經濟導報記者 杜海
4月19日晚，中寵股份（002891.SZ）發布了多份公告，涉及2022年年報、2023年一季報以及關于公司及子公司開展金融衍生品交易等內容。
經濟導報記者注意到，該公司去年“增收不增利”，今年一季度營收和凈利“雙降”。受此影響，公司股價大幅下挫。至20日下午收盤，中寵股份股價下跌6.22%，收于21.88元/股，公司總市值64.35億元。
與此同時，中寵股份及子公司擬以套期保值為目的，開展金額不超過5000萬美元的金融衍生品交易業務。但公司的風控措施能否做到位，還需后續觀察。
今年一季度業績出現“雙降”
根據中寵股份的2022年年報，公司當期實現營業收入32.48億元，同比增長12.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.06億元，同比下降8.38%。從產品毛利率來看，2022年，中寵股份的寵物零食毛利率同比下滑1.23%，寵物罐頭毛利率同比增長1.8%，寵物主糧毛利率同比增長1.55%。
報告期內，公司董事、監事、高級管理人員報酬合計922.57萬元。其中，董事長、總經理郝忠禮從公司獲得的稅前報酬總額108.12萬元；財務總監劉淑清從公司獲得的稅前報酬總額45.12萬元；董事會秘書任福照從公司獲得的稅前報酬總額21.71萬元；副總經理朱紅新從公司獲得的稅前報酬總額127.84萬元。
資料顯示，中寵股份以寵物食品的研發、生產和銷售為主要業務，產品覆蓋犬用及貓用寵物食品干糧、濕糧、零食、保健品等品類。繼2022年度的業績陷入“增收不增利”的泥沼之后，公司今年一季度的業績出現“雙降”。
中寵股份的2023年一季度報告顯示，公司當期實現營業收入7.06億元，同比下降11.00%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1566.15萬元，同比下降33.06%；歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤1354.13萬元，同比下降38.22%；基本每股收益0.0532元。
中國銀河證券4月19日發布研報，給予中寵股份“推薦”評級。在其看來，中寵股份2022年收入保持增長，盈利能力略降；國內業務保持快速增長，海外業務承壓；我國寵物市場持續增長，公司將因此受益。此外，投資者需注意公司原料價格波動的風險、食品安全的風險以及匯率波動的風險等。
4月20日，國聯證券發布研報認為，該公司主營業務中海外業務占比較大，匯率波動可影響公司匯兌損益，從而影響凈利。2022年前三季度，由于美聯儲加息導致人民幣貶值，公司此前簽署的訂單以美元結算，公司匯兌損益提升帶動了業績提升；去年四季度，人民幣升值導致匯兌收益減少，疊加海外高通脹造成寵物食品銷售受阻，海外客戶的庫存增加，公司海外業務增長放緩導致四季度業績承壓。
值得注意的是，公司境內業務高速增長，罐頭與主糧業務亦呈現高增長態勢。財報顯示，2022年公司境內、境外市場銷售收入分別為9.00億元、22.43億元，同比分別增長30.50%、7.00%，毛利率分別為27.77%、17.25%。公司境內市場以自主品牌銷售為主，形成了以Wanpy頑皮、Zeal真致、Toptrees領銜的產品矩陣，品牌壁壘逐步顯現。2022年，公司寵物零食、寵物罐頭、寵物主糧營收分別為21.41億元、6.00億元和3.60億元，同比分別增長8.14%、26.27%和17.46%。
“受海外訂單減少影響，公司零食業務增速略有放緩，毛利率略有下降。但公司寵物罐頭與主糧業務毛利率略有提升，營收高速增長，寵物主糧為公司自主品牌大力發展方向，未來有望快速提升，從而帶動業績兌現。”國聯證券表示。
將審慎選擇金融衍生產品
“公司在日常經營過程中涉及外幣業務，受各種不確定因素影響，外匯市場波動較為頻繁，為提高公司應對匯率波動風險的能力，防范匯率大幅波動對公司業績造成影響，公司擬使用自有資金適度開展金融衍生品交易業務。”中寵股份有關人士介紹。
據悉，公司及子公司開展的金融衍生品交易業務與日常經營需求緊密相關，是基于公司外幣資產、外幣負債狀況以及外匯收支業務情況開展。公司進行適當的金融衍生品交易業務，能夠提高公司應對匯率波動風險的能力，增強公司的財務穩健性。由此，中寵股份及子公司擬以套期保值為目的，開展金額不超過5000萬美元金融衍生品交易業務，期限為自股東大會審議通過之日起12個月內。上述額度在期限內可循環滾動使用，但期限內任一時點的累計金額不超過5000萬美元或其他等值外幣。
上述人士介紹說，金融衍生品工具包括遠期結售匯、外匯遠期、外匯掉期、外匯期權、結構性遠期等產品或上述產品的組合；金融衍生品的基礎資產既可以包括證券、指數、匯率、利率、貨幣、商品、其他標的，也可以包括上述基礎資產的組合；既可采取實物交割，也可采取現金差價結算；既可采用保證金或擔保、抵押進行杠桿交易，也可采用無擔保、無抵押的信用交易。
中寵股份的獨立董事對此發表意見稱，公司營業收入中，外銷占比較大，結算幣種主要為美元及部分其他外匯。隨著業務規模的擴大，匯率和利率的波動產生的匯兌和利率損失，將對公司及子公司的經營業績造成一定影響。從長期來看，公司及子公司以套期保值為目的開展金融衍生品交易業務，有利于平抑匯率和利率波動對公司業績的影響，符合公司生產經營的實際需要。
“上市公司開展金融衍生品交易，仍存在一定的市場風險、流動性風險、履約風險、客戶違約風險及其他風險�！蹦戏揭患胰痰幕鸾浝韲砾i對經濟導報記者分析說。比如，在實際操作過程中，市場情況可能會發生變化，可能導致公司業務規模、回款期和預測有偏差，從而產生延期交割風險；公司在開展衍生品交易業務時，如發生操作人員未按規定程序報備及審批，或未準確、及時、完整地記錄金融衍生品業務信息，將可能導致衍生品交易業務損失或喪失交易機會；此外，還可能存在因市場流動性不足而無法完成交易等風險。
對此，中寵股份方面表示，公司擬定了一系列風控措施，將選擇結構簡單、風險可控、流動性強的金融衍生品開展套期保值業務，以規避和防范匯率風險和利率風險；審慎選擇交易對手和金融衍生產品，與具有合法資質的大型商業銀行等金融機構開展金融衍生品交易業務，最大程度降低信用風險；為防止金融衍生品交易延期交割，公司高度重視應收賬款的管理，積極催收應收賬款，避免出現應收賬款逾期的現象。此外，公司將設專人對持有的金融衍生品合約持續監控，在市場波動劇烈、風險增大的情況下，或導致發生重大浮盈浮虧時，及時報告公司決策層，并及時制訂應對方案。
