)轉(zhuǎn)型“大零售”的股份行行長表示，該行凈息差還是會(huì)高。因?yàn)橘Y產(chǎn)更多的是高收益率資產(chǎn)，“我們調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，讓對(duì)公的資產(chǎn)少一點(diǎn)。對(duì)公貸款四點(diǎn)幾、5%的利率，但力推的信用貸款利率可以到18%，信用卡分期利率也在這一水平。”
二是對(duì)公貸款利率上升。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，自2017年下半年以來，在貸款基準(zhǔn)利率上浮一定比例后才放貸，已成為銀行業(yè)普遍現(xiàn)象。有股份制銀行人士表示，該行對(duì)白名單客戶，也會(huì)在貸款基準(zhǔn)利率上加30%。有城商行人士也表示，貸款利率會(huì)上浮。
根據(jù)申萬宏源(5.470, 0.00, 0.00%)1月17日研報(bào)，某近期核心標(biāo)的銀行，要求控制貸款頭寸、提升貸款定價(jià)水平。原因在于，上周末銀監(jiān)會(huì)4號(hào)文后，各類非標(biāo)融資渠道預(yù)計(jì)將受到更大約束，信貸資源將更加稀缺，貸款定價(jià)將繼續(xù)提升。
這一現(xiàn)象可以從宏觀數(shù)據(jù)也可觀察。根據(jù)央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款加權(quán)平均利率在2014年三季度隨著央行降息而大幅下滑，至2016年末在5.3%左右的底部徘徊。2017年，這一利率開始上揚(yáng)，2017年一季度、二季度、三季度分別為5.53%、5.67%、5.76%。
申萬宏源金融業(yè)分析師馬鯤鵬認(rèn)為，當(dāng)前信貸需求旺盛、項(xiàng)目儲(chǔ)備充足，去年開始出現(xiàn)的大中型企業(yè)融資需求復(fù)蘇有向中小企業(yè)擴(kuò)散的跡象。預(yù)計(jì)今年每季、每月、每旬的貸款投放節(jié)奏，銀行會(huì)在以去年同期投放量為底線的情況下，與央行進(jìn)行“向上博弈”。
但銀行業(yè)仍需警惕強(qiáng)監(jiān)管帶來的壓力。
1月13日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化整治銀行業(yè)市場(chǎng)亂象的通知》，在去年“三三四十”專項(xiàng)治理取得初步成效的基礎(chǔ)上，繼續(xù)深入推進(jìn)整治銀行業(yè)市場(chǎng)亂象，對(duì)后期整治亂象工作的具體安排和要求等要點(diǎn)進(jìn)行了說明。
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