深交所披露，8月1日，深交所上市審核委員會將召開錦浪科技（300763.SZ）向不特定對象發行可轉債的審議會議。
錦浪科技計劃通過此次發行募集16.77億元，資金將用于項目建設及補充流動性。經濟導報記者留意到，自2019年上市首發募資后，公司又開展了兩次定向增發和一次可轉債融資，累計募集資金達50.79億元。本次發行可轉債，是錦浪科技上市6年來的第4次再融資。
公開資料顯示，錦浪科技股份有限公司由王一鳴創建于2005年，為一家專業從事光伏發電系統核心設備組串式逆變器研發、生產、銷售和服務的高新技術企業，是全球第三大逆變器制造商。 
左手分紅右手再融資
頻繁融資的同時，錦浪科技的分紅腳步從未停歇。5月21日，公司公布2024年年度權益分派公告，擬向全體股東每10股派發現金紅利2元（含稅），合計派發現金紅利7972.77萬元（含稅），不進行送紅股及以資本公積金轉增股本的操作。
4月28日，深交所受理了公司發行可轉債的申請。值得關注的是，錦浪科技在募集說明書中提到，未來三年，預計用于現金分紅的現金為5.03億元。
這種“左手分紅、右手融資”的操作，引發市場關注。公開資料顯示，自上市以來，公司每年都會進行一次現金分紅，累計分紅金額達6.60億元。公司實控人王一鳴及其一致行動人林伊蓓、王峻適合計持有公司45.82%的股權。自上市至今，他們累計獲得分紅約3.02億元，按照未來三年的分紅計劃，預計還將獲得分紅2.30億元。
募投項目可行性存疑
從深交所的問詢函來看，錦浪科技的經營發展狀況及募投項目的可行性是交易所關注的核心。
問詢函指出，2023年，公司主要產品的銷售增長率低于2022年。而根據申報材料，同行業可比公司如陽光電源、固德威、上能電氣等2023年的營收均實現大幅上漲。此外，2023年及2024年1-9月，公司逆變器毛利率與分布式光伏發電業務毛利率較報告期初均有所下降，且逆變器業務毛利率低于同行業可比公司的平均值。
不僅如此，深交所還指出公司存在存貨激增、賬款周轉緩慢、應收賬款等問題。具體表現為，在報告期內（2021年至2024年1-9月），公司應收賬款賬面價值分別為4.82億元、10.53億元、9.36億元、15.10億元，賬齡在1年以內的應收賬款呈下降趨勢；公司應收賬款周轉率分別為7.74次/年、7.21次/年、5.79次/年、4.00次/年，持續下降且低于同行業可比公司平均值。與之相對應的是，公司存貨賬面價值分別為12.91億元、20.64億元、19.60億元、21.78億元，2023年和2024年9月末，公司1年以上的存貨金額大幅上升。同時，公司存貨周轉率分別為2.68次/年、2.32次/年、2.03次/年、1.64次/年，呈下降趨勢，且低于同行業可比公司。
經濟導報記者注意到，2024年，公司資產負債率為60.48%、流動比率1.05、速動比率0.61、現金比率0.22，公司財務呈現出高負債、低流動性的特征。
另外，深交所問詢函還指出，錦浪科技本次募集項目中，尚有兩個主要項目未取得環評審批；上海研發中心建設項目包含研發投入；數智化提升項目主要為軟硬件設備購置。
經濟導報財經研究院專家認為，從深交所的問詢重點來看，錦浪科技的經營發展后勁、募投項目的可行性以及資金運作的邏輯，都是市場關注的核心。在行業競爭加劇、自身盈利承壓、資產周轉效率下滑、財務杠桿高企的背景下，公司應重點關注如何確保募集資金能夠有效提升公司競爭力，而非陷入“融資-分紅-再融資”的循環。 （大眾新聞·經濟導報見習記者 趙帥）
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