“創(chuàng)業(yè)投資類基金要圍繞發(fā)展新質生產力，支持科技創(chuàng)新，著力投早、投小、投長期、投硬科技，推動加快實現(xiàn)高水平科技自立自強�！�2025年國辦1號文聚焦政府投資基金高質量發(fā)展，進一步突出了耐心資本的地位與作用。
山東省兩會期間，耐心資本成為政協(xié)委員們熱議的關鍵詞。作為經濟大省，山東正處于綠色低碳高質量發(fā)展的關鍵時期，實現(xiàn)“走在前、挑大梁”，如何加快發(fā)展耐心資本？山東省宏觀經濟研究院戰(zhàn)略規(guī)劃所所長劉德軍委員建議，完善政策支持體系、拓寬資金來源渠道、促進產融深度結合。
AIC股權投資基金陸續(xù)落地山東
剛剛過去的一年，在一系列鼓勵和引導耐心資本的政策激勵下，多只AIC（金融資產投資公司）股權投資基金落地山東，為山東資本市場發(fā)展、資本和產業(yè)融合注入新動力。
例如，2024年10月24日，青島城投集團創(chuàng)投公司與工銀資本、青島自貿區(qū)管委會、青島財通集團、青島地鐵集團簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，達成AIC股權投資試點基金合作意向，共同發(fā)起設立總規(guī)模30億元的青島集成電路產業(yè)基金。該基金首期規(guī)模10億元，圍繞集成電路鏈主企業(yè)產業(yè)鏈投資，為青島發(fā)展壯大新一代信息技術產業(yè)提供資本保障，加快打造一批具有國際競爭力的戰(zhàn)略性新興產業(yè)集群和產業(yè)領軍企業(yè)，這一基金也是目前山東省落地規(guī)模居首的AIC股權投資基金，標志著耐心資本對青島市戰(zhàn)略新興產業(yè)的支持。
2024年12月30日，中國銀行山東省分行與中國銀行旗下中銀金融資產投資有限公司推動“濟南中瀛國惠扶搖壹號股權投資基金”在濟南新舊動能轉換起步區(qū)注冊成立，這是黃河流域首只AIC股權投資基金，基金規(guī)模10億元，將聚焦?jié)纤拇笾鲗Мa業(yè)，通過股權投資為數(shù)字經濟、科技創(chuàng)新賦能，為實體經濟高質量發(fā)展注入新動力。
耐心資本落地為戰(zhàn)略性新興產業(yè)、未來產業(yè)的發(fā)展注入了源頭活水。青島城投集團創(chuàng)投公司累計設立基金42只，撬動社會資金超200億元，其中在集成電路領域已投資93個項目，投資金額超過110億元，推動思銳智能、天仁微納、科凱電子等青島集成電路企業(yè)發(fā)展壯大的耐心資本，還擔當了吸引聚能創(chuàng)芯、聚能晶圓、矽昌通信、泰睿思封測等長三角地區(qū)優(yōu)質企業(yè)落戶青島的戰(zhàn)略資本的角色。
劉德軍在調研中發(fā)現(xiàn)，山東對耐心資本的政策全面性和系統(tǒng)性支持還不夠完善，特別是在鼓勵市場創(chuàng)新和保護投資者權益方面�！吧钲�、合肥等地推出了耐心資本政策，并圍繞吸引耐心資本落地，制定了相應的稅收優(yōu)惠、財政補貼、風險補償?shù)日�，山東可以借鑒。”他表示，除了出臺相關政策文件，還應挖掘和樹立一批耐心資本投資典型，激勵更多的企業(yè)和投資者參與到耐心資本投資中來，為耐心資本打造更好的投資土壤。
拓寬資金來源 聚焦優(yōu)勢產業(yè)鏈
“穩(wěn)定、可靠的資金來源是耐心資本快速發(fā)展的前提，應加快建立國有資金主導、社會資本主體、多種資本形式共同投入的體制，多渠道拓展資金來源�！眲⒌萝娊ㄗh。
引導國有資本積極投入。省級層面可以設立耐心資本投資基金，吸引國有資本、政府投資基金、社會保障基金、保險資金等參與，合理確定政府投資基金存續(xù)期，發(fā)揮基金作為耐心資本的跨周期和逆周期調節(jié)作用。
大力吸引社會資本競相投入。通過政策引導和市場機制，吸引更多的社會資本投入到耐心資本領域。比如，可以設立耐心資本投資引導基金，對社會資本參與耐心資本投資給予一定的引導和支持。
加大金融創(chuàng)新力度。鼓勵金融機構創(chuàng)新金融產品和服務，為耐心資本的發(fā)展提供多樣化的融資渠道。比如，可以發(fā)展長期股權投資基金、產業(yè)投資基金等，為耐心資本提供更多的資金來源。
讓耐心資本落地是第一步，之后關鍵的一步是采取切實的措施推進產業(yè)與金融的深度融合，助力新質生產力發(fā)展壯大。劉德軍建議，圍繞促進產融深度結合，可從以下方面著手：
繼續(xù)搭建產業(yè)與金融的對接平臺，促進產業(yè)與金融的深度融合。根據(jù)山東省的產業(yè)基礎和發(fā)展方向，聚焦重點產業(yè)領域，舉辦產業(yè)與金融對接會、項目推介會等活動，讓產業(yè)項目與金融機構面對面交流，引導耐心資本向這些領域集中。
鼓勵金融機構圍繞產業(yè)鏈開展金融服務，為產業(yè)鏈上下游企業(yè)提供綜合性的金融支持。聚焦山東11條優(yōu)勢產業(yè)鏈和戰(zhàn)略性產業(yè)發(fā)展集群，加快發(fā)展供應鏈金融、產業(yè)鏈金融等，為產業(yè)鏈企業(yè)提供融資、結算、保險等服務。
打造耐心資本生態(tài)圈。引導和加強包括投資機構、企業(yè)、科研機構、政府部門、中介服務機構等之間的交流與合作，打造投資機構為企業(yè)提供資金支持，科研機構為企業(yè)提供技術支持，政府部門提供政策支持，中介服務機構為企業(yè)提供法律、財務、咨詢服務的完整耐心資本生態(tài)圈，形成各市場主體之間資源共享、優(yōu)勢互補、協(xié)同發(fā)展的局面。
建立預警和容錯機制
由于新質生產力領域的技術需要成長，在技術研發(fā)和應用過程中可能出現(xiàn)不可預見的困難和失敗，因此，劉德軍委員提醒，必須建立風險防范和分擔機制。
建立耐心資本信息平臺。整合耐心資本投資機構、投資項目、企業(yè)需求等信息，利用大數(shù)據(jù)和人工智能技術，對耐心資本投資進行分析和預測，為投資者和企業(yè)提供便捷的信息服務，提高投資決策的科學性和準確性。
建立風險分擔機制。目前耐心資本多為逆周期布局，風險分擔機制方面還不夠完善，需要政府牽頭構建新型的風險分擔機制。
建立耐心資本容錯免責機制。需要盡快從全生命周期角度完善考核機制，設置合理的容錯率，推動國資出資成為更有擔當?shù)哪托馁Y本，實現(xiàn)耐心資本長期陪伴的價值回報。
（大眾新聞·經濟導報記者 初磊）
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