上周，A股市場小幅反彈，上證指數(shù)收漲1.29%，A股日均成交額在8600億元左右，北向資金則結(jié)束連續(xù)三周凈賣出，上周5個交易日全部呈現(xiàn)凈買入，合計凈買入198.4億元。
對于近期北向資金的轉(zhuǎn)向，機構(gòu)一致認為，美國通脹指標延續(xù)回落和美聯(lián)儲加息周期尾聲逐漸明朗，強美元周期的結(jié)束將使得外資在未來一段時間內(nèi)持續(xù)買入新興資產(chǎn)。對于當前A股而言，一方面是估值接近歷史底部，另一方面是內(nèi)生經(jīng)濟動力逐漸積累，市場轉(zhuǎn)機正漸行漸近。
強美元或接近尾聲 外資轉(zhuǎn)向凈買入
中金公司表示，美國6月通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期是上周全球市場波動的主導因素。6月美國CPI同比漲幅為3%，降至2021年3月以來最低水平，這導致全球投資者對美國貨幣政策的預(yù)期再度變化，美元指數(shù)近期已回落至100以下。在此背景下，人民幣匯率階段性走強，海外資金也出現(xiàn)較明顯的重新凈流入。
華西證券認為，美元指數(shù)的回落有利于全球資金流入新興市場，上周MSCI新興市場指數(shù)（上漲4.9%）表現(xiàn)強于MSCI發(fā)達市場（上漲3.2%）。其中，港股大幅反彈，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)分別上漲5.71%和8.39%；A股方面，主要寬基指數(shù)同樣多數(shù)上漲，創(chuàng)業(yè)板指、上證50指數(shù)分別上漲2.53%和2.35%。
華西證券表示，美國通脹指標延續(xù)回落和美聯(lián)儲加息周期尾聲逐漸明朗，強美元周期或已接近尾聲；下半年美元指數(shù)震蕩偏弱是大概率事件，利多權(quán)益類資產(chǎn)表現(xiàn)。
光大證券認為，上周北向資金轉(zhuǎn)向凈買入，海內(nèi)外因素均有一定的貢獻，外部因素主要是海外流動性寬松預(yù)期再起，內(nèi)部因素則是國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期的好轉(zhuǎn)。短期來看，上周資金流動轉(zhuǎn)向后，北向資金凈買入狀態(tài)仍將維持一段時間。中期來看，隨著國內(nèi)穩(wěn)增長預(yù)期逐步落地，海外資金也將更為積極，北向資金可能是下半年市場重要的“活水”，將一定程度上復刻去年末至今年初的大幅買入行情。
內(nèi)部積極因素逐漸累積
從內(nèi)部因素來看，中金公司認為，近期陸續(xù)公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，6月社融和信貸數(shù)據(jù)好于預(yù)期，表明政策穩(wěn)增長力度有所加碼。此外，“金融十六條”政策延期有助于緩解防范短期金融風險，生成式人工智能監(jiān)管政策落地以及國常會提出特大城市“平急兩用”設(shè)施建設(shè)等產(chǎn)業(yè)政策也受到市場關(guān)注。當前A股市場估值處于歷史偏低水平，資產(chǎn)價格已計入較多偏謹慎預(yù)期，部分影響市場的積極因素正在累積。
中信證券表示，6月社融數(shù)據(jù)整體超預(yù)期，反映當前穩(wěn)增長的政策部署已經(jīng)展開并發(fā)揮效力。中信證券預(yù)計，隨著工業(yè)品價格同比反彈、出口觸底和消費平穩(wěn)回升帶動庫存周期重啟，二季度以來的經(jīng)濟預(yù)期將在三季度出現(xiàn)改觀。
中信建投證券表示，后續(xù)企業(yè)盈利數(shù)據(jù)有望持續(xù)修復，人民幣匯率企穩(wěn)回升，商品價格反彈，市場基本面預(yù)期逐步改善，風險偏好提升。目前，港股市場已開始震蕩上行，A股市場也出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象。
下半年仍看好成長風格
在具體配置方向上，中銀證券看好股價彈性較高的TMT科技和精密制造方向。該機構(gòu)表示，半年報窗口期，A股投資者對業(yè)績確定性溢價有所加強，前期超跌的一些板塊如新能源、消費等出現(xiàn)反彈。伴隨著市場情緒回暖，其風格有望從關(guān)注單季度業(yè)績的防御性思維轉(zhuǎn)換為對成長空間實現(xiàn)高概率的進攻性思維。
中銀證券表示，順應(yīng)宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)趨勢的TMT科技、精密制造等新興產(chǎn)業(yè)，其需求端快速增長，在產(chǎn)能擴張背景下，行業(yè)成長性較高，看好下半年第二波科技行情啟動。
興業(yè)證券表示，半導體行業(yè)下游需求與宏觀經(jīng)濟密切相關(guān)，且自身又具備較強的成長性，未來一到兩年業(yè)績有望持續(xù)加速。半導體板塊將是“數(shù)字經(jīng)濟”新一輪行情的領(lǐng)軍者，當下就是戰(zhàn)略性布局時點。（來源：上海證券報）
