全面注冊(cè)制呼喚更為良好的市場(chǎng)秩序和法治環(huán)境。隨著注冊(cè)制的走深走實(shí)，長(zhǎng)牙帶刺嚴(yán)監(jiān)管、嚴(yán)懲上市公司違法違規(guī)行為，成為證監(jiān)會(huì)工作的重點(diǎn)之一。
記者從證監(jiān)系統(tǒng)處獲悉，為了進(jìn)一步規(guī)范上市公司行為，監(jiān)管部門開出“八大藥方”，涉及違規(guī)減持、回購(gòu)爽約、濫用自愿信息披露、蹭熱點(diǎn)、短線交易、擅自改變募集資金用途、重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)等。
值得注意的是，“八大藥方”所涉問題為證監(jiān)會(huì)上市部管轄范圍之內(nèi)。欺詐發(fā)行、虛假陳述等由證監(jiān)會(huì)稽查局主管的重大違法違規(guī)行為并不包含在內(nèi)。
綜合受訪人士分析，營(yíng)造透明、公平的資本市場(chǎng)環(huán)境，需要針對(duì)不同類型違法違規(guī)行為差異化懲處。一方面，對(duì)于重大違法違規(guī)行為嚴(yán)懲不貸，建議進(jìn)一步加大首惡懲處力度。另一方面，對(duì)于惡意程度不高、情節(jié)較輕的違法違規(guī)行為，既要“打早打小打疼”，又要謹(jǐn)防用力過猛，起到懲戒作用即可。
此番監(jiān)管系統(tǒng)開出的“八大藥方”更為側(cè)重后者。
昔日“網(wǎng)開一面” ，今日收下罰單
嚴(yán)懲違法違規(guī)行為，是證監(jiān)會(huì)發(fā)力的重點(diǎn)方向之一。
針對(duì)證監(jiān)會(huì)上市部主管領(lǐng)域的違法違規(guī)行為，監(jiān)管開出“八大藥方”，作為下一步上市公司整治重點(diǎn)。2023年下半年開始，諸多上市公司已經(jīng)因觸及“藥方”問題而收下罰單。
記者采訪調(diào)研發(fā)現(xiàn)，“八大藥方”所涉問題嚴(yán)重程度輕重不一，處罰力度也差異較大。
首先，有些問題過去存在但關(guān)注較少，如今則被列入整治范圍。不過，針對(duì)此類問題的處罰力度普遍較輕，點(diǎn)到為止。
“藥方之一”，濫用自愿信息披露的，責(zé)令每月強(qiáng)制披露“胡言亂語(yǔ)”的進(jìn)展。食品制造業(yè)企業(yè)蓮花健康，已經(jīng)因此被罰。蓮花健康欲跨界開展算力業(yè)務(wù)，2023年8月26日起，其通過官網(wǎng)、微信公眾號(hào)提前發(fā)布跨界開展算力業(yè)務(wù)信息、持續(xù)發(fā)布算力服務(wù)器采購(gòu)進(jìn)展信息。然而，這些非法定信息披露渠道發(fā)布的重要信息，在發(fā)布時(shí)點(diǎn)、具體內(nèi)容方面卻與其公告披露并不一致。隨后，蓮花健康收下河南證監(jiān)局罰單，并被要求后續(xù)每月定期說明轉(zhuǎn)型算力業(yè)務(wù)相關(guān)進(jìn)展情況。
“藥方之二”，蹭熱點(diǎn)的，堅(jiān)決立案處罰。2023年11月27日，思美傳媒思美傳媒在互動(dòng)平臺(tái)蹭熱點(diǎn)，謊稱代運(yùn)營(yíng)抖音超市，被抖音揭穿。2日后，其被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，同時(shí)收下浙江證監(jiān)局警示函。
“藥方之三”，回購(gòu)爽約的，責(zé)令繼續(xù)回購(gòu)。2022年11月，合縱科技官宣為期一年的股份回購(gòu)計(jì)劃，回購(gòu)期滿后，卻未曾實(shí)施。隨后，其被北京證監(jiān)局、深交所雙雙點(diǎn)名。不日，合縱科技發(fā)布回購(gòu)延期公告。這意味著，在監(jiān)管的關(guān)注之下，本想爽約回購(gòu)的合縱科技被迫繼續(xù)完成回購(gòu)。
其次，部分違規(guī)行為危害程度整體相對(duì)不大，過去被“睜一只眼閉一只眼”，擇其嚴(yán)重者點(diǎn)名，程度較輕則不予追究的，如今，被悉數(shù)納入處罰范圍內(nèi)，但處罰措施存在明顯差異。
最具代表性的是違規(guī)減持。“藥方之四”，違規(guī)減持的，責(zé)令買回。
一方面，對(duì)于違規(guī)情節(jié)較輕的違規(guī)減持，以聲譽(yù)處罰+回購(gòu)股份為主。比如，2023年12月14日被廣東證監(jiān)局責(zé)令改正的小崧股份，其違規(guī)減持股東在公告致歉、如數(shù)購(gòu)回并將收益上繳至小崧股份后，事件即告一段落。另一方面，對(duì)于違規(guī)情節(jié)較重的違規(guī)減持，尤其是涉及減持以外其他違規(guī)行為的，則被給予明顯更重的行政處罰。
典型如我樂家居，其在2023年8月27日減持新規(guī)發(fā)布后，明知不再符合減持規(guī)定卻照減不誤，大比例減持7.1124%，且在合計(jì)減持比例達(dá)到5%時(shí)未按規(guī)定停止交易。頂風(fēng)作案外加大比例減持，我樂家居大股東及其一致行動(dòng)人被合計(jì)罰沒近5000萬(wàn)元。
“藥方之五”，在互動(dòng)易“胡說八道”的，一律監(jiān)管處罰。此類處罰同樣視問題嚴(yán)重程度而差異化懲處。2023年11月因在互動(dòng)易平臺(tái)的回復(fù)內(nèi)容不完整而被深交所點(diǎn)名的眾合科技，僅被出具監(jiān)管函。在互動(dòng)易回復(fù)投資者提問時(shí)將“光刻機(jī)”（直寫光刻設(shè)備）與“芯片光刻機(jī)”并用，嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者的蘇大維格，則被罰款150萬(wàn)元，董秘也收下100萬(wàn)元罰單。
立案調(diào)查無處遁形
對(duì)于性質(zhì)相對(duì)嚴(yán)重的違法違規(guī)行為，過去收到的可能只是普通罰單，如今則會(huì)被立案調(diào)查。
“藥方之六”，短線交易、金額大的，堅(jiān)決立案處罰。2023年11月22日，圓通速遞董事兼副總裁張益忠因涉嫌短線交易“圓通速遞”股票，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。2022年6月15日至2023年6月15日期間，張益忠通過操作其子名下賬號(hào)，累計(jì)買入圓通速遞股票56.3萬(wàn)股并悉數(shù)賣出，扣除稅費(fèi)后累計(jì)收益24.48萬(wàn)元。
“藥方之七”，擅自改變募集資金用途的，“零起點(diǎn)”全部立案，并追究保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任。2023年11月17日，超卓航科因?yàn)?995萬(wàn)元存款不翼而飛未如實(shí)信披、涉嫌擅自改變募集資金用途等而被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，同時(shí)被上交所、湖北證監(jiān)局出具警示函。在監(jiān)管的嚴(yán)懲之下，超卓航科實(shí)控人承諾將積極籌集資金，先行墊付“失蹤”存款。
“藥方之八”，對(duì)重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)堅(jiān)決立案處罰。2023年4月24日，國(guó)城礦業(yè)披露《關(guān)于前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)變更的公告》，對(duì)部分貿(mào)易業(yè)務(wù)的核算方法由總額法調(diào)整為凈額法。由于核算方法的變動(dòng)，2022年1-6月，國(guó)城礦業(yè)營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本分別減少1.76億元和1.76億元。5個(gè)月后，其因前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)事項(xiàng)，收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書》。
“八大藥方”既是上市公司下一步監(jiān)管重點(diǎn)，也是根據(jù)過去處罰情況總結(jié)而來。
細(xì)查上市公司近期相關(guān)處罰，無論是立案調(diào)查家數(shù)還是證監(jiān)會(huì)及各地證監(jiān)局（以下簡(jiǎn)稱“證監(jiān)系統(tǒng)”）開出的罰單，全面注冊(cè)制以來均明顯增多。
數(shù)據(jù)顯示，全面注冊(cè)制實(shí)施前夕的2023年1月，被證監(jiān)系統(tǒng)點(diǎn)名的上市公司共53家；2023年12月，這一數(shù)字卻高達(dá)152家。
根據(jù)受訪人士分析，罰單數(shù)量增加，并不等同于上市公司違法違規(guī)行為的增多，而是源于監(jiān)管處罰更準(zhǔn)更快更有力。
監(jiān)管處罰力度，越大越好嗎？受訪人士普遍認(rèn)為應(yīng)當(dāng)差異化看待。
首先，對(duì)于社會(huì)影響極其惡劣的重大違法行為嚴(yán)懲不貸，對(duì)其首惡要打好嚴(yán)懲組合拳，既要行政處罰，又要刑事處罰使其體會(huì)牢獄之苦，以儆效尤，使得其他懷有相近違法念頭的上市公司相關(guān)人員聞風(fēng)喪膽，不敢再為。
其次，對(duì)于情節(jié)較輕的違法違規(guī)行為重在糾正，切勿一棍子打死，要寬容處理，給其改過自新的機(jī)會(huì)，防止用力過猛。
與此同時(shí)，無論面對(duì)何種程度的違法違規(guī)行為，保障廣大中小投資者利益都應(yīng)被放在首要地位。
一方面，涉及欺詐發(fā)行、虛假陳述等，上市公司需要退市的，及時(shí)補(bǔ)償投資者損失。近期，證監(jiān)會(huì)推動(dòng)下的行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度踐行第一案紫晶存儲(chǔ)案、上海金融法院推動(dòng)下的證券集體訴訟和解第一案澤達(dá)易盛案，均由中介機(jī)構(gòu)牽頭設(shè)立專項(xiàng)賠付金，先行賠付投資者，即為實(shí)現(xiàn)投資者利益最大化的范例實(shí)踐。
另一方面，“八大藥方”中，危害程度相對(duì)不重的違法違規(guī)行為，則應(yīng)側(cè)重懲戒違法違規(guī)當(dāng)事人。“上市公司為廣大股民所有，如果過度處罰上市公司卻不對(duì)股民進(jìn)行賠償，一定程度上是在拿股民的錢為上市公司不當(dāng)行為買單。”有受訪人士直言。（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）
