在特醫(yī)食品領(lǐng)域，一家青島企業(yè)正迎來沖擊資本市場的關(guān)鍵階段——5月30日，圣桐特醫(yī)（青島）營養(yǎng)健康科技股份公司（下稱“圣桐特醫(yī)”）向港交所遞交招股書，獨家保薦人為中信證券。
經(jīng)濟導(dǎo)報記者注意到，圣桐特醫(yī)毛利率頗高，最近三年均超70%，且營收大幅增長，但“光亮”之下仍有隱憂：利潤波動較大，研發(fā)投入占比較低。
已獲多家知名機構(gòu)投資
據(jù)圣桐特醫(yī)官網(wǎng)，公司成立于2019年12月，前身可追溯到圣元特醫(yī)事業(yè)部，是中國最早的特醫(yī)食品專業(yè)部門之一，專注于特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
據(jù)了解，特醫(yī)食品是指經(jīng)過特殊加工和配方設(shè)計，以滿足進食受限、消化吸收障礙、代謝障礙或特定疾病狀態(tài)人群營養(yǎng)或飲食需求的配方食品。目前圣桐特醫(yī)已推出5條特醫(yī)食品產(chǎn)品線，包括過敏防治產(chǎn)品、早產(chǎn)兒產(chǎn)品、無乳糖產(chǎn)品、全營養(yǎng)產(chǎn)品及代謝障礙產(chǎn)品，另有16款主要新產(chǎn)品正在研發(fā)中。
招股書顯示，今年5月最新一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資之后，圣桐特醫(yī)的股東共計19名，其中控股股東為圣元營養(yǎng)（香港）有限公司（下稱“圣元香港”），持股48.68%。圣元香港的母公司為圣元國際有限公司，幕后大股東是孟秀清，孟秀清是張亮的妻子，張亮和孟秀清的兒子張夢然直接持有圣桐特醫(yī)3.58%股權(quán)，張亮家族作為一致行動人，共計持有圣桐特醫(yī)52.26%股權(quán)。此外，圣桐特醫(yī)已獲得創(chuàng)新工場、高瓴創(chuàng)投、恒旭資本等知名機構(gòu)的投資。
值得一提的是，張亮家族旗下還有一家公司也打算進入資本市場，那就是由圣元香港作為控股股東的美泰科技（青島）股份有限公司（下稱“美泰科技”）。2017年5月，美泰科技曾在新三板掛牌，后于2020年1月摘牌；2021年4月，公司進行上市輔導(dǎo)備案，接受上市輔導(dǎo)。
據(jù)官網(wǎng)介紹，美泰科技成立于2006年，公司專注于營養(yǎng)健康產(chǎn)業(yè)，是全球主要的硫酸軟骨素、膠原蛋白、天然油脂微囊化產(chǎn)品、特醫(yī)食品、嬰配食品、營養(yǎng)保健產(chǎn)品生產(chǎn)基地，致力于為全球用戶提供骨關(guān)節(jié)養(yǎng)護、美容養(yǎng)顏、母嬰健康、體重管理等精準(zhǔn)營養(yǎng)解決方案。
近三年毛利率均超70%
從業(yè)績表現(xiàn)來看，圣桐特醫(yī)正處于營收快速增長階段。
據(jù)申報稿，2022年至2024年，圣桐特醫(yī)實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.91億元、6.54億元、8.34億元。公司稱，營收增長主要是由于產(chǎn)品銷量的增加。銷量的增加是由于市場對產(chǎn)品的需求不斷增長，而該增長又源于消費者對公司特醫(yī)食品的認(rèn)知度及接受度的提高，公司加強營銷力度，品牌知名度及聲譽的持續(xù)提升。
同期，圣桐特醫(yī)的毛利率分別為71.8%、71.0%和71.0%，毛利率頗高。然而，暴利之下，公司的利潤卻不穩(wěn)定。2022年至2024年，公司年度利潤分別為8388.6萬元、1.70億元及9414.4萬元。
此外，根據(jù)招股書，2022年至2024年，公司研發(fā)支出分別為651.1萬元、1081.2萬元、1333萬元，占總營收的比例為1.3%、1.7%、1.6%，占比較低。
對于行業(yè)未來發(fā)展，圣桐特醫(yī)態(tài)度樂觀，“中國存在龐大且持續(xù)增長的未被充分滿足需求的群體，此類人群對特醫(yī)食品產(chǎn)品有剛性需求。由于市場仍處于起步階段，當(dāng)前中國特醫(yī)食品產(chǎn)品的市場滲透率較歐美等成熟市場仍處于初期階段。根據(jù)灼識咨詢的數(shù)據(jù)，于2024年，中國特醫(yī)食品產(chǎn)品的滲透率僅約為3%，遠(yuǎn)低于美國等成熟市場的40%以上。”
6月12日，針對此次港股IPO募集資金用途、研發(fā)投入占比較低等問題，經(jīng)濟導(dǎo)報記者向圣桐特醫(yī)發(fā)送采訪郵件，但系統(tǒng)顯示“收件人的郵箱現(xiàn)在已滿，無法接受郵件”。隨后記者又電話聯(lián)系到公司市場部，將采訪問題發(fā)送至指定郵箱，但至發(fā)稿，對方并未予以回復(fù)。
（大眾新聞·經(jīng)濟導(dǎo)報記者 于婉凝）
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