經(jīng)濟導(dǎo)報記者 時超
2024年的港股市場給了投資者不少驚喜。截至5月13日，恒生指數(shù)年內(nèi)漲幅超過12%，領(lǐng)漲全球資本市場。
港股中的山東上市公司表現(xiàn)不俗。通過Wind資訊統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，辦公地位于山東的53只港股，年內(nèi)有27只個股實現(xiàn)上漲，漲幅最高的樂艙物流（2490.HK）已達到229.32%。
特別是進入5月以來，有41只個股上漲，占比近8成，樂艙物流、東岳集團（0189.HK）、兗礦能源（1171.HK）、榮昌生物（9995.HK）領(lǐng)漲板塊。
“港股對宏觀環(huán)境變化更為敏感，而且其核心資產(chǎn)質(zhì)地更優(yōu)、估值更低，所以會成為市場反彈先鋒。”5月14日，長期關(guān)注資本市場的青島投資者崔榮哲對經(jīng)濟導(dǎo)報記者表示。
“宏觀來看，國內(nèi)、國外均處于新一輪復(fù)蘇周期，經(jīng)濟預(yù)期向好，政策催化顯著。微觀來看，港股業(yè)績底部回暖、企業(yè)分紅比例提高。”對于港股本輪的上漲表現(xiàn)，國聯(lián)證券研究所副所長兼首席策略分析師包承超表示。
樂航物流領(lǐng)漲山東板塊
樂艙物流是今年港股山東板塊中“最靚的仔”。
這家辦公地位于青島的民營跨境海運物流服務(wù)提供商，去年9月才登陸港股市場，上市之初并未顯山露水，首日即小幅破發(fā)，隨后維持低位震蕩格局。但自今年4月開始，公司股價突然發(fā)力上漲，單月漲幅就達到153.94%。進入5月后公司漲勢不止，截至5月13日收盤，月內(nèi)漲幅達到50%。這也使得公司市值今年增長超2倍。
不過，從業(yè)績表現(xiàn)看，公司并未有多少亮點，反而存在營收凈利雙降的情況。財報顯示，2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.39億元（人民幣，下同），同比下降73.11%；實現(xiàn)凈利潤1.19億元，同比下降68.79%。
作為公司的主要營收來源，跨境物流服務(wù)的營收在報告期內(nèi)大幅下降，由2022年的43.89億元減少至2023年的9.97億元，同比下降超7成。對此公司坦言，主要是受市場運價下跌及報告期內(nèi)自營跨境物流業(yè)務(wù)減少的影響，公司每TEU的平均價格由2022年的12300元降至2023年的4000元；同時受市場影響，公司服務(wù)量也從2022年的35.57萬TEUs減少至報告期內(nèi)的23.39萬TEUs。
當然，能提振股價的除了業(yè)績，還有預(yù)期。而撬動樂艙物流股價的，正是國際航運業(yè)出現(xiàn)的轉(zhuǎn)機。
據(jù)悉，受補庫存需求上升、地緣局勢推高運輸成本等因素影響，4月份多家集運巨頭陸續(xù)發(fā)布漲價通知，這無疑為市場情緒注入了活力。
進入5月，集運市場延續(xù)淡季不淡的表現(xiàn)，頭部船運公司紛紛披露航線運價上調(diào)信息，漲價覆蓋亞洲至歐洲、北美洲、南美洲等多個方向的航線。這也帶動海運板塊上市企業(yè)的股價加速上漲，樂艙物流也成為其中表現(xiàn)突出者。
值得注意的是，經(jīng)過一輪股價大幅上漲，樂艙物流的估值已處在上市以來的高點，目前公司市凈率超過4倍，市盈率超過40倍，波動風(fēng)險應(yīng)引起投資者注意。
多因素推動股價上漲
除樂艙物流外，港股山東板塊年內(nèi)股價漲幅明顯的公司還有中國宏橋（1378.HK）、赤子城科技（9911.HK）、東岳集團、海爾智家（6690.HK）、招金礦業(yè)（1818.HK）、中國重汽（3808.HK）等。
從上漲原因看，部分公司主要是受行業(yè)面回暖、產(chǎn)品價格上漲刺激。如鋁產(chǎn)品制造商中國宏橋，剛剛發(fā)布子公司山東宏橋新型材料有限公司一季度財務(wù)數(shù)據(jù)，報告期內(nèi)該公司實現(xiàn)營收347.6億元，同比增長6.1%；實現(xiàn)凈利潤43.4億元，同比增長629.3%。民生證券金屬行業(yè)首席分析師邱祖學(xué)表示，山東宏橋主要從事中國宏橋在國內(nèi)的電解鋁、氧化鋁及鋁加工等業(yè)務(wù)，今年一季度動力煤價格下跌，鋁價、氧化鋁價格走高，所以公司國內(nèi)電解鋁及氧化鋁板塊盈利超預(yù)期。
招金礦業(yè)年內(nèi)股價上漲達到40.47%。公司一季度實現(xiàn)營收19.81億元，同比增長13.94%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.21億元，同比增長124.30%。邱祖學(xué)表示，從黃金行業(yè)來看，4月份黃金價格不斷創(chuàng)歷史新高，金價維持強勢。當前美聯(lián)儲處于利率政策由加息轉(zhuǎn)為降息的“過渡”區(qū)間，金價易漲難跌，中長期來看全球各國央行資產(chǎn)配置中黃金的地位不斷上升，金價上行動能充足。“金價上行有望帶動公司單位黃金盈利能力的提升，公司業(yè)績彈性有望釋放。”
另外，部分公司的股價上漲來自較低的估值水平和優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)質(zhì)量。
如海爾智家今年股價上漲了41%，即便如此，其市盈率依然只有15倍左右。交銀國際分析師譚星子表示，公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型效果顯著，費用率的明顯改善引領(lǐng)一季度超預(yù)期的利潤端表現(xiàn)。對于早已進入存量市場的冰洗產(chǎn)品，結(jié)合公司于該市場強勢的競爭地位，以及公司逐漸增強的舊家電拆解回收能力，有望受益于以舊換新政策的落地。
中長期表現(xiàn)仍值得期待
值得注意的是，上述公司的股價上漲，都脫離不了一個大背景，就是港股整體的估值提升。
包承超分析，港股的整體上漲來自宏觀層面、微觀層面兩方面因素。宏觀層面中的經(jīng)濟推力，是國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇、海外制造業(yè)回暖；政策推力，是證監(jiān)會發(fā)布五項資本市場對港合作措施，旨在進一步拓展兩地市場互聯(lián)互通，有望提升港股流動性，催化作用顯著。
微觀層面，一方面，港股業(yè)績觸底回暖，中資港股非金融收入重回正增長；另一方面，企業(yè)分紅在全球范圍內(nèi)具有顯著優(yōu)勢，且傳統(tǒng)低分紅的科技互聯(lián)網(wǎng)公司逐漸開始分紅。
包承超表示，中長期港股估值仍處于低位，美聯(lián)儲降息或?qū)⒋呋酃晒蓛r進一步上漲。國泰君安策略首席分析師方奕認為，樂觀情形下，國內(nèi)經(jīng)濟邊際改善，港股市場流動性寬松延續(xù)，恒生指數(shù)風(fēng)險溢價有望達到2023年1月底的水平（彼時恒生指數(shù)站上22000點，較目前19000點水平有超15%的空間）。
崔榮哲對經(jīng)濟導(dǎo)報記者表示，考慮到恒生指數(shù)此次是從近10年以來的低位回升，中長期表現(xiàn)仍然值得期待。不過，對于普通投資者來說，港股數(shù)量諸多、表現(xiàn)不一，投資個股風(fēng)險較大（比如港股山東板塊中今年仍有19只個股跌幅超過10%）。要想?yún)⑴c其中，建議還是以投資掛鉤恒生系列指數(shù)的指數(shù)型基金為主更為合適。
