債券監(jiān)管疾行
監(jiān)管層在不斷修訂《非公開發(fā)行公司債券項目承接負(fù)面清單指引》，目前最新修改的版本已經(jīng)形成，并且已經(jīng)向中介機(jī)構(gòu)下發(fā)。
2012年6月，全國首單中小企業(yè)私募債在上海證券交易所呱呱墜地。中小企業(yè)私募債設(shè)計的初衷，在于緩解中小企業(yè)融資難，豐富企業(yè)直接融資途徑。
但在服務(wù)中小企業(yè)融資的同時，監(jiān)管層也高度警惕其中可能混雜的違法行為，并推動配合公安司法機(jī)關(guān)對其中的惡性欺詐犯罪行為予以嚴(yán)厲打擊。對此，監(jiān)管部門一直高度警惕，對各類違法違規(guī)行為一直堅持全面從嚴(yán)監(jiān)管，尤其重視推動對其中的惡性欺詐犯罪案件的刑事追責(zé)，希望通過司法機(jī)關(guān)的刑事判決來震懾債券市場的違法犯罪行為，從而凈化市場。
這一背景下，私募債欺詐發(fā)行刑事處罰的空白正在逐一被填補(bǔ)，先是2017年末圣達(dá)威案成為了全國首起因欺詐發(fā)行私募債券被追究刑事責(zé)任的判例。
近日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者獲悉再有一例具有判例意義的案件判決結(jié)果出爐。上海市第一中級人民法院對中恒通（福建）機(jī)械制造有限公司（以下簡稱“中恒通”）欺詐發(fā)行債券一審作出刑事處罰，對利安達(dá)會計師事務(wù)所的相關(guān)人員以及受托管理人申萬證券公司（現(xiàn)更名為申萬宏源(5.050, -0.03,-0.59%)證券）作出刑事判決。（目前涉案當(dāng)事人均提出上訴）
值得注意的是，這也是在私募債刑事處罰中，首次有中介機(jī)構(gòu)相關(guān)人員被處罰，為私募債監(jiān)管執(zhí)法再開先河。
中介人員首次被罰
與此前幾起私募債欺詐發(fā)行案例類似，中恒通決定發(fā)債的初衷也是希望通過這一渠道解決資金困難。
根據(jù)記者了解的情況，2013年上半年，中恒通董事長盧漢某（原法定代表人）為解決公司資金困難決定發(fā)行私募債券。
而盧漢某也負(fù)責(zé)總體決策和聯(lián)絡(luò)券商、融資顧問、擔(dān)保公司和會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等主要事務(wù)。最終，盧漢某經(jīng)他人介紹與申萬證券公司的邊某某相識，經(jīng)協(xié)商后決定由申萬證券承銷中恒通私募債券。其間，邊某某介紹了發(fā)行債券的基本要求。盧漢某則向邊某某等人介紹了中恒通公司發(fā)行債券的目標(biāo)規(guī)模（1億元以上）和公司實際財務(wù)情況。
但實際上，中恒通在當(dāng)時并不具備發(fā)債的要求。因此，粉飾財報以達(dá)到發(fā)行條件成為了中恒通的選擇。據(jù)知情人士透露，盧漢某、邊某某等人經(jīng)商議，決定調(diào)整中恒通公司財務(wù)報表營業(yè)收入、凈利潤和資本公積等主要內(nèi)容，以使其符合發(fā)行債券要求。
隨后會計師事務(wù)所入場，2013年8月至10月中恒通公司聘請利安達(dá)公司負(fù)責(zé)中恒通公司審計項目。但在這一期間里，中恒通公司向利安達(dá)公司隱瞞了公司存在巨額債務(wù)等事實，還提供了虛假的賬外收入材料、股東會決議等。
利安達(dá)公司則根據(jù)上述材料調(diào)整了中恒通公司的營業(yè)收入、凈利潤和資本公積，從而出具了虛增中恒通公司營業(yè)收入5.13億余元、利潤總額1.31億余元、資本公積6555萬余元的標(biāo)準(zhǔn)無保留的1289號審計報告。
而另據(jù)記者了解，會所相關(guān)人員入場后，盧漢某對會所相關(guān)人員提出了兩項要求，即為中恒通巨額賬外收入記入營業(yè)收入，另外將盧漢某的捐贈轉(zhuǎn)成資本公積從而降低負(fù)債率。
此次會所被處罰的相關(guān)人員在明知中恒通賬外收入缺少相關(guān)合同、征詢函、繳稅材料，按審計要求無法進(jìn)行審計調(diào)整的情況下啊，仍將上述帳外收入記入營業(yè)內(nèi)收。另外，會所有關(guān)人士在處理捐贈轉(zhuǎn)資本公積一事上也未按審計準(zhǔn)則要求對該項內(nèi)容進(jìn)行核實。
承銷券商正是以這份財務(wù)報告為基礎(chǔ)，出具了《中恒通公司非公開發(fā)行2014年中小企業(yè)私募債券募集說明書》。最終，經(jīng)向上海證券交易所備案，中恒通公司于2014年5月至7月間，非公開發(fā)行兩年期“14中恒01”“14中恒02”私募債券共計1億元。
記者了解到，發(fā)債成功后，相關(guān)資金分別用于歸還銀行貸款和民間債務(wù)、支付保證金、擔(dān)保費、審計費和承銷費。與此同時，承銷券商的相關(guān)人員邊某某2014年8月利用其姐夫的賬戶非法收取盧文某支付的好處費共計人民幣150萬元。
2015年12月，東窗事發(fā)，中恒通公司財務(wù)狀況出現(xiàn)異常，出現(xiàn)違約情況。2016年9月，因不能清償?shù)狡趥鶆?wù)等原因，福建省武平縣人民法院裁定中恒通公司破產(chǎn)重整。
事發(fā)后，記者根據(jù)判決書的內(nèi)容了解到，會所利安達(dá)的相關(guān)涉事人士在得知公安機(jī)關(guān)正在偵查中恒通涉嫌欺詐發(fā)行債券后，多次組織有關(guān)人士商議并調(diào)去了此前的底稿進(jìn)行自查，并重新整理了征詢函統(tǒng)計表等程序性材料，更換了《簽發(fā)單》等內(nèi)部審核表，還就審計內(nèi)容過程等內(nèi)容進(jìn)行了串供。
最終，2017年2月至3月間，相關(guān)涉案人員接到公安機(jī)關(guān)電話通知后到案。與此同時，近期由上海市第一中級人民法院對發(fā)行人作出一審判決，除了公司高層被處罰之外，申萬證券的邊某某犯非國家工作人員受賄罪，判處有期徒刑二年零六個月，違法所得予以沒收。利安達(dá)會計師事務(wù)所的相關(guān)人員共4人因犯出具證明文件重大失實罪，分別被判處有期徒刑六個月至二年不等，緩刑六個月至三年不等，并處罰金五萬至十萬不等。目前，上述當(dāng)事人均提出上訴。
一位接近監(jiān)管層的人士2月26日對記者表示：“中恒通案中，法院不單對發(fā)行人及其高管做出了刑事判罰，還較為‘罕見’的對券商和會計師事務(wù)所工作人員的商業(yè)受賄及出具證明文件重大失實行為做出了刑事判罰，這對于促進(jìn)中介機(jī)構(gòu)人員切實承擔(dān)起證券市場‘看門人’的職責(zé)具有重要意義。”
“實際上，中介機(jī)構(gòu)在很多違法違規(guī)的私募債案件中都扮演了重要的角色，但此前私募債刑事處罰方面幾乎沒有中介機(jī)構(gòu)人員被罰，因此，此次相關(guān)人員入刑對行業(yè)是有震動效應(yīng)的，相比證監(jiān)會的行政處罰，刑事處罰更加嚴(yán)厲。”北京地區(qū)一家大型券商固定收益部的人士2月26日講道。
持續(xù)重拳立體打擊
包括中恒通案在內(nèi)，近期已經(jīng)有三起私募債欺詐發(fā)行案件被追究刑事責(zé)任。對此，前述接近監(jiān)管層的人士告訴記者：“這些案件被宣判將對債券市場的違法犯罪行為產(chǎn)生極大的震懾作用，對于維護(hù)債券市場信息披露的真實性至關(guān)重要，將有力促進(jìn)債券市場的長期規(guī)范發(fā)展。”
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者則了解到，證監(jiān)會配合公安司法機(jī)關(guān)對債券違法犯罪行為進(jìn)行刑事打擊將是常態(tài)化的執(zhí)法手段。對于監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的相關(guān)債券犯罪線索將及時移送公安機(jī)關(guān)進(jìn)行刑事追責(zé)，提高行刑銜接效率，實現(xiàn)對債券違法犯罪行為的“立體”打擊。
但刑事打擊并非證監(jiān)會在債券市場監(jiān)管的唯一手段，大力推行現(xiàn)場檢查，嚴(yán)把發(fā)行準(zhǔn)入關(guān)等共同構(gòu)成了目前證監(jiān)會債券市場執(zhí)法體系。
首先是嚴(yán)把發(fā)行準(zhǔn)入關(guān)，根據(jù)記者獲得的數(shù)據(jù)顯示，2015年公司債新規(guī)以來到2017年底，在交易所上市預(yù)審核階段，共有1327單發(fā)行申請未通過或終止、中止審核，占兩所預(yù)審核受理量的26%。其中，2017年，在交易所上市預(yù)審核階段未通過或終止、中止審核658單。
另外，記者還了解到，監(jiān)管層在不斷修訂《非公開發(fā)行公司債券項目承接負(fù)面清單指引》，目前最新修改的版本已經(jīng)形成，并且已經(jīng)向中介機(jī)構(gòu)下發(fā)。
與此同時，證監(jiān)會也加大了事中、事后的監(jiān)管。最直接的體現(xiàn)便是在2015、2016、2017年連續(xù)開展了三次債券發(fā)行人專項檢查工作，并對發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)問題及時處理，三年來共對發(fā)行人采取了82家次行政監(jiān)管措施（根據(jù)規(guī)定一旦被采取監(jiān)管措施將1年內(nèi)不得發(fā)私募債）。
“后續(xù)，證監(jiān)會將繼續(xù)把公司債券發(fā)行人的日常監(jiān)管作為一項長期持續(xù)性的重點工作來抓，持續(xù)推進(jìn)，促使發(fā)行人形成明確的規(guī)范預(yù)期。”前述接近監(jiān)管層的人士透露。
至于監(jiān)管層強(qiáng)化監(jiān)管最終想要達(dá)成的效應(yīng)，該接近監(jiān)管層的人士則表示：“監(jiān)管趨嚴(yán)的背后是為了促進(jìn)市場的良性發(fā)展，為了培育市場的披露意識和規(guī)范意識。證監(jiān)會監(jiān)管是持續(xù)性的常規(guī)工作，絕非運動式執(zhí)法。通過這些年的持續(xù)監(jiān)管，發(fā)行人的信息披露及時性和質(zhì)量持續(xù)提升，這才是信用債市場持續(xù)健康發(fā)展的基石。”
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