經(jīng)濟導報記者 王偉
6月27日，玉龍股份（601028.SH）發(fā)布《關于上海證券交易所對公司2023年年度報告的信息披露監(jiān)管工作函的回復公告》，就營收調減、預付大額款項且連續(xù)多年增長、資產(chǎn)負債率逐年提升的原因等問題進行了回復。
關于營收調減，玉龍股份方面表示，2023年公司對煤炭業(yè)務所列舉的存貨控制性減弱，對相關業(yè)務采用凈額法核算；2023年以前年度，公司有權自主決定所交易商品的價格，在轉讓商品之前承擔了該商品的存貨風險，并承擔向客戶轉讓商品的主要責任，因此采用總額法核算，相關會計處理符合企業(yè)會計準則的規(guī)定，無需更正以前年度核算方法。公司、董事、監(jiān)事和高級管理人員與大宗貿易的客戶及供應商之間不存在關聯(lián)關系。
“公司2024年不存在潛在債務風險，公司預期未來現(xiàn)金流量良好。”玉龍股份對經(jīng)濟導報記者表示。
“總額法”更正為“凈額法”合理
此前，玉龍股份對部分大宗貿易業(yè)務營業(yè)收入確認方法由“總額法”更正為“凈額法”，導致2023年第一季度、第二季度、第三季度分別調減營業(yè)收入及營業(yè)成本，前三季度合計調減營業(yè)收入高達56.58億元，占前三季度調整前營業(yè)收入的77.72%，引來上交所關注。
玉龍股份此次從公司煤炭貿易、金屬礦產(chǎn)品、油品等業(yè)務入手，對部分貿易業(yè)務收入確認方法由總額法變更為凈額法的原因及合理性做了解釋。
以動力煤貿易為例，玉龍股份表示，2022年及以前，公司根據(jù)市場行情，研判價格上漲時先鎖定貨源或研判價格下跌時先鎖定客戶，公司與客戶和供應商單獨簽訂合同后，就貨物質量、交付等單獨向客戶承擔責任。在商品轉讓給客戶之前，公司先取得了相關商品的控制權，并承擔其間存貨數(shù)量、質量變化和滅失等存貨風險，公司可以主導貨物流轉，有權利主導向第三方銷售，對貨物有完全控制權。因此，公司對2022年及以前的動力煤貿易業(yè)務，采用總額法核算。
2023年，5船動力煤業(yè)務由公司聘請航運公司、由公司承擔運費，且承擔存貨數(shù)量、質量變化和滅失等存貨風險，公司對這5船動力煤在銷售過程中具有控制權，仍采用總額法核算，確認收入0.84億元。綜合考慮動力煤價格波動大、毛利率降低等因素，為降低運營成本，公司對開展的其他61.92億元動力煤業(yè)務流程中的存貨不再有控制權。因此，對該61.92億元動力煤業(yè)務，采用凈額法核算，確認收入2.37億元。
玉龍股份表示，通過執(zhí)行核查程序，未發(fā)現(xiàn)其他重大會計差錯和前期審計意見存在不恰當情形。
大宗商品市場供給緊張致預付款項增長
“公司預付大額款項且連續(xù)多年增長主要系交貨周期延長，符合公司的實際情況，主要預付款供應商與公司及其控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員未發(fā)現(xiàn)存在關聯(lián)關系，亦未發(fā)現(xiàn)存在利益輸送的情形。”關于預付大額款項且連續(xù)多年增長的原因，玉龍股份稱。
2023年，玉龍股份深化黃金貴金屬和新能源新材料礦產(chǎn)“雙輪驅動”戰(zhàn)略，礦產(chǎn)貿易和非金屬礦作為有益補充，在貿易結構上進一步優(yōu)化調整，壓降煤炭等非礦產(chǎn)品類規(guī)模，提升有色金屬及礦產(chǎn)品貿易比重，導致公司與前五大客戶和供應商交易額發(fā)生變化。
玉龍股份分析稱，從公司貿易業(yè)務主要品類看，自2021年增產(chǎn)保供以來，市場動力煤一直處于一種緊平衡的狀態(tài)，供應緊張，價格波動大；電解銅市場，受供給端冶煉廠聯(lián)合減產(chǎn)影響，2020—2023年滬銅期貨價格波動呈現(xiàn)逐年上漲趨勢。隨著大宗商品市場供給變化緊張、大宗商品保證民生供應的政策落實執(zhí)行，為維護市場份額、保障經(jīng)營利潤，公司根據(jù)經(jīng)濟環(huán)境、政策及行業(yè)情況積極做好行業(yè)發(fā)展預判，主動進行經(jīng)營策略調整。為避免在大宗商品供不應求期間和季節(jié)性需求大量增加期間上游供應商交貨周期延長，保障對下游客戶貨品供應穩(wěn)定，并提前鎖定成本，公司相應增加預付相關采購款，從而導致公司預付款項連續(xù)多年增長。
向優(yōu)質供應商增加預付致資產(chǎn)負債率提升
據(jù)披露，2021年至2023年末，玉龍股份資產(chǎn)負債率分別為27.01%、51.06%、65.53%，呈逐年增長趨勢。較同行業(yè)可比公司，資產(chǎn)負債率逐年提升的原因是什么?
“2021年以來，公司積極推動以大宗貿易單一產(chǎn)業(yè)結構向‘黃金礦產(chǎn)和新能源新材料礦產(chǎn)雙輪驅動’戰(zhàn)略轉型。為保障轉型期間的平穩(wěn)發(fā)展，綜合研判經(jīng)濟環(huán)境、市場和行業(yè)等影響，挑選優(yōu)質上下游客戶形成穩(wěn)定合作關系，公司向優(yōu)質供應商增加預付、向優(yōu)質下游適當延長回款周期、穩(wěn)定維護優(yōu)質客戶的同時，自身資金使用率下降、資金周轉率降低，導致公司資產(chǎn)負債率逐年提升。”對此，玉龍股份表示。
玉龍股份透露，根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃，將聚焦盈利能力更強的黃金礦產(chǎn)和新能源新材料礦產(chǎn)業(yè)務，2024年將堅定出清相關大宗貿易業(yè)務，全力實現(xiàn)賬款安全回收，目前相關貿易業(yè)務已經(jīng)基本暫停，已有款項正在加緊回收。公司已與銀行等金融機構建立了密切聯(lián)系，同時將豐富融資方式、滿足資金需求。公司目前以銀行借款、承兌匯票、信用證等短期融資為主，根據(jù)應收賬款回款計劃和融資安排，公司回款及融資可保障有息債務償還，不存在潛在債務風險。
其資產(chǎn)負債率從同行業(yè)可比上市公司看，玉龍股份認為，基本保持穩(wěn)定、總體變化不大；但從資產(chǎn)負債率的絕對數(shù)看，公司低于蘇美達、瑞茂通、五礦發(fā)展，處于相對合理水平。
“玉龍股份業(yè)績符合預期，不斷加強勘探挖掘增厚資源儲量，前景可期。”中郵證券研報分析稱，去年，該公司境外三級子公司玉鑫控股成立了專業(yè)的勘探公司Auspin，承接帕金戈礦區(qū)的地質研究和鉆探業(yè)務，以專業(yè)化提升勘探增儲能力，資源保障能力持續(xù)提升。玉龍股份控股股東變更為濟高資本后，提升了管理效率，濟高資本作為專業(yè)的投資管理平臺，有助于上市公司提高經(jīng)營決策效率、發(fā)揮資本市場協(xié)同效應。
東興證券研報顯示，玉龍股份已逐步成為以礦采選業(yè)務為主的多元化貴金屬礦商，其礦山類業(yè)務開始進入強成長周期，礦權價值仍有持續(xù)增值空間；公司所涉及的礦產(chǎn)領域具有對沖及成長雙重屬性，黃金+新材料礦產(chǎn)有助優(yōu)化公司價值屬性及估值彈性。
