10月14日，交個朋友控股（01450.HK，下稱“交個朋友”）發布公告顯示，集團今年三季度合計完成商品交易總額(GMV)約25.5億元，同比下降約12.07%；而2025年前三季度累計完成GMV約95.3億元，同比增長約7.56%。
看似矛盾的數據增減之間，勾勒出的正是這家以“抖音直播電商第一股”聞名的公司在去“羅永浩化”之后，所必須經歷的戰略陣痛期。
交個朋友的GMV增速為何承壓？直播電商的潮水退了嗎？交個朋友該如何把“交個朋友”的故事繼續講下去？
25.5億元GMV里的“618后遺癥”
時鐘撥回三個月前，市場對“交個朋友”三季度的GMV預期已是“低速增長”。盡管公司一季度GMV同比大增31.6%，但二季度增速驟降至7.08%，將上半年累計增速拖累至17.11%。即便有“618”這個流量沖刺窗口，公司也未能延續去年的增長勢頭。
然而，三季度的實際表現仍讓市場措手不及。25.5億元的成績單，不僅顯著低于去年同期的29億元，更將前三季度的整體GMV增速拉低至7.56%的低位。
那么，增長落差從何而來？
今年“618”，淘寶、京東將大促周期拉長至創紀錄的39天。在這輪消費狂歡中，交個朋友交出了一份亮眼的成績單：全平臺GMV突破21億元、同比增長17.2%，淘寶、抖音訂單分別增長65%與42%，新拓展的百度平臺亦實現單場破億成績。
亮眼數據的背后，是隨之而來的“虹吸效應”。強勁的大促表現，在短期內集中釋放了消費者的購買需求，卻也不可避免地透支了三季度的部分購買力。
“618賣得太猛，Q3自然要還賬。”一位接近公司運營的人士坦言，這種因大促前置而導致的季度間業績劇烈波動，在電商行業并非孤例。當平臺不斷拉長大促周期、加劇內卷時，身處其中的機構不得不面對增長前高后低、旺季不旺的現實。
眼下，交個朋友或將全年最大的增長押注落在了“雙11”。艾媒咨詢數據顯示，2024年“雙11”的交易額已顯著高于2024年“618”。對于業績增速承壓的交個朋友而言，這無疑是決定全年增長節奏的關鍵一役。
不過，對于交個朋友而言，在當前情景下，“雙11”的短期爆發，或許只是又一次的“增長虹吸”。困于電商平臺的節奏沖擊，交個朋友的增長曲線始終難以平滑。如何從被動響應大促，轉向主動規劃可持續的健康增長，仍然是其必須面對的長期挑戰。
而資本市場亦對交個朋友的增長質量表示擔憂：三季度GMV數據公布次日，公司股價應聲下跌1.05%。
今年以來，交個朋友股價呈震蕩走勢。9月15日，因羅永浩與西貝事件引發的輿論熱度，其股價一度漲超20%，但由于缺乏基本面的持續支撐，股價隨后回調，整體仍處于年內波動區間。
面臨“去羅永浩化”的戰略陣痛
作為中國互聯網創業圈的標志性人物，羅永浩早年因創立手機品牌“錘子科技”名聲大噪。2019年，他以“還債”為由，再次踏入創業戰場。打著“基本上不賺錢，交個朋友”的招牌，羅永浩創立了交個朋友直播電商公司。
2020年3月，羅永浩進駐抖音開啟直播帶貨，4月，他迎來抖音直播首秀，完成超1.1億元銷售額。頭炮打響后，羅永浩乘勢而上，一躍成為抖音“帶貨一哥”。
高光之下，交個朋友也逐漸意識到了過度依賴創始人IP的風險。為此，公司自2021年起正式啟動“去羅永浩化”戰略，轉由新人主播團隊及原助播承接日常直播。2021年，羅永浩在“交個朋友”直播間的GMV占比為20%。到了2022年，這一比例下降至5%，2023年更是弱化至3%。
在推動主播梯隊更替的同時，公司不斷拓展垂類賬號矩陣，陸續布局美食、酒水、服飾等十余個細分賽道。截至目前，“交個朋友”旗下直播間數量已超過50個，形成了覆蓋多賽道、多平臺的業務架構。
不過，隨著交個朋友的“去羅永浩”化啟動，公司盈利能力也面臨考驗。數據顯示，今年上半年，公司錄得總收入6.76億元，同比增長8.7%。其中作為最主要的業務板塊，新媒體服務收入達6.2億元。值得警惕的是，期內公司利潤為5635萬元，同比下跌32.7%；新媒體板塊的利潤也僅5540萬，同比下跌37.4%。毛利率由2024年同期的53.8%降至43.7%。對此，公司解釋聲稱，主要原因是平臺流量獲取成本增加，以及持續推進“朋友云”智能系統等研發投入加大，導致增收不增利。
盡管交個朋友近年來一直推動IP矩陣的建設，但每逢重要戰略節點，羅永浩還是會“重出江湖”，為交個朋友“坐鎮”——其IP影響力仍是公司不可或缺的支撐。2022年10月，交個朋友啟動跨平臺布局，半退隱的羅永浩現身淘寶直播間，首秀銷售額2.1億元；2023年5月，交個朋友又牽手京東，羅永浩同樣久違露面，助力銷售額達到1.5億元。
今年9月，“羅永浩大戰西貝”事件持續發酵，再次帶動交個朋友直播間爆火。第三方數據平臺達多多顯示，9月12日—14日，交個朋友直播間累計吸引觀看人次破千萬，銷售額最高預估為5000萬元，公司股價也在兩個交易日內上漲超12%。
做直播，還“光宗耀祖”嗎？
“做直播光宗耀祖”。2022年2月，這行醒目的大字，赫然出現在交個朋友電商學苑線下直播訓練營的屏幕上。
2021年，交個朋友電商學苑正式成立，羅永浩擔任名譽校長，課程體系涵蓋短視頻運營、達人孵化等方向，部分講師來自交個朋友旗下主播。
彼時的電商直播，還頂著“三年造富十萬創業者”的光環。這句略顯浮夸的口號，恰是行業野蠻生長期里，人們對“直播=快速成功”的集體想象。
然而，高調的口號難掩現實的落差。2024年8月，一則“陪跑21天學費5.48萬僅賣出4000元貨”的話題登上了熱搜。一位已有三年電商經驗的學員透露，他在交個朋友電商學苑累計投入近8萬元培訓費，其中僅“陪跑21天”服務就占5.48萬元，加上人力、場地、投流等總投入接近15萬元，最終卻只達成35筆訂單，真實GMV不到4000元。
爭議遠未止步于此。2025年3月，學苑被指以錄播課程冒充直播課、操控評論區制造人氣；5月，又因課程縮水、虛假宣傳、退款難等問題遭遇多名學員投訴。這些事件不斷消耗著“交個朋友”這一IP所承載的信任。
中研網數據顯示，中國直播電商市場正從爆發期逐步進入成熟階段。2020年至2023年，電商市場保持高速擴張，年復合增長率高達85.3%。自2024年起，行業整體增速明顯放緩，預計2025年增長率將回落至28%左右。
在市場增速放緩的同時，行業參與主體數量仍持續攀升。天眼查數據顯示，截至今年9月，國內現存的直播電商相關企業已超過37.3萬家，其中僅今年以來新增注冊企業便有7.4萬余家。從近五年趨勢看，相關企業注冊量逐年增長，并于2024年達到頂峰。
行業增速放緩與競爭加劇的雙重變化，讓“光宗耀祖”的口號逐漸從訓練營的屏幕上消失，取而代之的是“直播運營精細化”“私域流量留存”等更務實的課程主題。
“去年想著‘光宗耀祖’，今年只盼著‘不虧本金’。”一位2024年注冊直播公司的創業者向經濟導報記者坦言，“以前品牌求著上播，現在要倒貼樣品費，還得承諾最低銷量。”
當行業進入“拼內功”階段，降速換擋未必是壞事——這反而能讓真正具備用戶運營能力與盈利能力的企業脫穎而出。對于交個朋友而言，靠一個“老羅”打天下的時代已經過去，如何在存量市場中找到新增量，將決定其能否守住“直播電商第一股”的寶座。
（大眾新聞·經濟導報記者 石瀟懿）
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