經濟導報記者在調查中發現，現在飲用水市場競爭激烈，價格戰成為最直接的競爭手段。有品牌純凈水部分渠道單價降至0.5元/瓶，甚至有新入市品牌直接將單瓶價格打至0.24元/瓶，直接沖擊怡寶的核心價格帶。
在此背景下，近日，華潤飲料（控股）有限公司（下稱“華潤飲料”）（02460.HK）公告稱，根據對集團截至2025年6月30日止6個月（期間）未經審核綜合管理賬目及其他現有數據的初步評估，公司凈利潤預期將較2024年同期減少約20%至30%。
華潤飲料在針對該業績的分析師會議中表示，包裝水行業競爭加劇推高銷售與分銷開支，疊加產品組合變化導致毛利率下滑，是利潤下滑的主因。這也透露出該公司在發展過程中存在的困境。
高盛下調目標價
華潤飲料2024年財報顯示，期內實現營收約135.21億元，同比僅微增0.05%；實現凈利潤16.61億元，同比增長24.7%。其中，華潤飲料包裝飲用水收入121.24億元，較2023年下降2.6%，占2024年總收入的89.7%。
公開資料顯示，華潤飲料成立于上世紀80年代，1996年進入華潤體系。此后，公司憑借“怡寶”瓶裝水持續搶占市場，逐漸成長為國內知名飲用水品牌。目前，包裝飲用水業務仍是華潤飲料最重要的業務，2024年，該業務的收入達到121.24億元，占公司總收入的89.7%。根據灼識咨詢的報告，華潤飲料是中國第二大包裝飲用水企業以及中國最大的飲用純凈水企業。
公開資料顯示，2024年10月23日，華潤飲料正式在港交所掛牌上市，發行價為14.5港元/股，公開發售階段獲236倍超額認購。上市首日報收16.68港元/股，總市值為391.62億港元。
華潤飲料旗下最為公眾熟知的品牌為怡寶，2021年—2023年，華潤飲料以“怡寶”為核心品牌的包裝飲用水產品產生的收入分別為107.97億元、118.87億元、124.05億元，分別占同期包裝飲用水產品總收入的99.8%、99.8%、99.7%。
華潤飲料在這份業績預告中解釋稱，利潤的下滑是源于銷售費用的增加——基于中長期發展規劃，公司2025年上半年增加了營銷資源投入、調整產品組合、逐步推動渠道調整，對利潤表現產生階段性影響。
對于上半年利潤預期的下滑，華潤飲料基石投資人之一瑞銀表示，公司上半年業績低于市場預期按年增長雙位數，預計市場對華潤飲料的盈警反應負面，下半年的競爭形勢仍不明朗。
而華潤飲料被高盛將評級由“買入”下調至“中性”，目標價由16.4港元/股降至12.1港元/股，并將2025年至2027年銷售預測下調約5%，盈利預測下調26%至27%。
瘋狂的價格戰
雖然業務規模龐大，但華潤飲料面臨的競爭壓力并不小。
2024年，怡寶所在的純凈水領域競爭加劇，一直主打礦泉水的農夫山泉推出綠瓶產品，將瓶裝水單價拉至1元以下，與怡寶形成正面競爭。隨后娃哈哈、康師傅同步跟進“低價策略”，部分區域市場終端價已下探至1元；百歲山則以“天然礦泉水”為差異化賣點，試圖從高端市場分羹。
以濟南市為例，經濟導報記者在調查中發現，飲用水市場上價格戰更為激烈。
部分商超所售的農夫山泉“綠瓶”純凈水價格低至8.9元/件（12瓶），折合單瓶價格0.74元。怡寶飲用純凈水555ml×12瓶的價格要13.8元，直接比綠瓶農夫山泉高出55%。超市價格牌顯示，娃哈哈純凈水596ml規格12瓶裝，售價11.9元；怡寶純凈水555ml規格12瓶裝，售價11.9元；康師傅涼白開380ml規格15瓶裝，售價9.8元，每瓶低至0.65元。
濟南一家便民超市的負責人米廣鵬告訴經濟導報記者，近兩年飲用水市場的價格戰非常激烈。“現在價格比較透明，農夫山泉的礦泉水拿貨價在11元/件左右，純凈水在8元/件左右，怡寶純凈水在9元/件左右。”米廣鵬說，“你是不是覺著很便宜了，但還有比這更便宜的。本土一款老牌純凈水是6元/件，折合單瓶價格5毛錢一瓶。一個新晉市場品牌為打開市場，更是給出了2.9元/件的低價，一瓶才0.24元�！�
暗戰之下，怡寶的市場份額也受到影響。2024年，華潤飲料包裝飲用水業務的收入有所下滑，降幅約為2.75%。不過，得益于飲料業務收入增長，公司年內整體營收并未出現下滑。
在飲用水業務外，飲料業務成為華潤飲料新的發力點。公司在業績預告中稱，其正推動非水飲料第二增長曲線的打造和推新。
公開信息顯示，今年上半年，華潤飲料密集推出飲料新品。3月，公司至本清潤系列推出了燉梨口味，7月又推出輕巧裝產品。蜜水系列新推出青提口味，并與小黃鴨、爽一族等IP推出聯名產品。即飲咖啡方面，公司今年推出新品牌焰焙，無糖茶方面也對佐味茶事品牌進行了全面升級。
不過，在包裝水行業存量競爭的背景下，華潤飲料正在調整產品組合以降低業績依賴，但在農夫山泉等對手多品類布局與價格競爭的背景下，其轉型之路或許并不輕松。
（大眾新聞·經濟導報記者 劉勇）
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