經濟導報記者 杜海
4月18日，山東華鵬(603021.SH)披露關于上交所對公司資產出售事項監管工作函的回復公告，公司圍繞資產出售安排、資產減值及后續交易作價等焦點問題，進行了“釋疑解惑”。
隨著山東華鵬重組剝離現有業務，公司向燒堿、環氧氯丙烷等化學領域轉型的路徑已日益清晰。
以市場化方式處置現有業務
3月28日，山東華鵬發布公告稱，擬以發行股份及支付現金方式購買交易對方合計持有的赫邦化工100%股權，交易作價為11.24億元，其中現金支付比例為10%，股份支付比例為90%。與此同時，公司擬采用詢價方式向特定對象發行股份募集配套資金不超過2.42億元。本次交易完成前后，上市公司的控股股東均為海科控股，實際控制人均為楊曉宏。
根據重組草案，本次交易前，山東華鵬玻璃制造業務方面持續受到需求收縮、供給沖擊、預期轉弱等因素影響，截至2022年末，公司合并報表的資產負債率為77.91%；2020年至2022年歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤分別為-8972.95萬元、-3.61億元與-4.12億元。
上交所在監管工作函中稱，山東華鵬將逐步處置現有業務，擬整體出售資產應與重組收購標的赫邦化工股權變更同日提交工商變更登記申請。截至相關報告書簽署日，擬出售的具體資產范圍尚未完全確定、資產尚未進行審計評估、暫無明確的交易對方。上交所要求公司補充披露，擬出售資產的具體范圍及后續處置安排等。
對此，山東華鵬介紹，公司擬意向出售的資產范圍包括公司直接或間接擁有、持有、運營的，或與原主營業務有關，或基于此產生的所有資產、負債及權利，包括但不限于公司持有的目標股權、合同、現金、負債、收入、不動產、設備、庫存、商譽、知識產權等。“原主營業務”包括研發、生產和銷售玻璃器皿產品和玻璃瓶罐，以及測繪技術及地理信息系統建設服務、管網(管廊)檢測及運維技術服務、智慧城市系統集成建設及應用平臺開發服務；“目標股權”包括公司持有的菏澤華鵬100%的股權、天元信息55%的股權、山西華鵬100%的股權、安慶華鵬100%的股權、甘肅石島100%的股權、江蘇石島100%的股權、遼寧華鵬57.36%的股權、成贏網絡51%的股權，以及內部重組公司100%的股權。
“自《資產出售的意向性協議》簽署日至本回復出具日，公司已通過公開掛牌方式轉讓所持有的江蘇石島100%股權及內部債權，已協議轉讓所持控股子公司天元信息55%的全部股權；針對擬出售資產中除江蘇石島100%股權及天元信息55%股權外的其他部分，公司正在繼續自行尋找合適的交易對方，尚未確定明確的交易對方。”山東華鵬解釋說，此次潛在資產出售系在上市公司為加快推進盤活資產、回籠資金背景下，結合未來發展戰略，逐步調整現有業務而進行的籌劃。公司計劃通過市場化的方式，以合理的價格逐步調整、處置現有業務。
赫邦化工未來業績穩定性存疑
山東華鵬于2月28日披露的年報顯示，2022年公司計提資產減值損失1.49億元、信用減值損失0.96億元，占公司歸母凈利潤比重達64.5%。同時，報告期內公司先后轉讓江蘇石島100%股權及內部債權、天元信息55%股權。另據山東華鵬介紹，公司未來擬出售資產(不含已轉讓子公司)2020年度、2021年度和2022年度計提的資產減值金額分別為2397.73萬元、1.15億元和1.17億元。2020-2022年度，公司分別計提存貨跌價準備-48.99萬元、2464.38萬元和2528.90萬元。
“2021年度、2022年度大幅計提存貨跌價準備的主要原因在于，每年末公司會根據市場及自身實際情況計算存貨的可變現凈值，按照成本高于可變現凈值的差額計提存貨跌價準備。宏觀經濟增速放緩、餐飲消費市場不景氣等原因造成公司主要產品降價、滯銷，導致存貨的可變現凈值低于成本，因此公司對存貨計提的跌價準備較高。公司計提的存貨跌價準備符合自身實際情況及市場變化，不存在為了壓低作價而大額計提存貨跌價準備的情況。”一位接近山東華鵬的人士告訴經濟導報記者。
公開資料顯示，山東華鵬于2015年登陸A股市場，主營業務為玻璃器皿產品和玻璃瓶罐產品的研發、生產和銷售。近年來，玻璃制造板塊業務整體基本面持續受原材料、能源價格上漲及整體經濟下行壓力等多重因素的影響，行業整體盈利能力處于較低水平，公司連續幾年業績不佳，盈利能力嚴重下滑。因此，公司重組轉型已迫在眉睫。
經濟導報記者注意到，3月30日，山東華鵬召開重大資產重組說明會。據其介紹，作為此次置入的標的公司，赫邦化工是海科控股旗下較為重要的優質資產之一，而海科控股是山東省內知名石油化工企業，曾入選2022中國民營企業500強。本次交易前，海科控股通過協議轉讓方式獲得山東華鵬7785.31萬股股份(對應持股比例為24.33%)，于2023年1月17日完成前述股份交割，成為山東華鵬的控股股東。本次交易完成后，海科控股持有上市公司的股份比例將進一步增加，不考慮配套募集資金的情況下，其持股比例將增長至54.76%，控股地位將進一步增強。
據悉，標的公司具備較強的盈利能力以及未來發展潛力。赫邦化工主要從事燒堿、環氧氯丙烷等化學產品的研發、生產與銷售，2020年至2022年，該公司實現營收分別為8.26億元、12.26億元與14.63億元，扣非后凈利潤分別為1674.27萬元、1.49億元與1.39億元。
“燒堿作為基礎化工產品，其上游原料供應和下游消費需求會呈現一定的周期性波動，這可能導致赫邦化工未來的經營業績穩定性不足。此外，主要原材料甘油的價格也波動較大，這也會在一定程度影響該公司業績穩定性。”南方一家券商的基金經理嚴鵬對經濟導報記者分析說。
