銀行不上漲，跟“咸魚”有啥區(qū)別！
今天，市場出現(xiàn)了令人激動的一幕，大銀行暴動：工行、建行、招行紛紛大漲，再創(chuàng)歷史新高！
大象起舞，這景象許久未見？進入2018年之后，A股成了金融股的天下，特別是銀行股。與以往不同的是，銀行股行情的發(fā)動者不再是中小銀行，而是以工行、農(nóng)行、建行為代表的大象級的銀行股！在金融股的帶領(lǐng)下，2018年的A股市場牛氣沖天，18個交易日，僅跌了一天。
今日工行大漲3.39%，報收7.49元，總市值突破25000億元，超過摩根大通，成為全球市值最大銀行。值得注意的是，工行并不是第一次登頂全球第一大行，早在2007年A股大牛行情下，大漲的工商銀行(7.460, -0.03,-0.40%)總市值超過美國花旗銀行，成為了全球第一大市值銀行。
1月份以來，銀監(jiān)會連發(fā)5道公文，刀刀都是對著銀行而去。結(jié)果是什么？1月19日，2018年開年銀行業(yè)第一大案處罰結(jié)果公布之日，浦發(fā)銀行(12.980, 0.08, 0.62%)成都分行罰款被4.62億。“這對大銀行是利好！”處罰當(dāng)日，就有業(yè)內(nèi)人士如此評價。果然，當(dāng)日銀行股仍然是大漲的一天。
其中隱含著什么？恰恰是資金在押注，金融周期下行之后，中小銀行面對的風(fēng)險越來越大，而隱含的強大中央政府擔(dān)保特質(zhì)的四大國有銀行，反而會在全行業(yè)萎靡之下，規(guī)模和份額會越來越大。
6只銀行股今年創(chuàng)下歷史新高
進入2018年，銀行股幾乎憑一己之力推動A股繼續(xù)走牛。
今日的A股又成了銀行股的天下。與以往不同的是，本輪銀行股行情的發(fā)動者不再是中小銀行，而是以工行、農(nóng)行、建行為代表的大象級的銀行股！
先來看五大行今日的表現(xiàn)：
建設(shè)銀行(9.700, -0.11, -1.12%)大漲8.28%，中國銀行(4.670, -0.01,-0.21%)大漲6.36%，交通銀行(6.990, 0.01, 0.14%)大漲4.65%，工商銀行大漲4.46%，農(nóng)業(yè)銀行(4.520, 0.04, 0.89%)大漲2.75%。大象起舞，這番景象真是許久未見。
據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，進入2018年之后，共有6只銀行股創(chuàng)下歷史新高，分別是建設(shè)銀行、南京銀行(9.640, 0.27, 2.88%)、工商銀行、招商銀行(35.170, 1.12, 3.29%)、農(nóng)業(yè)銀行、寧波銀行(20.640, -0.02,-0.10%)。從這份名單中可以看出，創(chuàng)新高的銀行股以大行為主。
2018年的18個交易日中，漲幅超過20%的銀行股多達6只：建設(shè)銀行、張家港行(13.290, -1.48, -10.02%)、吳江銀行(10.060, -0.15, -1.47%)、南京銀行、常熟銀行(8.480, -0.15, -1.74%)、工商銀行，漲幅分別為27.73%、26.02%、24.06%、21.06%、21.04%、20.81%。
銀行股咸魚翻身
這些年來，有無數(shù)銀行粉高呼銀行股低估值，甚至“銀行股具有罕見投資價值”這一論調(diào)成為市場笑柄。
以往的銀行股，總是不招人待見：2015年大牛行情，跟不上券商；2016年慢牛行情，也遠遠比不上保險。如今銀行股全面爆發(fā)，有網(wǎng)友調(diào)侃，咸魚也會翻身，現(xiàn)在的銀行就是那只翻身的咸魚。
數(shù)據(jù)顯示，進入2018年以來，銀行板塊漲幅高達13.6%。
不過13.6%的漲幅在申萬一級行業(yè)里，并不是表現(xiàn)最好的。據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，漲幅超過10%的板塊只有3個，分別是房地產(chǎn)、家用電器、銀行板塊，漲幅分別是17.11%、14.16%、13.60%。非銀金融和食品飲料板塊位居第四、五位，漲幅為9.92%和9.37%。
大象起舞，工行成全球第一大行
中國工商銀行，外界人稱“宇宙行”，“老大”的名頭也不是蓋的。今日工行大漲3.39%，報價7.49元，總市值突破25000億元，一舉超過摩根大通，成為全球市值最大銀行。
值得注意的是，工行并不是今天第一次登頂全球第一大行。如果追溯歷史，最早是在2007年7月23日，工商銀行總市值超過美國花旗銀行，成為了全球資產(chǎn)規(guī)模第一大銀行。
2007年是工行上市后的第一個完整財務(wù)年度，工行實現(xiàn)稅后利潤820億元，同比增長65.9%。當(dāng)年11月，滬指已經(jīng)到了6000點之上，工行股價也創(chuàng)下歷史新高，這一高度直到10年后的2018年才被打破。
在經(jīng)過2008年金融危機之后，包括工行在內(nèi)的國有3大銀行不僅穩(wěn)居全球市值最大銀行前三，利潤也均創(chuàng)下歷史新高，工行、建行更成為全球最賺錢的銀行。同時期的美國銀行業(yè)，最靚眼的是富國銀行，在金融危機中收購美聯(lián)銀行以后，富國銀行的市值開始快速上升。
從2012年開始，美國富國銀行一直保持美國銀行業(yè)市值排名第一，并和工行輪流成為全球銀行市值冠軍。
2015年末，富國市值達到2768.1億美元。但是，到了2016年9月，富國銀行“虛假賬戶”事件曝出后，富國銀行市值從2016年9月2日的2550.5億美元，跌到2016年10月3日的2211.5億美元，市值縮水14%，因此摩根大通反超富國銀行，成為美國乃至全球銀行業(yè)市值冠軍。
反觀，2008年當(dāng)時美國最大的銀行——花旗銀行，在2008年金融危機中，一度瀕臨破產(chǎn)，2009年3月，股價跌至0.97美元，市值僅為55億美元，縮水幅度達到98%。在美國政府的救助下，花旗集團逐漸從危機中恢復(fù)過來，其市值在2010年開始回升。如今，花旗集團市值2077.92億美元，波動性之劇烈歷史罕見，成為現(xiàn)在美國四大銀行中市值最小的一個。
反倒是摩根大通銀行，倒是一直以穩(wěn)健著稱，市值基本保持穩(wěn)健上升態(tài)勢。2008年金融危機期間，摩根大通的市值受影響相對較小。
刀刀都是對著銀行去，銀行卻上了青云端？
1月份，銀監(jiān)會連發(fā)了5道公文，刀刀都是對著銀行而去。這5道公文，主要是限制銀行自有資金的信貸，這部分信貸此前通過同業(yè)、委貸等通道展開，大概有30多萬億，現(xiàn)在這部分錢要貸出去，管理更加嚴(yán)格，基本所有違規(guī)的通道都要逐漸被堵上。
結(jié)果是什么？1月19日，2018年開年銀行業(yè)第一大案處罰結(jié)果公布之日，浦發(fā)銀行成都分行罰款被4.62億，但是當(dāng)日銀行股仍然是大漲的一天。
公募基金：
去年盈利不錯，今年發(fā)行更火，公募有錢。但是，公募管的很嚴(yán)，能買的不多，去年炒作大白馬和保險，今年就只能玩銀行券商了。這些股票市盈率低，更像價值投資，也有“冠冕堂皇”的理由。
上市銀行：
未來信貸規(guī)模還會下降，銀行資本充足率也不高，急需股市資金反哺。現(xiàn)在公募和基民這么有錢，正好合作一把拉高，讓銀行配股發(fā)債，補資本，降負債率，正是時機！
股民：
房地產(chǎn)繼續(xù)“凍結(jié)”，海外投資被嚴(yán)格控制，資金無處可去，只能到處竄。
銀行股的上漲讓很多人又開始談基本面了。不過，相對于現(xiàn)在的基本面，金融危機之后的信貸膨脹時代，四大國有銀行一直是全世界最賺錢的銀行，2011年銀行業(yè)利潤增長率達到高峰。
銀行業(yè)也被人詬病為“躺著賺錢”，在各行業(yè)利潤率紛紛下滑的背景下，各界呼吁利率市場化的呼聲高企，自2012年開始，銀行業(yè)利潤增長的速度呈現(xiàn)出不斷加快的下降態(tài)勢，到2014年，大型銀行利潤增長速度基本上都退回到個位數(shù)，而且從分季度的情況看，同樣呈現(xiàn)出明顯的下降態(tài)勢。進入2015年，銀行業(yè)利潤增速下滑更加明顯，大型銀行上半年利潤增長都沒有超過2%，有的已降低至1%以內(nèi)。
利率自由化是什么結(jié)果？
原招行行長馬蔚華曾表示：
美國在1985年到1986年這段時間完成了利率市場化。之后5年，美國每年都有200家左右中小銀行倒閉。中國臺灣在完成利率市場化以后，利差僅為1.2%，曾經(jīng)出現(xiàn)整個行業(yè)虧損的狀況。現(xiàn)在有很多民營企業(yè)和社團想辦民營銀行，我建議他們慎重考慮。
利率自由化疊加上金融周期下行的結(jié)果呢？當(dāng)前，貨幣供給量增速下降，地方赤字超標(biāo)負債被遏制財政出錢難，金融監(jiān)管去杠桿加強，這些都帶來了宏觀資金面的緊張，資產(chǎn)端面臨收緊壓力，可能伴隨過剩產(chǎn)能的出清和樓市的持續(xù)長期“凍結(jié)”，這些對于銀行端，怎么看都不像是利好消息。
但是，如果換個思考角度，經(jīng)濟的雙軌制，特別是金融領(lǐng)域的雙軌制去思考，或許能豁然開朗。同樣道理的有，住房去庫存帶來的房價上漲和過剩行業(yè)去產(chǎn)能帶來的國企大范圍脫困。
2015年底
住房去庫存的結(jié)果是房價上漲
2016年底
過剩產(chǎn)能供給側(cè)改革的結(jié)果是鋼鐵水泥價格上漲
2017年底
金融去杠桿的結(jié)果是銀行股上漲
利率自由化之后的美國，每年200家中小銀行倒閉，但是結(jié)果恰恰是四大銀行的份額越來越大。
如今，中國的四大國有銀行，在利率自由化之后，會如何？隱含的中央政府擔(dān)保特質(zhì)反而在全行業(yè)萎靡之下，更加強化和升華，規(guī)模和份額反而會越來越大。
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