2月15日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定》（下稱《規(guī)定》）將正式施行。《規(guī)定》旨在規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)行為，明確中介機(jī)構(gòu)職業(yè)規(guī)范和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)及對(duì)違規(guī)行為的監(jiān)管措施。
相關(guān)部門在答記者問時(shí)指出，部分中介機(jī)構(gòu)在為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)的過程中，存在收費(fèi)與公司股票發(fā)行上市結(jié)果掛鉤，誘發(fā)財(cái)務(wù)造假等問題。《規(guī)定》的出臺(tái)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)等相關(guān)行為的監(jiān)管，防止中介機(jī)構(gòu)與發(fā)行人不當(dāng)利益捆綁，有利于提高上市公司質(zhì)量，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。
重塑收費(fèi)模式，切斷利益勾連
《規(guī)定》明確，證券公司從事保薦業(yè)務(wù)可按照工作進(jìn)度分階段收費(fèi)，但收費(fèi)多少不得以上市結(jié)果為條件；證券公司從事承銷業(yè)務(wù)，應(yīng)綜合評(píng)估項(xiàng)目成本等因素收取服務(wù)費(fèi)用，不得按照發(fā)行規(guī)模遞增收費(fèi)比例。
《規(guī)定》指出，會(huì)計(jì)師事務(wù)所同樣不得以審計(jì)結(jié)果或上市結(jié)果為條件；律師事務(wù)所為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)，由律師事務(wù)所統(tǒng)一收費(fèi)，并符合相關(guān)規(guī)定。
《規(guī)定》立足于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)行為，推動(dòng)行業(yè)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)更加公開、公正、透明，增強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)獨(dú)立性，不影響中介機(jī)構(gòu)的正常收費(fèi)行為。
中信證券投行部相關(guān)人士接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前大部分券商，在輔導(dǎo)企業(yè)上市時(shí)，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一般隨著募集規(guī)模的增長(zhǎng)而降低，并且公司內(nèi)部對(duì)于項(xiàng)目收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)都有明確且嚴(yán)格的規(guī)定，嚴(yán)禁過高比例收費(fèi)的情況出現(xiàn)。對(duì)于《規(guī)定》中的分階段收費(fèi)要求，受訪人士認(rèn)為，過往輔導(dǎo)企業(yè)上市一般都是在上市成功后統(tǒng)一收費(fèi)，而《規(guī)定》施行后，將更好地督促輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)做好每個(gè)階段的工作，進(jìn)一步規(guī)范中介機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)流程和輔導(dǎo)動(dòng)作。
申銀萬(wàn)國(guó)證券研究員羅鉆輝、冉兆邦分析指出，以往投行收取承銷費(fèi)用時(shí)，對(duì)項(xiàng)目超募部分進(jìn)行高比例收費(fèi)以加強(qiáng)激勵(lì)的模式或一定程度上帶來投行與上市企業(yè)利益綁定的問題。2019年至今，A 股累計(jì)上市的2001個(gè)項(xiàng)目中，超募項(xiàng)目數(shù)達(dá)到567個(gè)，占比28.3%，超募項(xiàng)目平均承銷費(fèi)率5.83%，較平均承銷費(fèi)率（5.33%）高0.50pct。《規(guī)定》施行后，預(yù)計(jì)投行在超募部分無法獲得更高提成將促使投行更好的履行資本市場(chǎng)看門人責(zé)任，提升IPO融資階段定價(jià)和募資的公平性，企業(yè)上市融資成本壓力亦將有所減輕。
取消上市獎(jiǎng)勵(lì)，明確處罰標(biāo)準(zhǔn)
《規(guī)定》還取消地方政府以股票上市結(jié)果為條件，給予發(fā)行人或中介機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)勵(lì)。過去，部分地方政府為提高當(dāng)?shù)仄髽I(yè)上市幾率，給予發(fā)行人或中介機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)勵(lì)逐步出現(xiàn)一些弊端，包括可能引起區(qū)域間惡性競(jìng)爭(zhēng)，增加財(cái)政負(fù)擔(dān)，扭曲政績(jī)觀和可能誘導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)追求短期利益，偏離“看門人”的角色定位。
《規(guī)定》的出臺(tái)，將進(jìn)一步凈化資本市場(chǎng)環(huán)境。羅鉆輝、冉兆邦認(rèn)為，受本次規(guī)定出臺(tái)影響，有望減小券商等中介機(jī)構(gòu)與發(fā)行方利益捆綁，有利于上市公司質(zhì)量提升，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)見習(xí)記者 趙帥）
