“創(chuàng)業(yè)投資類(lèi)基金要圍繞發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，支持科技創(chuàng)新，著力投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技，推動(dòng)加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)。”2025年國(guó)辦1號(hào)文聚焦政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)一步突出了耐心資本的地位與作用。
山東省兩會(huì)期間，耐心資本成為政協(xié)委員們熱議的關(guān)鍵詞。作為經(jīng)濟(jì)大省，山東正處于綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，實(shí)現(xiàn)“走在前、挑大梁”，如何加快發(fā)展耐心資本？山東省宏觀經(jīng)濟(jì)研究院戰(zhàn)略規(guī)劃所所長(zhǎng)劉德軍委員建議，完善政策支持體系、拓寬資金來(lái)源渠道、促進(jìn)產(chǎn)融深度結(jié)合。
AIC股權(quán)投資基金陸續(xù)落地山東
剛剛過(guò)去的一年，在一系列鼓勵(lì)和引導(dǎo)耐心資本的政策激勵(lì)下，多只AIC（金融資產(chǎn)投資公司）股權(quán)投資基金落地山東，為山東資本市場(chǎng)發(fā)展、資本和產(chǎn)業(yè)融合注入新動(dòng)力。
例如，2024年10月24日，青島城投集團(tuán)創(chuàng)投公司與工銀資本、青島自貿(mào)區(qū)管委會(huì)、青島財(cái)通集團(tuán)、青島地鐵集團(tuán)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，達(dá)成AIC股權(quán)投資試點(diǎn)基金合作意向，共同發(fā)起設(shè)立總規(guī)模30億元的青島集成電路產(chǎn)業(yè)基金。該基金首期規(guī)模10億元，圍繞集成電路鏈主企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈投資，為青島發(fā)展壯大新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供資本保障，加快打造一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群和產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，這一基金也是目前山東省落地規(guī)模居首的AIC股權(quán)投資基金，標(biāo)志著耐心資本對(duì)青島市戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的支持。
2024年12月30日，中國(guó)銀行山東省分行與中國(guó)銀行旗下中銀金融資產(chǎn)投資有限公司推動(dòng)“濟(jì)南中瀛國(guó)惠扶搖壹號(hào)股權(quán)投資基金”在濟(jì)南新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換起步區(qū)注冊(cè)成立，這是黃河流域首只AIC股權(quán)投資基金，基金規(guī)模10億元，將聚焦?jié)纤拇笾鲗?dǎo)產(chǎn)業(yè)，通過(guò)股權(quán)投資為數(shù)字經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新賦能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)力。
耐心資本落地為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展注入了源頭活水。青島城投集團(tuán)創(chuàng)投公司累計(jì)設(shè)立基金42只，撬動(dòng)社會(huì)資金超200億元，其中在集成電路領(lǐng)域已投資93個(gè)項(xiàng)目，投資金額超過(guò)110億元，推動(dòng)思銳智能、天仁微納、科凱電子等青島集成電路企業(yè)發(fā)展壯大的耐心資本，還擔(dān)當(dāng)了吸引聚能創(chuàng)芯、聚能晶圓、矽昌通信、泰睿思封測(cè)等長(zhǎng)三角地區(qū)優(yōu)質(zhì)企業(yè)落戶(hù)青島的戰(zhàn)略資本的角色。
劉德軍在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，山東對(duì)耐心資本的政策全面性和系統(tǒng)性支持還不夠完善，特別是在鼓勵(lì)市場(chǎng)創(chuàng)新和保護(hù)投資者權(quán)益方面。“深圳、合肥等地推出了耐心資本政策，并圍繞吸引耐心資本落地，制定了相應(yīng)的稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)日撸綎|可以借鑒。”他表示，除了出臺(tái)相關(guān)政策文件，還應(yīng)挖掘和樹(shù)立一批耐心資本投資典型，激勵(lì)更多的企業(yè)和投資者參與到耐心資本投資中來(lái)，為耐心資本打造更好的投資土壤。
拓寬資金來(lái)源 聚焦優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈
“穩(wěn)定、可靠的資金來(lái)源是耐心資本快速發(fā)展的前提，應(yīng)加快建立國(guó)有資金主導(dǎo)、社會(huì)資本主體、多種資本形式共同投入的體制，多渠道拓展資金來(lái)源。”劉德軍建議。
引導(dǎo)國(guó)有資本積極投入。省級(jí)層面可以設(shè)立耐心資本投資基金，吸引國(guó)有資本、政府投資基金、社會(huì)保障基金、保險(xiǎn)資金等參與，合理確定政府投資基金存續(xù)期，發(fā)揮基金作為耐心資本的跨周期和逆周期調(diào)節(jié)作用。
大力吸引社會(huì)資本競(jìng)相投入。通過(guò)政策引導(dǎo)和市場(chǎng)機(jī)制，吸引更多的社會(huì)資本投入到耐心資本領(lǐng)域。比如，可以設(shè)立耐心資本投資引導(dǎo)基金，對(duì)社會(huì)資本參與耐心資本投資給予一定的引導(dǎo)和支持。
加大金融創(chuàng)新力度。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，為耐心資本的發(fā)展提供多樣化的融資渠道。比如，可以發(fā)展長(zhǎng)期股權(quán)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等，為耐心資本提供更多的資金來(lái)源。
讓耐心資本落地是第一步，之后關(guān)鍵的一步是采取切實(shí)的措施推進(jìn)產(chǎn)業(yè)與金融的深度融合，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展壯大。劉德軍建議，圍繞促進(jìn)產(chǎn)融深度結(jié)合，可從以下方面著手：
繼續(xù)搭建產(chǎn)業(yè)與金融的對(duì)接平臺(tái)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)與金融的深度融合。根據(jù)山東省的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和發(fā)展方向，聚焦重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，舉辦產(chǎn)業(yè)與金融對(duì)接會(huì)、項(xiàng)目推介會(huì)等活動(dòng)，讓產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目與金融機(jī)構(gòu)面對(duì)面交流，引導(dǎo)耐心資本向這些領(lǐng)域集中。
鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)圍繞產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)展金融服務(wù)，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供綜合性的金融支持。聚焦山東11條優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展集群，加快發(fā)展供應(yīng)鏈金融、產(chǎn)業(yè)鏈金融等，為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供融資、結(jié)算、保險(xiǎn)等服務(wù)。
打造耐心資本生態(tài)圈。引導(dǎo)和加強(qiáng)包括投資機(jī)構(gòu)、企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)、政府部門(mén)、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等之間的交流與合作，打造投資機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供資金支持，科研機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供技術(shù)支持，政府部門(mén)提供政策支持，中介服務(wù)機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供法律、財(cái)務(wù)、咨詢(xún)服務(wù)的完整耐心資本生態(tài)圈，形成各市場(chǎng)主體之間資源共享、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、協(xié)同發(fā)展的局面。
建立預(yù)警和容錯(cuò)機(jī)制
由于新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的技術(shù)需要成長(zhǎng)，在技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用過(guò)程中可能出現(xiàn)不可預(yù)見(jiàn)的困難和失敗，因此，劉德軍委員提醒，必須建立風(fēng)險(xiǎn)防范和分擔(dān)機(jī)制。
建立耐心資本信息平臺(tái)。整合耐心資本投資機(jī)構(gòu)、投資項(xiàng)目、企業(yè)需求等信息，利用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)，對(duì)耐心資本投資進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)，為投資者和企業(yè)提供便捷的信息服務(wù)，提高投資決策的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。
建立風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。目前耐心資本多為逆周期布局，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制方面還不夠完善，需要政府牽頭構(gòu)建新型的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。
建立耐心資本容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制。需要盡快從全生命周期角度完善考核機(jī)制，設(shè)置合理的容錯(cuò)率，推動(dòng)國(guó)資出資成為更有擔(dān)當(dāng)?shù)哪托馁Y本，實(shí)現(xiàn)耐心資本長(zhǎng)期陪伴的價(jià)值回報(bào)。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 初磊）
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