黨的二十屆三中全會審議通過的《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化的決定》，提出構建同科技創(chuàng)新相適應的科技金融體制，加強對國家重大科技任務和科技型中小企業(yè)的金融支持，完善長期資本投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策。鼓勵和規(guī)范發(fā)展天使投資、風險投資、私募股權投資，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本。
1992年，國內(nèi)第一只由中國人民銀行總行批準設立的公司型封閉式投資基金——淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金正式設立，山東省在投資基金的探索發(fā)展已有32個年頭。2018年以來，山東省私募基金行業(yè)步入發(fā)展快車道，據(jù)中基協(xié)的最新數(shù)據(jù)（截至2024年7月末），山東省（含青島市）在中基協(xié)登記的私募基金管理人747家，管理基金數(shù)量4070只，基金管理規(guī)模3845.59億元。從2017年末至2023年末，上述三項指標增幅分別為73.36%、432.10%、135.09%，遠高于全國平均水平。
不斷健全的科技金融政策框架、逐步完善的資本創(chuàng)投監(jiān)管激勵、更多適應科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的金融產(chǎn)品、越來越充沛的耐心資本支撐……在金融活水澆灌下，山東科技創(chuàng)新結出了產(chǎn)業(yè)碩果，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)與資本的“雙向奔赴”。
跨越8年支持科創(chuàng)
科創(chuàng)已成為近年來創(chuàng)投行業(yè)的高頻詞匯，此前出臺的新“國九條”“科創(chuàng)板八條”等多份文件，進一步從政策層面引導創(chuàng)業(yè)投資與資本市場高質量發(fā)展，以更好地支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展。
“我們前期了解到，山東益凱新材料有限公司（下稱‘益凱新材料’）是專注于高性能橡膠新材料研發(fā)和生產(chǎn)的一家技術創(chuàng)新企業(yè)。公司致力于通過技術創(chuàng)新的實踐推動橡膠行業(yè)的技術和產(chǎn)品進步，并成功將國家橡膠與輪胎工程研究中心提出的‘高性能橡膠新材料和輪胎綠色一體化生產(chǎn)技術’進行產(chǎn)業(yè)化示范及推廣應用。” 山東省私募股權投資基金業(yè)協(xié)會輪值會長、山東藍色經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司總裁姜省路在接受經(jīng)濟導報記者采訪時介紹，掌握關鍵核心技術，是中國邁向“橡膠強國”的關鍵一環(huán)。經(jīng)過研討判斷，基金團隊認為益凱新材料憑借行業(yè)領先的原創(chuàng)性技術以及企業(yè)背后強大的產(chǎn)業(yè)力量，其研發(fā)生產(chǎn)的橡膠新材料將擁有廣闊的市場前景。團隊成員緊密跟蹤公司動向，啟動對益凱新材料的投資盡調工作。
據(jù)了解，項目主要進行EVE橡膠材料連續(xù)液相混煉技術研發(fā)及裝備開發(fā)，利用合成橡膠膠液及高性能特種環(huán)保型納米填料生產(chǎn)EVE混煉膠。益凱新材料應用該煉膠技術生產(chǎn)的綠色新材料EVEC膠被業(yè)界贊譽為“液體黃金”，從根本上解決了輪胎的三大性能的“魔鬼三角”問題，即滾動阻力、濕地制動、耐磨無法同時改善。
“‘液體黃金輪胎’抗?jié)窕阅艿燃壓蜐L動阻力指標均達到歐盟標簽法規(guī)A級標準，耐磨性指標也較傳統(tǒng)輪胎提高20%以上，綜合性能達到行業(yè)領先水平。”益凱新材料副總經(jīng)理王曙光向經(jīng)濟導報記者介紹起企業(yè)生產(chǎn)的路式輪胎，“這條輪胎一共行駛了30萬公里，參與實驗的車一共裝配了12條輪胎，行駛完30萬公里后，經(jīng)過測算，累計節(jié)油6800升，折合人民幣54000元，減少二氧化碳排放18噸。”
經(jīng)過研判，2016年初，藍色經(jīng)濟區(qū)產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）（下稱“藍區(qū)基金”）對益凱新材料進行股權投資。
王曙光介紹，股權投資初期，益凱新材料的EVE混煉膠項目仍處于建設初期，尚無營業(yè)收入。由于公司的EVE液相濕法混煉技術是世界首創(chuàng)，在進行技術工藝的產(chǎn)業(yè)化放大時面臨著許多未知和困難。在項目第一條萬噸級生產(chǎn)線建成試生產(chǎn)的過程中，發(fā)現(xiàn)了很多工程上的問題，例如設備設計缺陷導致不能連續(xù)生產(chǎn)、產(chǎn)品質量不穩(wěn)定等。公司先后用了2年多的時間對設備進行技術改造，在順利解決相關問題后，整個萬噸級的生產(chǎn)裝置實現(xiàn)了高效穩(wěn)定的運行，同時也為后續(xù)10.8萬噸生產(chǎn)線的建設提供了堅實的基礎和寶貴的經(jīng)驗。
益凱新材料是資本助力科創(chuàng)企業(yè)的典型代表。截至2023年12月末，山東省共有專精特新“小巨人”企業(yè)1034家，在全國排名第4位，其中293家獲得PE/VC投資，占比28.34%。2019年以來，注冊地在山東省的IPO企業(yè)數(shù)量為112家。其中，92家企業(yè)在A股上市前獲得PE/VC支持，占比82.14%。
耐心資本堅持價值投資，自2016年以來，基金對于益凱新材料的投資已跨越8年的歷程。在這段漫長的時間里，不僅見證了公司從技術孵化到產(chǎn)業(yè)化攻堅突破的全過程，還伴隨其實現(xiàn)10.8萬噸生產(chǎn)線的規(guī)模化生產(chǎn)。姜省路表示，作為國有基金就應當致力于做耐心資本，堅持長期主義、耐受項目風險波動、深耕價值投資的理念。藍區(qū)基金也在這一過程中始終堅持助力，以最大耐心伴隨企業(yè)成長。最終投產(chǎn)后，2023年公司全年實現(xiàn)營收近10億元，凈利潤數(shù)千萬元。隨著后續(xù)產(chǎn)能的逐步釋放，預計公司利潤還有更大的上升空間。
用耐心激發(fā)產(chǎn)業(yè)潛力
資本市場充分發(fā)揮資本資源配置功能，持續(xù)推動創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈和人才鏈深度融合，為培育壯大未來產(chǎn)業(yè)提供強勁支撐。
2019年，青島提出打造創(chuàng)投風投中心的目標，并量身打造了青島創(chuàng)投風投大會作為聚集優(yōu)質金融資源的平臺。5年來，大會影響力不斷提升，成為創(chuàng)投風投業(yè)界關注山東發(fā)展的重要窗口。
“高質量的資本矩陣是服務新質生產(chǎn)力的基礎‘底座’，用耐心激發(fā)產(chǎn)業(yè)潛力，對一座城市而言，高質量的資本矩陣中，具有‘四兩撥千斤’作用的政府引導基金不可或缺。此外，利用這些資本矩陣，加大對新興產(chǎn)業(yè)的培育力度，加快形成一批具有核心競爭力的產(chǎn)業(yè)集群。”華夏新供給經(jīng)濟學研究院創(chuàng)始院長、財政部財政科學研究所原所長賈康曾在風投大會上提出，要真正加大國際話語權，就必須牽住金融的“牛鼻子”。同時，也應力促城市與資本“雙向奔赴”，產(chǎn)業(yè)與新質生產(chǎn)力發(fā)展“兩翼齊飛”。
黨的十八大以來，推動經(jīng)濟結構優(yōu)化蹄疾步穩(wěn)。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉型加快，新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，服務業(yè)規(guī)模持續(xù)壯大。
助力生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)向更高層次邁進，山東煙臺充分發(fā)揮國有資本的引導和放大效應，積極吸引撬動各類資本參與，2023年3月，國豐集團牽頭設立了總規(guī)模100億元生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)母基金，由下屬基金管理公司煙臺同聚公司擔任管理人，主要投資于醫(yī)藥醫(yī)療領域的子基金和直投項目。首批合作的子基金包括華蓋資本、德福資本、高特佳資本等近10家國內(nèi)醫(yī)藥醫(yī)療領域知名投資機構，初步打造了60億元規(guī)模的子基金群，靈活運用母基金直投方式實現(xiàn)強聯(lián)智創(chuàng)、埃格林等4個優(yōu)質項目落戶產(chǎn)業(yè)園區(qū)。2024年，母基金快速啟動第二批子基金招募工作，子基金群規(guī)模將進一步擴大。通過子基金返投、直投項目招引落地，未來有望為煙臺市帶來數(shù)十億元的增量項目投資，為山東生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展注入更多活力。
“資本市場已成為支持新質生產(chǎn)力發(fā)展的主陣地之一，尤其是對產(chǎn)業(yè)的賦能力不容小覷。”姜省路表示，資本、創(chuàng)投、基金對山東細分行業(yè)前景的洞察、對山東企業(yè)技術優(yōu)勢、行業(yè)優(yōu)勢及市場優(yōu)勢都保有信心。這也讓他們更有耐心深入產(chǎn)業(yè)，為制造業(yè)“輸血”，驅動新質生產(chǎn)力的高質量發(fā)展。
助力科技金融體制高質量發(fā)展
黨的二十屆三中全會提出，構建同科技創(chuàng)新相適應的科技金融體制。作為全國首個科創(chuàng)金融改革試驗區(qū)，山東自貿(mào)試驗區(qū)濟南片區(qū)具備獨特的“雙區(qū)疊加”戰(zhàn)略機遇。
“濟南在金融資源和科創(chuàng)資源最為集聚的中央商務區(qū)（CBD）和中央科創(chuàng)區(qū)(CTD)培育兩個科創(chuàng)金融增長極——在中央商務區(qū)規(guī)劃建設科創(chuàng)金融主題園區(qū)，打造山東省科技金融增信服務平臺、全省唯一的‘四合一’（上交所、深交所、北交所和全國股轉系統(tǒng)）資本市場服務山東基地，圍繞‘評、保、貸、投、易’五大環(huán)節(jié)，構建‘1+6+N’科技成果轉化平臺。”在近日山東省政府新聞辦召開的新聞發(fā)布會上，濟南市副市長任廣鋒介紹，濟南片區(qū)充分發(fā)揮先行先試優(yōu)勢，構建科創(chuàng)金融體系，推動“科創(chuàng)+金融+產(chǎn)業(yè)”向縱深發(fā)展，提升服務實體經(jīng)濟質效。
“金融對創(chuàng)新的支持正在向創(chuàng)新的前端延伸。新質生產(chǎn)力的核心是科技創(chuàng)新。但是，科技創(chuàng)新研發(fā)投入大、周期長、風險高，需要長期資本、耐心資本的支持。” 山東省私募股權投資基金業(yè)協(xié)會會長李文峰表示，從目前資本創(chuàng)投圈來看，科技轉化為現(xiàn)實生產(chǎn)力的周期明顯縮短，呈現(xiàn)出科技和產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的態(tài)勢。
根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，截至2023年末，全國各類私募基金投資于山東省的在投項目數(shù)量4829個，同比增長5.28%；在投企業(yè)數(shù)量2403家，同比增長4.89%；在投本金3722.59億元，同比下降3.86%，上述三項衡量指標，山東省在全國排名均位居第6。
在科技金融方面，山東加快構建同科技創(chuàng)新相適應的科技金融體制，聚焦科技創(chuàng)新關鍵環(huán)節(jié)和重點領域，結合不同行業(yè)、不同成長階段的科技企業(yè)融資服務和保險保障需求，提高適配性。
經(jīng)濟導報記者從山東省私募股權投資基金業(yè)協(xié)會了解到，過去五年，山東私募基金管理人登記數(shù)量在全國排名由第8前進至第6，私募基金產(chǎn)品備案數(shù)量由第9前進至第8，基金管理規(guī)模由第11前進至第7。截至2023年12月末，全省行業(yè)從業(yè)人員6740名，同比增長0.46%。其中，私募股權、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人在從業(yè)人員管理平臺完成注冊的員工4294人，同比增長0.26%。
除提升資本市場的包容度外，提升制度創(chuàng)新性也對支持科技創(chuàng)新企業(yè)起到重要作用。繼中央金融工作會議后，4月份國務院出臺了資本市場新“國九條”，隨后證監(jiān)會發(fā)布了關于資本市場服務科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施，滬深交易所也跟進一系列配套措施，涉及分紅、退市等制度安排。6月19日，證監(jiān)會發(fā)布關于深化科創(chuàng)板改革服務科技創(chuàng)新的8條措施，進一步深化科創(chuàng)板“硬科技”特色，健全發(fā)行承銷、并購重組、股權激勵、交易等制度機制。
“這些措施對于支持科創(chuàng)板發(fā)展，對于資本市場高質量發(fā)展及支持科技創(chuàng)新發(fā)展，都能起到很好的作用。”李文峰表示，下一步，在科技金融方面，主要是督促金融機構認真落實科技型企業(yè)全生命周期金融服務工作要求，引導和培育更多長期資本、耐心資本投早、投小、投長。
（大眾新聞·經(jīng)濟導報記者 戚晨）
企業(yè)家說
山東藍色經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司總裁姜省路：
讓科技與資本同頻共振
▲山東省私募股權投資基金業(yè)協(xié)會輪值會長 山東藍色經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司總裁 姜省路
2014年被稱作是我國的“私募元年”。2014年2月7日，《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》正式實施，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會開始進行私募基金的登記備案工作，私募基金被正式納入監(jiān)管范疇。私募基金從萌芽到2014年正式納入監(jiān)管，其管理人備案數(shù)、發(fā)行產(chǎn)品數(shù)、管理規(guī)模都呈現(xiàn)井噴式增長。
早在2016年，藍色經(jīng)濟區(qū)產(chǎn)業(yè)投資基金（下稱“藍區(qū)基金”）投資浪潮云信息技術股份公司（下稱“浪潮云”），就帶動山東的云計算產(chǎn)業(yè)駛入快車道。
浪潮云成立于2015年6月，成立之時，云計算行業(yè)處于快速滲透和增長期，市場發(fā)展?jié)摿薮蟆．a(chǎn)業(yè)政策層面，國家大力推動云計算產(chǎn)業(yè)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)政策日趨成熟。在此基礎上，浪潮云作為一家全國性的云計算、大數(shù)據(jù)運營服務的高新技術企業(yè)，是我國政務云市場的定義者和領導者，如今融合AI，形成“云+數(shù)+AI”的整體解決方案。
藍區(qū)基金敏銳洞察到云計算市場的發(fā)展前景以及浪潮云的競爭優(yōu)勢，緊密跟蹤公司動向并啟動對浪潮云的投資盡調工作，并于2016年初完成投資。
創(chuàng)新與資本市場的良性互動，也為浪潮云后續(xù)創(chuàng)新和高速發(fā)展提供了強有力的支撐。獲得投資后，浪潮云在實踐中推動政務云全面升級。截至目前，公司政務云已服務245個省市政府、2萬余個政府部門、9萬余個政企應用系統(tǒng)，并連續(xù)10年穩(wěn)居中國政務云市場第一位，還自主打造了“浪潮海若大模型”，科技與資本同頻共振，實現(xiàn)了跨越式增長。
從事私募股權行業(yè)10年，正是行業(yè)在探索中成長、在規(guī)范中前行、在實踐中完善的10年。藍區(qū)基金作為國家發(fā)改委批準成立的國內(nèi)第一支專注于國家海洋戰(zhàn)略和山東半島藍色經(jīng)濟區(qū)區(qū)域協(xié)調發(fā)展戰(zhàn)略的國家級產(chǎn)業(yè)投資基金，由省屬國有大型企業(yè)山東海洋集團有限公司聯(lián)合海南捷瑞通達投資有限公司等機構發(fā)起設立，資金規(guī)模為20.62億元。藍區(qū)基金以國家海洋戰(zhàn)略和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為導向，積極發(fā)揮專業(yè)機構投資者作用，投資了包括正海生物、浪潮云、卓創(chuàng)資訊、金凱生科、海博思創(chuàng)、中科合成油等多家行業(yè)龍頭企業(yè)，助力實體經(jīng)濟高質量發(fā)展。
未來，藍區(qū)基金一方面會強化對海洋產(chǎn)業(yè)的研究，助力山東海洋集團發(fā)揮經(jīng)略海洋省級平臺作用，為打造現(xiàn)代海洋經(jīng)濟發(fā)展高地貢獻藍區(qū)基金力量；另一方面，持續(xù)加強新一代信息技術產(chǎn)業(yè)、新能源新材料產(chǎn)業(yè)、空天產(chǎn)業(yè)等領域的深入研究，不斷拓展戰(zhàn)略縱深，提升精準布局技能，強化挖掘前沿性、顛覆性、稀缺性早期產(chǎn)業(yè)投資機會的能力，為推動實體經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮國家級產(chǎn)業(yè)基金應有的作用。
（大眾新聞·經(jīng)濟導報記者 戚晨 整理）
記者手記
發(fā)展壯大耐心資本，探索金融特色之路
發(fā)展耐心資本是推動科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級和高質量發(fā)展的重要舉措。耐心資本不以追求短期收益為首要目標，更重視長期回報的項目或投資活動，通常較少受到市場短期波動干擾。通過長期投資和價值投資的方式，山東私募基金、創(chuàng)投資本等積極為企業(yè)提供穩(wěn)定的資金來源，為科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新提供有力保障，是發(fā)展新質生產(chǎn)力的重要推動力。
壯大耐心資本，首先要加強鼓勵和政策激勵，深化國有資本投資，鼓勵央企國企利用創(chuàng)業(yè)投資基金投早、投小、投長期、投硬科技，同時讓經(jīng)營主體對未來有良好的預期，能夠懷著創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新的信心而大膽試錯。
第二要促進資本市場規(guī)范發(fā)展，為發(fā)展耐心資本夯實基礎，加強投資者的長期投資理念和能力培養(yǎng)。這需要營造良好的市場環(huán)境，為發(fā)展耐心資本提供穩(wěn)定預期，才能引導更多長期資金進入資本市場。
第三，加強監(jiān)管和風險控制。建立健全監(jiān)管機制，確保這些長期資本在資本市場中的投資行為符合法律法規(guī)和政策要求。加強對投資風險的評估和監(jiān)測，及時發(fā)現(xiàn)和處置潛在風險，確保這些長期資本的安全穩(wěn)健運行。
耐心資本這一概念的提出和實踐，將會成為走好中國特色金融之路的關鍵一步。接下來還可進一步推動金融創(chuàng)新，在做好制造業(yè)中長期貸款、超長期特別國債等工作基礎之上，進一步創(chuàng)設更多政策性的長期投融資工具。
（大眾新聞·經(jīng)濟導報記者 戚晨）
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