經濟導報記者 石憲亮
2月1日，上交所上市委審議通過了湖南湘投金天鈦業科技股份有限公司(簡稱“金天鈦業”)的首發申請。金天鈦業擬在科創板上市，計劃募集資金10.45億元。
上市委會議現場問詢的主要問題有兩個：一是要求公司說明航空裝備領域不同應用部位使用高端鈦合金的具體情況，以及行業生產銷售情況和競爭格局。
二是要求公司結合報告期各期研發領料金額、研發領料最終形成樣品對外銷售金額、研發廢料銷售金額，說明研發領料、研發形成樣品銷售、廢料銷售相關會計處理是否符合《企業會計準則》相關規定，研發費用核算是否準確。
報告期營收凈利“雙增”
金天鈦業申請材料被受理日期為去年6月29日，至今進行了兩輪問詢回復。該公司從排隊到上會僅用了7個月，上市進程較快。
金天鈦業注冊地址為湖南省常德經濟技術開發區，公司主營產品為鈦及鈦合金棒材、鍛坯及零部件，主要應用于航空、航天、艦船等高端裝備領域。公司的控股股東為金天集團，間接控股股東為湘投集團。實際控制人為湖南省國資委，合計控制公司49.08%股份對應的表決權。
報告期內(2020至2023上半年)，公司營業收入分別為4.62億元、5.73億元、7.01億元和4.05億元；凈利潤分別為 2529.96萬元、9499.79萬元、13255.33萬元和6875.74萬元。報告期內，公司的研發費用占比一直在5.5%至6.5%之間。
公司在上會稿中提示的“重大事項”有7項，包括技術無法保持先進性的風險、與同行業可比上市公司經營規模存在差距的風險、客戶集中度高的風險、關聯交易風險、股東間存在附生效條件對賭協議的風險等。
與寶鈦股份、西部超導存在明顯差距
與可比上市公司寶鈦股份及西部超導相比，金天鈦業起步晚、技術積累時間較短。
從經營情況及市場占有率方面看，截至2022年末，金天鈦業、寶鈦股份與西部超導擁有鈦材產能分別為0.26萬噸、3.42萬噸、1.00萬噸；2022年度，金天鈦業、寶鈦股份與西部超導鈦材產量分別為0.25萬噸、3.25萬噸、0.93萬噸，銷量分別為0.26萬噸、3.16萬噸、0.86萬；2022年度，金天鈦業、寶鈦股份與西部超導鈦材業務營業收入分別為7.01億元、60.38億元、32.09億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.33億元、5.57億元、10.80 億元。
2022年度，金天鈦業鈦合金產品在國內航空航天領域鈦材市場的市場占有率約為6.24%，而西部超導2020年在前述市場的市場占有率約為23.75%。金天鈦業經營規模及市場占有率與同行業可比公司存在明顯差距。
金天鈦業在上會稿中表示，若公司未來不能有效提升經營規模，公司的市場份額可能會受到不利影響。
公開資料顯示，寶鈦股份(600456.SH)2002年在上交所主板上市，西部超導(688122.SH)2019年在上交所科創板上市。2023年，這兩家公司的股票價格都出現了大幅下跌，跌幅均超過40%。
關聯交易、同業競爭被二輪問詢
報告期內，公司與關聯方存在采購、銷售、租賃等關聯交易情形。其中，報告期各期，公司向關聯方采購商品發生的重大經常性關聯交易金額分別為1765.46萬元、3007.15萬元、6397.81萬元和3232.68萬元，占當期營業成本的比例分別為5.66%、8.61%、13.68%和12.26%，均系向控股股東之參股公司遵義鈦業采購海綿鈦原材料；公司向關聯方銷售商品發生的重大經常性關聯交易金額分別為4862.56萬元、3226.58萬元、2620.61萬元和0萬元，占當期營業收入的比例分別為10.53%、5.64%、3.74%和0%，均系向同一控制下關聯方金天鈦金銷售鍛坯、提供加工與檢測服務。
根據國家產業投資基金與相關股東另行簽署的附生效條件的對賭協議，若公司本次發行上市申報材料被撤回，或本次發行上市未獲得審核通過或核準，或其他任何原因未能實現本次發行上市，公司控股股東金天集團、湘投集團存在按原對賭條款約定回購國家產業投資基金持有公司股票的風險。
也就是說，金天鈦業本次能否上市非常關鍵，一旦不能上市，公司控股股東有可能面臨較大財務壓力。
購買3.6億元大額存單后擬募資補流3億元
從上交所對公司的第二輪問詢內容看，上交所對公司的關聯交易、同業競爭、第一大客戶、市場前景以及研發費用核算等方面存在一定的疑問。
另外，截至2023年6月30日，金天鈦業大額存單賬面價值為3.61億元。在購入大額存單的情況下，擬募集資金補充運營資金的必要性也被上交所問詢。
上會稿顯示，公司本次IPO擬募集的10.45億元資金投向兩個項目，一是高端裝備用先進鈦合金項目(一期)7.45億元，二是補充運營資金3億元。
需要注意的是，2020至2022年各期末，金天鈦業未分配利潤分別為-88530.81萬元、-79031.01萬元和10958.11萬元，于2022年消除未分配利潤為負的情形。也就是說，直到2022年，金天鈦業才真正實現“總盈利”。
