3月28日，九陽股份（002242.SZ）發布2024年年報。報告期內，該公司實現營收88.49億元，同比下滑7.94%；歸母凈利潤1.22億元，同比大幅下滑68.55%；扣除非經常損益后歸母經濟潤1.19億元，同比大幅下滑66.40%。
值得注意的是，九陽股份2024年銷售費用同比增長13.43%，研發費用同比減少7.19%。其在銷售端加大投入力度，但效果并不顯著。
競爭加劇，國補之下經營艱難
九陽股份成立于2002年，并于2008年在深交所掛牌上市。其憑借豆漿機在小家電市場嶄露頭角，如今已擁有豆漿機、電磁爐、料理機、榨汁機、開水煲、紫砂煲、電壓力煲七大系列、一百多個型號的產品。
作為小家電行業的龍頭企業，依據財報披露，該公司主要產品在行業中均位居前三。
九陽股份在年報中表示，2024年在國家消費補貼政策（下稱“國補”）的刺激下，全年社會消費品零售總額同比增長3.5%。其中，冰箱、電視、空調等大家電需求大幅增長，帶動了整個行業發展。
然而，家電行業并非所有品類都能順勢而上，以廚房小家電為例，受行業競爭持續加劇、品類可選屬性較強、受國補覆蓋范圍有限等因素影響，市場表現不佳。奧維云網（AVC）2024年全渠道推總數據顯示，廚房小家電整體零售額同比下降0.8%，小家電行業正面臨剛需品類飽和、品類逐漸融合集成的發展態勢。
與九陽股份產品和市值規模最為接近的同行業可比公司小熊電器（002959.SZ），在2024年前三季度（下稱“報告期”）利潤也出現明顯下滑，實現營收10.08億元，同比增長3.17%，但歸母凈利潤僅1923.93萬元，同比減少75.60%。
反觀蘇泊爾（002032.SZ）、美的集團（000333.SZ），則呈現出營收、利潤雙增長的良好局面。面對小家電市場的激烈競爭，報告期內，蘇泊爾產品產品內銷額同比下降1.21%，外銷卻同比增長21.07%，其通過拓展海外市場成功實現破局。
但與之形成鮮明對比的是，九陽股份海外銷售出現下滑，該公司境外銷售額16.12億元，同比減少27.39%，毛利率6.24%，同比降低2.36%。
美的集團擁有大小家電完整的產品體系，在國補背景下，中高端產品銷售形勢向好；同時，該公司將小家電方向放在與消費者健康相關的榨汁機、養生壺等品類，并加大咖啡機、臺式微蒸烤機為代表的西式小家電的布局。
此外，小米品牌對小家電市場的沖擊也不容小覷。得益于小米健康的生態系統，越來越多家庭選擇小米品牌家電。根據小米集團（01810.HK）2024年年報顯示，該公司LOT（物聯網）與生活消費產品銷售額增長30%，增長則主要來源于空調、冰箱、洗衣機等大家電。同時，其擁有五件及以上設備連接小米ALOT平臺的用戶達1830萬，同比增長26.1%；米家APP月活躍用戶達1.01億戶，同比增長17.5%；小愛同學月活躍用戶達1.37億戶，同比增長12.0%。
股權激勵注銷，信托產品暴雷
九陽股份年報顯示，其1560萬股股權激勵已全部注銷。2021年3月，九陽股份公布股權激勵計劃，自授權日起12個月后分三期進行，每期行權比例分別為40%、30%、30%；行權條件是以2020年業績為基準，2021年主營業務收入增長15%，凈利潤增長5%；2022年主營業務收入增長33%，凈利潤增長16%；2023年主營業務收入增長56%，凈利潤增長33%。此次股權激勵涉及107人，行權價格為21.99元/股。
從九陽股份的財務資料來看，2021年至2023年，該公司營收和凈利潤逐步下滑，尤其是凈利潤分別同比下滑23.46%、25.44%、25.31%，未能滿足股權激勵行權條件。同時，由于經營陷入困境，其股價也從2021年3月的33元/股左右，一路下跌至如今的10元/股左右。
年報還顯示，九陽股份2021年購買的三只信托產品出現延期兌付，累計購買金額為1.95億元。根據產品預計兌付計劃折現后價值與投資剩余額度差額，該公司會計處理產品公允價值變動為-1.13億元。此外，該公司還計提資產減值準備3396.67萬元，其中信用減值準備952.16萬元（主要為應收賬款）、資產減值準備2444.51萬元（主要為計提存貨跌價準備）。
（大眾新聞·經濟導報見習記者 趙帥）
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