正在沖刺北交所IPO的山東百諾醫藥股份有限公司（下稱“百諾醫藥”），近日收到審核問詢函，其高企的毛利率成為重點追問內容之一。
最新的問詢函要求百諾醫藥進一步說明毛利率高于同行業可比公司的原因，并重點關注其子公司涉及的生態環境損害賠償等問題。
問詢函聚焦毛利率高于同行合理性
根據招股書披露，2022年、2023年、2024年和2025年1-3月，百諾醫藥綜合毛利率分別為73.35%、77.60%、75.57%和74.06%，可比公司均值為57.54%、58.77%、47.15%和43.12%。
百諾醫藥解釋稱，主要系公司研發成果轉化業務收入占比較高。
北交所問詢函要求公司進一步說明各類業務毛利率變動與可比公司相同業務的比較情況，變動趨勢是否存在差異及原因。
問詢函明確要求公司區分受理前后轉化項目，說明兩類研發成果轉化項目的收入金額及占比、項目數量及毛利率情況，結合可比公司收入確認方式、受理前后轉化項目的成本費用歸集方式、兩類項目收入占比及毛利率等，說明研發成果轉化業務毛利率高于可比公司是否為處理方式差異，該業務毛利率較高的合理性。
此外，百諾醫藥受托研發業務的毛利率同樣受到關注。
招股書顯示，2022年、2023年、2024年及2025年1-3月，百諾醫藥受托研發業務毛利率分別為44.23%、64.21%、70.66%和74.19%，與可比公司相同業務變動趨勢不一致，其稱，部分可比公司毛利率下滑主要受市場競爭影響。
對此，問詢函要求公司結合市場競爭格局、競爭對手情況、主要項目毛利率情況等，說明受托研發業務毛利率持續增長的原因。
針對毛利率高于可比公司，問詢函還要求百諾醫藥結合公司及可比公司的收入構成，量化分析毛利率高于同行業可比公司的原因；結合行業政策、市場供求、國內競爭情況等，說明期后毛利率是否存在下滑的風險，并進一步量化揭示“毛利率波動風險”。
委外開發項目引發合規疑問
問詢函中提及的另一個關注點，是百諾醫藥在鹽酸達泊西汀片項目上的委外開發安排。
在2022年，該公司受托研發業務毛利率較低，僅為44.23%。
百諾醫藥在招股書中披露，主要受樂福思健康產業股份公司的鹽酸達泊西汀片項目的影響。
據百諾醫藥稱，該公司為遵守之前其他客戶的鹽酸達泊西汀片項目的相關限制性條款，將與樂福思健康產業股份公司簽訂的技術開發合同中的大部分業務委托湖南普道醫藥技術有限公司進行。
招股書顯示，針對該項目，百諾醫藥委托湖南普道醫藥技術有限公司負責藥品標的的藥學技術研究、BE試驗、注冊申報等工作，故該合同毛利率相對其他受托研發服務合同較低，由于該合同當年收入金額占比較高，故拉低了此類業務的整體毛利率。
問詢函則要求百諾醫藥說明與樂福思健康產業股份公司合作的鹽酸達泊西汀片項目情況，該項目與其他相似項目的成本構成、毛利率等的差異，對百諾醫藥2022年毛利率的影響，百諾醫藥就鹽酸達泊西汀片相關限制性條款的對應客戶、合同約定情況，委外開發是否違反前述限制性條款，會計處理是否合規。
值得注意的是，從招股書披露的信息看，百諾醫藥彼時的一個主要客戶即涉及鹽酸達泊西汀片項目。百諾醫藥2022年第一大客戶為沈陽紅旗制藥有限公司，銷售額5593.95萬元，占比15.3%。百諾醫藥提到，鹽酸達泊西汀片客戶主要為沈陽紅旗制藥有限公司（含其子公司海南紅祥旗榮醫藥科技有限公司和海南紅祥旗譽醫藥健康科技有限公司）。
此外，問詢函的關注點還包括百諾醫藥是否存在多次開發藥物的情形。
其要求百諾醫藥說明是否存在對同一藥物品種進行多次開發并進行銷售的情形，列表說明藥物品種、不同客戶的合同情況及其類型（自主立項/受托研發），結合公司多次開發藥物的定價依據，說明前述合同價格的公允性、是否具有商業合理性，與市場價格是否存在差異及原因，自主立項與受托研發項目的價格差異情況；公司多次開發藥物是否違反相關法律法規、是否符合行業慣例，是否存在違反相關競業條款的情況。
子公司曾涉環境損害賠償
除財務問題外，百諾醫藥在環保合規方面的情況亦被重點關注。
百諾醫藥子公司朗諾制藥存在多項行政處罰，行政處罰事項中涉及生態環境損害賠償。根據朗諾制藥取得的《排污許可證》，朗諾制藥大氣污染物主要包括揮發性有機物、氮氧化物、二氧化硫、顆粒物及其他特征污染物；廢水污染物主要包括COD、氨氮及其他特征性污染物。
問詢函要求百諾醫藥說明是否存在與同行業可比公司取得資質類型、適用行業政策不一致的情形，說明發行人是否存在超出經營資質許可范圍從事業務的情形；說明百諾醫藥子公司制藥業務產生污染物的具體情況，包括產生污染物種類、排放量、處置措施及有效性、對生產經營所在地的影響、主管部門監管監測情況、公司自身監測機制及執行情況等；說明公司現有環保投入是否能夠覆蓋生產經營產生污染物的安全處置工作。
問詢函還要求百諾醫藥補充披露報告期內是否存在環境保護事項發生過安全事故，是否存在與環境保護或生產安全問題有關的媒體報道、消費者維權、重大訴訟或糾紛等情形，是否可能對百諾醫藥的生產經營造成重大不利影響；說明是否存在應披露而未披露的行政處罰等重大事項，是否構成本次發行的法律障礙。
經濟導報記者10月24日欲采訪百諾醫藥，但電話無人接聽。
（大眾新聞·經濟導報記者 孫羅南）
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