近日，包括農(nóng)銀理財(cái)、中銀理財(cái)、招銀理財(cái)?shù)仍趦?nèi)的多家理財(cái)公司發(fā)布公告稱將階段性下調(diào)理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率，包括銷售服務(wù)費(fèi)、固定管理費(fèi)、托管費(fèi)等，部分理財(cái)產(chǎn)品的固定管理費(fèi)率最低降至0%。在資管行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好趨穩(wěn)的背景下，理財(cái)公司此番集體“讓利”，既是主動(dòng)優(yōu)化投資者體驗(yàn)的積極嘗試，也是應(yīng)對(duì)規(guī)模增長(zhǎng)壓力與行業(yè)變局的現(xiàn)實(shí)選擇。
費(fèi)率下調(diào)的底層邏輯，源于產(chǎn)品收益中樞的系統(tǒng)性下移。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模達(dá)32.13萬(wàn)億元，其中固收類產(chǎn)品規(guī)模為31.21萬(wàn)億元，占比97.14%，持續(xù)占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。
投資者對(duì)穩(wěn)健型產(chǎn)品的需求依然旺盛，其對(duì)“保本保息”的理財(cái)預(yù)期仍未改變。然而，在存款利率持續(xù)下行的背景下，投資者的實(shí)際收益空間正受到明顯擠壓。Wind數(shù)據(jù)顯示，固收類產(chǎn)品收益率，已從年初約2.3%—2.5%區(qū)間，逐步回落至1.8%—2.0%區(qū)間。
為增強(qiáng)產(chǎn)品吸引力，理財(cái)公司選擇“讓利”于投資者——通過(guò)壓縮管理費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)等中間成本，直接增厚投資者凈收益。例如，招銀理財(cái)“招睿穩(wěn)泰封閉146號(hào)”產(chǎn)品將固定管理費(fèi)由0.15%調(diào)降至0%；中銀理財(cái)“樂(lè)享天天6號(hào)”產(chǎn)品固定管理費(fèi)由0.15%降至0.01%，銷售服務(wù)費(fèi)由0.30%降至0.01%。此類操作并非個(gè)例，而是2025年以來(lái)行業(yè)常態(tài)化的策略選擇。
這一趨勢(shì)亦受到監(jiān)管環(huán)境的推動(dòng)。2025年10月1日起施行的《商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務(wù)管理辦法》明確“誰(shuí)代銷、誰(shuí)負(fù)責(zé)”的追責(zé)原則，強(qiáng)化信息披露與適當(dāng)性管理，倒逼機(jī)構(gòu)從“銷售導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“服務(wù)導(dǎo)向”。費(fèi)率透明化、讓利化，正是履行信義義務(wù)、提升投資者獲得感的務(wù)實(shí)之舉。
對(duì)投資者而言，費(fèi)率降至0%不等于“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”。理財(cái)產(chǎn)品的收益本質(zhì)仍取決于底層資產(chǎn)表現(xiàn)。當(dāng)前“固收+”、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品雖費(fèi)率低廉，但其收益仍與債市波動(dòng)、信用風(fēng)險(xiǎn)緊密掛鉤。部分產(chǎn)品雖管理費(fèi)為零，但若底層債券違約或利率上行，凈值仍可能回撤。
資本市場(chǎng)沒(méi)有免費(fèi)的午餐，但可以有更透明的菜單。此次費(fèi)率下調(diào)潮，既是行業(yè)對(duì)投資者的誠(chéng)意回饋，也是理財(cái)公司從“規(guī)模導(dǎo)向”邁向“質(zhì)量導(dǎo)向”的關(guān)鍵一躍。當(dāng)費(fèi)率不再成為收益“黑洞”，當(dāng)投資者真正感受到“被重視”，銀行理財(cái)才能在資管新規(guī)后的“第二增長(zhǎng)曲線”上，走得更穩(wěn)、更遠(yuǎn)。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 石瀟懿）
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