◆經濟導報記者 王雅潔 濟南報道
隨著上市險企經營數據的陸續公布，保險板塊業績版圖漸趨明朗。營銷隊伍“強軍”建設、提升期交業務占比等轉型重點，成為各險企高增速、穩增長的“法寶”。
截至3月26日晚間，A股的中國平安（601318）、新華保險（601336）、中國人壽（601621）以及H股的中國人民保險（1339.HK）、中國太平（0966.HK）等多家上市險企公布2017財報，各項經營指標引發業界關注。
“保險板塊絕對配置價值凸顯。”對此，中信建投證券非銀金融分析師趙莎莎表示，上市險企業績出現分化，強者2017年年報業績持續超預期。
馬太效應漸顯
今年開啟保險股年報行情的當屬中國平安。作為A股保險板塊的首份年報，中國平安坐穩盈利頭把交椅。年報顯示，中國平安2017年實現保費收入6050.35億元（人民幣，下同），實現歸屬于母公司股東凈利潤890.88億元，同比增幅達42.8%。
緊隨其后的是中國人壽，去年實現保費收入5119.66億元，同比增長18.9%；實現歸屬母公司的凈利潤為322.53億元，較上年同期增長68.6%。另外，從市場份額來看，19.7%占比的中國人壽仍位居國內壽險行業首位。
新華保險2017年實現保險業務收入1092.94億元；實現歸屬于母公司股東的凈利潤53.83億元，同比增長8.9%。
港股方面，Wind系統顯示，中國人民保險集團2017年實現總營收4837.75億元，實現歸屬母公司的凈利潤160.99億元，同比增幅28.53%；中國太平2017年實現營業收入1639.23億元，同比增長18.13%，實現歸屬于母公司的凈利潤51.29億元。此外，重點布局生態業務的眾安在線（6060.HK）去年實現總營收55.35億元，同比增幅64.43%。
經濟導報記者注意到，在互聯網高度滲透的時代，電銷、互聯網渠道在保險銷售中所占比重提升愈加明顯，但代理人等營銷隊伍建設仍舊是保險公司業務提速的關鍵一環。
以中國平安為例，基于長期堅持價值經營策略及代理人隊伍量質齊升，平安壽險及健康險業務保持快速增長，新業務價值持續提升，同比大增32.6%，規模保費同比增加27.3%，凈利潤361.43億元，同比增加44.4%。
“保險股馬太效應還在繼續。”中信證券非銀首席分析師邵子欽分析稱，2015至2017年，險企享受了理財保單收益率優勢、保障需求開始釋放、代理人爆發式擴張等多重有利環境，擁有營銷隊伍的公司全都迎來新業務價值的高增長。
她坦言，隊伍比較強的中國平安、中國太保、中國太平則增速更快。在金融去杠桿的大環境下，2017年下半年資金環境開始明顯趨緊，保單銷售壓力迅速上升；目前這一趨勢仍在延續中，隊伍弱的公司迅速暴露問題；隊伍強的公司正在積極應對，受到的影響相對小。
加快發展期交業務
在財報的指標數據背后，實際上，整個保險業都在面臨轉型調結構的陣痛期。以今年1月開門紅為例，部分險企保費收入為負增長。其實，負增長并不可怕，關鍵在于業績趨穩下的轉型深化。
有分析師認為，基于宏觀經濟和貨幣總量增速放緩的大背景下，加之金融嚴監管、保險回歸本源以及市場流動性等因素的作用，保費收入的增速波動實屬正常。
對于今年以來壽險行業保費增速下降的原因，中國人壽總裁林岱仁日前在2017年業績發布會上直言，“一是在嚴監管下，保險產品的期限、領取及保障方式等都發生了較大變化，銷售難度增加，銷售人員還處在適應過程中；二是在市場資金緊張情況下，其他理財產品收益率提高，保險產品競爭力減弱，銷售受到沖擊。”
在業內人士看來，躉交高比例、長期業務缺乏動力是制約國內大型險企保費收入增速的核心問題。林岱仁表示，繼續壓縮躉交規模，加快銀保期交業務發展，加快發展中長期期交業務，是保證業務穩定增長的關鍵。
值得注意的是，不少險企在經歷了前期的主動調整后，轉型效果漸顯。以新華保險為例，數據顯示，其去年實現續期保費774.67億元，同比增長19.4%，占總保費的比例由2015年底的53%上升至71%；首年期交業務達到278.09億元，同比增長17.4%，占首年保費的比例由2015年底的32%提升至87%。與此同時，新華保險去年十年期及以上期交業務已成為新單業務的主要來源，占首年期交的比例達到66%。另一方面，在2016年主動收縮116億躉交業務的基礎上，2017年進一步壓縮約200億元躉交。
對此，新華保險方面表示，經過自2016年開始的兩年主動轉型，公司已經較好地實現了續期和首年期交業務實現持續攀升的保費結構，年期結構基本甩掉了躉交包袱，產品結構等核心指標也得到全面優化。
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