“針對科技企業(yè)的特點，用好用足現(xiàn)有制度，更大力度支持優(yōu)質(zhì)的未盈利科技企業(yè)上市，積極穩(wěn)妥推動科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)新的案例落地。” 證監(jiān)會首席風(fēng)險官、發(fā)行監(jiān)管司司長嚴(yán)伯進(jìn)5月22日在國新辦新聞發(fā)布會上談到資本市場支持科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展時，再次提及上述舉措。
未盈利企業(yè)能否上市，適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)的新案例何時再落地？這是市場頗為關(guān)注之處。事實上，科創(chuàng)板創(chuàng)立之初，就推出了“市值+研發(fā)”的第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，邁出境內(nèi)資本市場允許無收入、未盈利的企業(yè)發(fā)行上市的第一步，助力創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)突破資金瓶頸、加速研發(fā)成果轉(zhuǎn)化。
第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)則為：預(yù)計市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場空間大，目前已取得階段性成果。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開展二期臨床試驗，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢并滿足相應(yīng)條件。
近兩年，未盈利科技企業(yè)IPO一直受到市場關(guān)注。自2023年6月20日智翔金泰上市后，很長一段時間都沒有企業(yè)通過第五套標(biāo)準(zhǔn)登陸科創(chuàng)板。2024年6月，證監(jiān)會出臺“科創(chuàng)板八條”，明確提出支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的未盈利企業(yè)上市。政策實施后，首家未盈利企業(yè)西安奕斯偉材料科技股份有限公司的科創(chuàng)板上市申請于2024年11月獲受理。今年3月28日，未盈利科技型企業(yè)上市再迎新進(jìn)展，北京昂瑞微電子技術(shù)股份有限公司的科創(chuàng)板上市申請獲上交所受理。
今年以來，監(jiān)管部門頻頻提及支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)發(fā)行上市。證監(jiān)會主席吳清在今年兩會記者會上就曾提到，要堅持有效市場和有為政府相結(jié)合，聚焦科技創(chuàng)新活躍、體現(xiàn)新質(zhì)生產(chǎn)力方向的領(lǐng)域，用好“綠色通道”、未盈利企業(yè)上市等制度，穩(wěn)妥實施科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)等更具包容性的發(fā)行上市制度，更精準(zhǔn)支持優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)發(fā)行上市。
科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)的深化實踐，正在重構(gòu)資本市場的價值評價體系。其推動投資者從“短期盈利”轉(zhuǎn)向“長期成長性”思維，培育更成熟的投資文化；通過“市值+技術(shù)”的篩選機(jī)制，倒逼企業(yè)強(qiáng)化核心競爭力和透明度，形成“優(yōu)者勝出”的良性循環(huán)；為注冊制改革提供試驗田，探索如何平衡包容性與風(fēng)險防控，例如通過強(qiáng)化信息披露、壓實中介責(zé)任等方式筑牢防線。
展望未來，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)不僅是未盈利科技企業(yè)的融資解藥，更是市場向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵支點。當(dāng)資本與科技真正同頻共振，一個更具活力、更可持續(xù)的創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)體正呼之欲出。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者 于婉凝）
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