5月8日晚間，山東高速（600350.SH）發(fā)布關(guān)于2024年度業(yè)績(jī)說明會(huì)紀(jì)要的公告，就投資者關(guān)心的問題給予了回答。
公告稱，2024年度，高速公路行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持相對(duì)穩(wěn)定。據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，該公司對(duì)比同行業(yè)A股上市公司2024年年報(bào)，營(yíng)業(yè)收入、總資產(chǎn)位列第一，歸母凈利潤(rùn)位列第三。
業(yè)績(jī)變化情況引關(guān)注
2024年，山東高速收入同比增加，但是利潤(rùn)減少；2025年一季度收入同比減少，但是利潤(rùn)增加。這一業(yè)績(jī)變化引起投資者注意。
“2024年，公司營(yíng)業(yè)收入同比上升主要原因?yàn)楣具M(jìn)行濟(jì)菏高速、京臺(tái)高速等改擴(kuò)建工程，建造服務(wù)收入增加，但建造服務(wù)收入等額計(jì)入成本，不產(chǎn)生利潤(rùn)。同時(shí)，公司通行費(fèi)收入同比下降5.95%，導(dǎo)致相關(guān)利潤(rùn)有所下滑。”對(duì)此，山東高速分析。
據(jù)介紹，濟(jì)菏高速改擴(kuò)建工程于2024年12月完成，2025年一季度，建造服務(wù)收入同比下降，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入減少。同時(shí)，公司通行費(fèi)收入同比增長(zhǎng)7.85%，相關(guān)利潤(rùn)有所上升。
雖然山東高速2024年度歸母凈利潤(rùn)在同行業(yè)A股上市公司中位列第三，但是投資者注意到，2024年度山東高速歸母凈利潤(rùn)31.96億元，同比下降了3.07%。
"主要由于部分路段實(shí)施改擴(kuò)建及個(gè)別路段收費(fèi)期限到期停止收費(fèi)，通行費(fèi)收入受到影響。"山東高速表示。
山東高速還介紹了現(xiàn)在通行費(fèi)收入的構(gòu)成。2024年，公司客貨車收入比約為51:49，收費(fèi)站出入口車流量客貨比約為82:18。與2023年相比，收入結(jié)構(gòu)基本相同，客車收入占比略有下降，降幅0.62個(gè)百分點(diǎn)。從2025年一季度來看，收入結(jié)構(gòu)與2024年基本一致，客車收入占比略有下降，但單一季度的數(shù)據(jù)參考性有限。
“2025年至2027年，預(yù)計(jì)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，交通運(yùn)輸需求有所回暖；疊加公司持續(xù)擴(kuò)大路產(chǎn)規(guī)模以及京臺(tái)高速改擴(kuò)建路段預(yù)期2026年底通車，預(yù)計(jì)收入持續(xù)增長(zhǎng)。”華源證券研報(bào)分析。
深挖投資并購(gòu)機(jī)會(huì)
山東高速稱，2025年將夯實(shí)主業(yè)“基本盤”，聚力在路橋運(yùn)營(yíng)增收創(chuàng)效上取得新突破。包括優(yōu)化運(yùn)營(yíng)體系，打造流程清晰、權(quán)責(zé)明確、協(xié)同有序、資源互補(bǔ)的運(yùn)管模式，進(jìn)一步貼近市場(chǎng)、貼近客戶，聚焦保暢服務(wù)，深耕全天候通行，實(shí)現(xiàn)服務(wù)提質(zhì)增效。
同時(shí)，山東高速還提出，要做強(qiáng)產(chǎn)業(yè)“發(fā)動(dòng)機(jī)”，在投資引擎拉動(dòng)上取得新突破，做大做強(qiáng)主業(yè)板塊，加大優(yōu)質(zhì)路產(chǎn)收購(gòu)力度，協(xié)同主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈、供應(yīng)鏈、創(chuàng)新鏈，進(jìn)一步深化各板塊、各條線間戰(zhàn)略協(xié)同、資源協(xié)同、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。
在投資業(yè)務(wù)方面，山東高速也做了規(guī)劃。
“高速公路主業(yè)方面，公司將深挖中東部地區(qū)優(yōu)質(zhì)路產(chǎn)的投資并購(gòu)機(jī)會(huì)，關(guān)注未來部分中西部地區(qū)（重點(diǎn)區(qū)域、城市群、都市圈）有望在推動(dòng)建設(shè)國(guó)家戰(zhàn)略腹地和關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)備份政策下的潛在投資機(jī)遇，以及重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)健、股息率和ROE較高的行業(yè)上市公司，尋求參與定增、股權(quán)受讓等戰(zhàn)略性投資機(jī)會(huì)。”山東高速稱，在投資方面，隨著之前投資項(xiàng)目到期，財(cái)務(wù)性投資規(guī)模會(huì)有一定程度的收縮，未來主要考慮投資與主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈和綠色低碳產(chǎn)業(yè)相關(guān)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。
來自華源證券的分析稱，作為收費(fèi)路橋領(lǐng)域龍頭企業(yè)之一，山東高速以“投資+托管”的模式，構(gòu)筑全國(guó)性公路網(wǎng)絡(luò)，聚焦交通基礎(chǔ)設(shè)施投資運(yùn)營(yíng)與產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈上下游股權(quán)投資，截至2024年上半年，運(yùn)營(yíng)管理路橋資產(chǎn)達(dá)2864公里，覆蓋山東、河南、湖南、湖北、四川多個(gè)省市。
“投資收益成為第二大營(yíng)業(yè)利潤(rùn)來源，其中長(zhǎng)期股權(quán)投資收益貢獻(xiàn)61.02%的投資收益，其主要構(gòu)成為交通基礎(chǔ)設(shè)施投資基金、威海商行以及粵高速A等項(xiàng)目。”華源證券研報(bào)稱。
上述研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年上半年，山東高速擁有自有高速17條，總里程達(dá)1555公里，自有路產(chǎn)較為年輕，加權(quán)平均剩余年限14.30年，為收益釋放提供了充足的窗口期。從收入結(jié)構(gòu)看，濟(jì)青、京臺(tái)和武荊構(gòu)筑路產(chǎn)核心，2024年上半年收入貢獻(xiàn)分別為 31.68%、21.54%、11.32%。此外，公司受托管理高速總里程達(dá)1309公里，有效完善了公司路網(wǎng)布局。
（大眾新聞經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 王偉）
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