[摘要]一位九鼎內部人士對時代周報記者指出，公司正調整布局，全面回歸投資業務。此前，在新三板的掛牌PE在經過自查整改后，有的被摘牌，有的股價急跌，九鼎集團則有幸保牌，但選擇收縮戰線
時代周報記者 盛瀟嵐 發自上海
曾經狂飆突進、爆發式發展的九鼎集團，正在收縮戰線。
2月初，九鼎集團公告稱，公司控股子公司九州證券近期與山東高速(6.080, -0.01, -0.16%)集團有限公司簽署了增資協議，約定山東高速集團認購九州證券新增股份7.9億股，占此次增資后九州證券總股份的19%。這份公告還補充稱，在條件具備且經過監管機構批準后，山東高速集團有意進一步增資，成為九州證券控股股東。目前，這一變動還有待監管機構核準。
同時， 九鼎系內部框架再調整，戰線進一步收縮。2月6日晚間，九鼎集團公告稱，全資子公司拉薩昆吾九鼎將把持有的九泰基金25%股權和北京九信資產70%股權，以及北京黑馬自強投資管理有限公司70%股權轉讓給上市公司九鼎投資(21.350, 0.04, 0.19%)。不過，0元轉讓3家公司股權引發關注，2月7日，全國股轉公司對九鼎集團上述股權轉讓行為出具問詢函。
此前，在新三板掛牌的九鼎集團依托大額融資肆意擴張，短短幾年時間金控版圖一度成形，而交易完成后，九鼎系幾乎所有資管業務板塊將盡數納入到上市公司平臺的體系中。
而九鼎集團未來是否會完全退出九州證券，時代周報記者致電九鼎集團董秘，截至記者發稿，尚未得到回復。一位九鼎內部人士對時代周報記者指出，公司正調整布局，全面回歸投資業務。此前，在新三板的掛牌PE在經過自查整改后，有的被摘牌，有的股價急跌，九鼎集團則有幸保牌，但選擇收縮戰線。
山東高速入局待批
九州證券的注冊地位于青海省西寧市。2018年1月16日，青海省證監局發布了《關于核準九州證券股份有限公司變更注冊資本的批復》，核準九州證券將注冊資本由61.95億元變更為33.7億元。上述變更申請在2017年10月25日得到青海省證監局受理。
變更后，九州證券此前的33位股東名單被簡化為3個：九鼎集團（430719.OC）、達孜縣眾合九州投資中心（以下簡稱“眾合九州”）、中國石油(8.210, -0.05, -0.61%)化工集團公司（以下簡稱“中石化集團”）。
繞了一圈，九州證券的注冊資本最終還是回到了2017年初中石化集團進入后的狀態。2017年1月，中國石油化工集團公司出資4.07億元，持有九州證券3.7億股，占比10.98%，為第二大股東。
2014年年底，九鼎集團增資天源證券3.6億元，獲得其51%的股權，并將后者于2015年4月份更名為九州證券。從此，這家券商就打上了九鼎投資烙印。帶著九鼎系“融資狂人”的基因，2016年上半年，九州證券拋出一份募資總額在300億-500億元的定增計劃，震驚市場。按照當時的數據顯示，融資規模是上一年凈資產的9倍多，如果融資順利，當時名不見經傳的九州證券凈資產將逼近多家老牌券商。不過，由于融資規模較大等原因，定增計劃一度沉寂。
2017年9月，九州證券再次啟動了定增。知情人士指出，此舉實質是其股權在市場詢價，傳遞出九鼎集團的轉讓意向。最終，山東高速集團宣布將認購九州證券新增股份7.9億股，并有意進一步增持直至成為該公司控股股東。
山東高速集團系國有獨資企業，注冊資本200億元。截至2017年9月30日，這家公司資產規模接近5000億元。其正在大力發展“大金融”的業務，有意將其牌照收入囊中，目前尚待證監會批準。
根據公告，山東高速集團是以投資、建設、經營、管理高速公路、橋梁、鐵路、港航、機場、物流為主業，集主業保障鏈上金融、建設、置業、信息、建材為一體的現代化、國際化、高效化、綜合型國有獨資特大型企業集團。此次山東高速集團增資九州證券，有利于進一步優化九州證券的公司治理結構，進一步提升九州證券的綜合競爭力。
精品投行鏈條斷裂
2014年可謂是九鼎集團爆發式增長的起點。自當年4月掛牌新三板后，彼時還是純股權投資機構的九鼎開始了一系列資本運作：首先，掛牌后連發兩次定向增發，募集了近60億元的資金；后又于當年7月成立了九泰基金，正式進入公募基金業；同年10月，九鼎通過股份轉讓和增資的方式，控制了廣州證券旗下的天源證券51%的股份，并更名為九州證券。
至此，九州證券成為了中國首家PE系券商，背靠大樹的九州證券很快進入高速發展期。九鼎集團對九州證券進行了數次大規模增資：2015年8月，九鼎集團對九州證券增資11.3億元；2016年1月，增資9.23億元，關聯公司合眾九州對其增資7657萬元。
廣州一位券商人士對時代周報記者表示：“九鼎當時收購天源證券（九州證券）幾乎只要了牌照，旗下的營業部只保留了一家，其余全部留給了廣州證券，其他的細分業務牌照都是之后拿到的。” 2015年4月、5月、6月，九州證券將承銷、資管、保薦、股票質押式回購等資格全部拿下；當年12月，又取得融資融券、代銷金融產品、開展中間業務等資格。如今，九州證券已成為一家全牌照券商。
2015年7月，九州證券公開其未來戰略及雄心：力爭三五年內，打造國內領先的、極具特色的超級證券服務提供商。
九州證券董事長吳強闡述了當時的戰略規劃：以客戶需求為中心，打造“一站式”服務品牌；依托PE創新基因，聯動打造精品投行；從提速發展固定收益業務，到全布局FICC業務；打造券商核心競爭力，發展特色資本中介型業務；全力圍繞客戶需求，發展多樣化的資管業務；未雨綢繆，高起點推進國際化。
從一開始，九州證券就將投行作為業務龍頭發展，直接與九鼎的資源對接。彼時，九鼎投資已投企業近300家。在依法合規的前提下，九州證券將全方位對接九鼎投資雄厚的資源體系，迅速做大做強。
值得一提的是，九州證券投行業務有著“九鼎式”野蠻基因。北京一位曾就職九州證券的投行人士對時代周報記者指出：“項目很多來自九鼎，業務模式很激進，投行從業人員基本工資比較高，但人員流動性比較大。”
上海一家中型券商投行人士對時代周報記者指出：“九鼎是PE機構，本身有龐大的項目庫，每年調研的新項目也非常多，依靠這個資源，九州完全不擔心沒有項目做，同時在九州接入后，九鼎項目可以在前期投資以IPO、并購標準規范企業，可以說從PE、Pre-IPO、IPO到上市后再融資，九州都可以直接接入，提高效率。”
可以說，九鼎集團的投資業務和九州證券的投行業務有著天然的協同性，退出九州證券將使得這一鏈條斷裂。
多位受訪業內人士認為，九鼎退出九州并不是市場化的原因，更多在于監管層面的考慮。
實際上，九鼎集團的野蠻發展模式一直飽受爭議。上述投行人士指出：“目前的嚴監管大環境，九鼎來自監管層的壓力比較大，融資也很困難。”
2017年下半年來，九州證券及母公司九鼎集團遭遇多次監管檢查，部分業務也一度被叫停。2017年12月，青海省證監局下發通知，責令九州證券增加內部合規檢查次數。青海省證監局發現，九州證券上海分公司負責人劉宏友兼任了九鼎旗下上海裕镕投資管理有限公司大股東、法人代表、董事長和總經理等職。此外，九州證券旗下的直投子公司九證投資，與九鼎集團的主營業務也存在同業競爭問題。
新三板戰線繼續收縮
而九鼎集團戰線收縮不止于九州證券。2月6日晚間，九鼎系內部框架再調整，九鼎集團發布公告稱全資子公司拉薩昆吾九鼎將把持有的九泰基金25%股權和北京九信資產70%股權，以及北京黑馬自強投資管理有限公司70%股權轉讓給上市公司九鼎投資。
根據公告，九鼎集團表示因“本次轉讓標的股權對應的資產規模較小，且公司間接持有九鼎投資股權比例較高，并考慮到九鼎投資的現金流等因素，決定本次股權轉讓交易價格為零”。
不過，上述0元轉讓3家公司股權也收到全國股轉公司問詢函。全國股轉公司要求九鼎集團對三方面事項進行書面說明：前述股權轉讓事項的相關決策程序；以零對價轉讓前述股權的具體原因，是否損害了九鼎集團股東的合法權益，尤其是中小股東的合法權益；前述股權轉讓給九鼎投資之后，是否存在其他安排，是否存在其他應當披露而未披露的信息。并要求九鼎集團2月14日前將有關說明材料報送全國股轉公司業務部。
九鼎集團則表示，本次轉讓標的股權對應的資產規模較小，且公司間接持有九鼎投資股權比例較高，并考慮到九鼎投資的現金流等因素，決定本次股權轉讓交易價格為零，且不附帶其他條件。
如果交易完成后，九鼎系幾乎所有資管業務板塊盡數納入到上市公司平臺的體系中，上市公司平臺或將會是九鼎系重要資本運作出口。九鼎投資方面表示：“九鼎集團將下屬的主要從事資產管理業務的公司均納入九鼎投資，進一步充實上市公司的資產管理業務類型和規模。”
種種跡象表明，九鼎集團似乎正在抽離新三板市場，并將優質資產注入A股上市公司平臺。此外，2017年9月，九鼎系另一新三板掛牌企業九信資產正式宣布從全國股轉系統摘牌。而九鼎集團在新三板于2015年停牌后至今尚未復牌。
此前，九鼎集團通過在新三板3次定增融資超過150億元而迅速在金融業布局，設立九泰基金拿下公募牌照、設立九泰金融、涉足P2P、設第三方支付易付通、收購香港富通保險、增資九州證券。
短短幾年，九鼎集團金控版圖曾一度成形，如今卻一朝夢碎。上海一家大型PE投資人對時代周報記者指出，國內金融業發展至今，金融機構數以萬計，服務日趨專業化，競爭也極其激烈，因此，任何有助于提升效率、加快流程、增加收入、降低市場風險的行為，都讓機構們求之若渴。“比如券商設立直投子公司、銀行發展互聯網金融、各大平臺收集金融牌照，在拓展業務鏈的同時，是收入的增加和風險的降低。而九鼎真正被人詬病的，是野蠻式的擴張。”
|
