經濟導報記者 時超
隨著個人養老金制度正式實施，各種個人養老金產品給A股市場帶來的增量資金，引發投資者關注。
“目前市場上已經有社保基金、基本養老保險基金等長線資金，如今再加上個人養老金產品帶來的入市資金，更有助于增加長期投資者在股市中的話語權，支撐A股估值表現。”中投顧問投資分析師王瑞鑫對經濟導報記者說。
有受訪金融業內人士表示，考慮到社保基金等長線產品聚焦于凈資產收益率(ROE)、成長性、現金流等指標，側重穩健的業績表現，預計個人養老金產品對上市公司的布局也會延續這一思路。
值得關注的是，截至今年三季度末，太陽紙業(002078.SZ)、家家悅(603078.SH)等不少魯股已經成為社保基金、基本養老保險基金的重倉股，持股數量都在千萬股之上。
千億增量資金入市
個人養老金入市，對于A股來說，無異于是長期利好。
中金公司研究部策略分析師、董事總經理李求索就表示，根據現行政策規定與產品特點，個人養老金短期可能更多配置債券等固定收益類資產，長期看，有望逐步提高A股等權益類資產配置比重。
基于一定假設預期，其認為，2030年中國個人養老金中權益資產比重可能逐步提升至20%左右，為股票市場提供增量資金約2000億至6000億元。
中信證券首席經濟學家明明則表示，以長期視角看，個人養老金帶給資本市場的增量資金將高達萬億元量級。
而這路資金入市，將傾向于布局哪些標的，自然成為市場焦點。
對此，有金融業內人士表示，與養老有關的基金產品，更傾向于長線策略，對買入標的會有很多限制性規定。其中，主要關注ROE、成長性、現金流等指標，即穩健第一。不過，對于高成長的新興行業公司，ROE標準則會適當降低，側重點變為經營現金流持續高增長等要素。
可以給投資者一定參考的是目前在A股市場已頗具影響力的社保基金。截至今年三季度末，社保基金重點布局了醫藥生物、電子、基礎化工、機械設備等板塊，其中不乏中小盤個股。特別是部分醫藥生物板塊的個股，此前股價明顯回落，但社保基金仍堅守甚至加倉，四季度以來該板塊明顯回升，部分個股股價已回升到歷史高點附近。
魯股頗受青睞
當然，魯股中也有不少被社保基金、基本養老保險基金重倉的情況。
如社保基金今年三季度末就重倉了南山鋁業(600219.SH)、太陽紙業、賽輪輪胎(601058.SH)等42只魯股。其中，社保基金對24只魯股的持股數量超過千萬股。如社保基金114組合對南山鋁業持股數量達到1.52億股；社保基金103組合等社保基金旗下4只產品，合計對太陽紙業持有9186.90萬股。
獲得社保基金重倉的魯股，多具備穩定增長的業績表現、行業龍頭地位突出、現金分紅能力強等特點。不過，獲得社保基金重倉的魯股，多集中在藍籌股中，只有少量新能源等新興產業個股上榜，凸顯其穩健的投資策略。
與社保基金不同，基本養老保險基金今年三季度末則出現在家家悅、魯陽節能(002088.SZ)、九陽股份(002242.SZ)等魯股的十大流通股東名單中。這些個股均為中小板上市公司、盤子較小，但已成長為細分行業龍頭，雖業績表現缺乏穩定性，但成長潛力不俗。
值得注意的是，目前已經披露的129只首批個人養老金基金中，不少已經是深諳A股市場的投資老手。如交銀施羅德安享穩健養老一年持有期混合，其成立時間為2019年5月，成立以來年化收益率達到4.49%。雖然其資產主要配置了固收產品，但截至三季度末，還持有長江電力(600900.SH)、貴州茅臺(600519.SH)等A股上市公司股份。
另外，招商和悅穩健養老一年持有期混合是2019年4月成立，其在A股布局倉位更重，目前年化收益率達7.22%。其三季度末的重倉股中，有眾生藥業(002317.SZ)、貴州茅臺等個股。
中信建投智能量化策略組長徐建華認為，隨著個人養老金入市，機構化水平及長久期資金的壯大，也將進一步推升股市定價合理化水平，A股定價體系有望加速重估，進一步向盈利驅動靠攏。相關方向，值得投資者關注。
