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經導財評丨可轉債新規實施 嚴防過度投機炒作
來源:大眾報業·經濟導報   加入時間:2022-8-1 21:45:32  
  經濟導報記者 時超
  8月1日,滬深交易所對可轉債的交易新規正式實施,“妖債”在市場興風作浪的空間進一步壓縮。從此次新規調整看,監管層在給予可轉債合理定價空間的基礎上,強化風險防控,意在防止過度投機炒作、推動可轉債市場健康長遠發展。
  可轉債交易機制近年來歷經多次調整,可謂層層加碼,不斷鎖住資金非理性炒作個債空間,而此次規則調整更是進一步強化對于“妖債”的約束,有行滿功成之意。
  例如,此次交易所明確除上市首日外,可轉債漲跌幅限制為20%,這使得個債不會出現單日大漲或大跌這種刺激投資者神經的表現,防止失去理性的跟風操作;交易所還加強異常交易監管,可根據可轉債異常波動情況,要求上市公司披露異常波動公告或停牌核查,或者實施盤中強制停牌。
  強制停牌機制對于“妖債”限制作用非常明顯。5月17日永吉轉債上市首日被爆炒,以276.16%漲幅收盤,刷新可轉債上市首日漲幅歷史紀錄。后來交易所發現有投資人在短時間內多次通過大筆高價申報的方式實施異常交易行為,導致永吉轉債上市首日尾盤價格偏離正股大幅波動,嚴重擾亂債券正常交易秩序。也因此,永吉轉債5月19日開市起停牌核查,直到5月26日才復牌交易,而在復牌當天該轉債價格就下跌10.98%,隨后一個交易日又下跌9.27%。
  當然,個別投資者也會有所疑問,畢竟可轉債“T+0”的交易機制,還是會使得部分個債交易存在突然爆發的可能性。有投資者表示,當天可以多次買賣可轉債、通過波段獲利的預期,對他來說確實是一種誘惑。不過,他也表示,經過長期的實戰操作,短線交易可轉債獲利難度太大,特別是一些突然暴漲的妖債,往往會被“深套”乃至“割肉”,“反倒是從基本面考量買入的個債,經過一段時間持有后,獲利概率更高。”
  由此,大家可以發現一個關鍵要素,就是可轉債規則調整,并非抑制投資者參與可轉債交易,而是要在保持市場活力的同時,讓投資者挖掘其中的價值邏輯,體現可轉債對企業帶來融資、對投資者帶來回報的雙重作用。相信在新規之下,可轉債市場對實體經濟尤其是中小民營上市公司的服務支持力度更大,推動債券市場高質量發展前景更為光明。


編輯:史飛雪

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