2025年8月15日，新氧發(fā)布2025年第二季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)披露當(dāng)天，其股價(jià)下跌22.73%。
2019年新氧作為“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美第一股”成功登陸納斯達(dá)克，上市初期表現(xiàn)亮眼，一周內(nèi)總市值便突破20億美元。然而，此后的發(fā)展之路卻歷經(jīng)變化，在醫(yī)美行業(yè)線上競(jìng)爭(zhēng)加劇，監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，新氧正經(jīng)歷一場(chǎng)從線上到線下的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
二季報(bào)顯示，公司的營(yíng)收、凈利潤(rùn)均同比下跌，線下醫(yī)美診療服務(wù)與傳統(tǒng)線上業(yè)務(wù)表現(xiàn)分化，線下醫(yī)美診療服務(wù)首次成為公司最大的收入來(lái)源。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)波動(dòng)較大
2025年上半年，新氧實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.76億元，較去年同期的7.26億元下降6.84%；凈虧損6795.10萬(wàn)元，去年同期凈虧損僅為6.30萬(wàn)元。今年二季度，新氧總營(yíng)收3.79億元，同比下滑7.0%；凈虧損3600萬(wàn)元，2024年同期則為凈利潤(rùn)1890萬(wàn)元；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，經(jīng)調(diào)整后凈虧損3050萬(wàn)元，而2024年同期是盈利2220萬(wàn)元。
新氧近些年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)波動(dòng)較大。2021年至2024年，新氧營(yíng)收分別為16.92億元、12.58億元、14.98億元和14.67億元，同期凈利潤(rùn)分別為-0.08億元、-0.66億元、0.21億元和-5.90億元。可以看出，從2021年開(kāi)始，新氧業(yè)績(jī)便處于波動(dòng)之中，直至去年虧損擴(kuò)大。
新氧營(yíng)業(yè)收入負(fù)增長(zhǎng)的主要原因是傳統(tǒng)支柱業(yè)務(wù)“信息及預(yù)約服務(wù)”收入下滑。該業(yè)務(wù)曾是公司的絕對(duì)核心，2019年上市之初，新氧的收入幾乎全部來(lái)自線上信息及預(yù)約服務(wù)。但2024年該業(yè)務(wù)營(yíng)收9.29億元，較2023年收入下降，占總營(yíng)收比重也縮至63.37%；2025年二季度營(yíng)收為1.35億元，較2024年同期的2.10億元下降35.6%。新氧解釋，收入減少的主要原因是平臺(tái)上訂閱信息服務(wù)的醫(yī)療服務(wù)提供商數(shù)量減少。
與此同時(shí)，公司近年來(lái)重點(diǎn)布局的線下輕醫(yī)美業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛。2025年二季度醫(yī)美診療服務(wù)營(yíng)收為1.44億元，同比增長(zhǎng)426.1%。由于公司仍處于擴(kuò)張期，高昂的運(yùn)營(yíng)成本拖累了整體盈利能力，2025年二季度醫(yī)美診療服務(wù)成本為1.09億元，同比增長(zhǎng)405.5%。
線下業(yè)務(wù)反超
作為早期垂直醫(yī)美平臺(tái)，新氧最初以連接醫(yī)美機(jī)構(gòu)與消費(fèi)者的信息及預(yù)約服務(wù)為核心。
但近年來(lái)醫(yī)美行業(yè)線上信息服務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，抖音、小紅書等內(nèi)容平臺(tái)通過(guò)短視頻種草搶占用戶注意力，美團(tuán)、阿里健康等綜合平臺(tái)憑借龐大用戶基數(shù)切入醫(yī)美服務(wù)，導(dǎo)致新氧移動(dòng)端平均月活躍用戶數(shù)下降，2023年第三季度用戶數(shù)為310萬(wàn)，到了2024年同期僅為140萬(wàn)，這表明新氧對(duì)消費(fèi)者的吸引力在減弱。同時(shí)，行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，部分不合規(guī)或競(jìng)爭(zhēng)力較弱的醫(yī)美機(jī)構(gòu)離場(chǎng)，導(dǎo)致新氧平臺(tái)上訂閱信息服務(wù)的機(jī)構(gòu)數(shù)量減少。
在此背景下，新氧開(kāi)始嘗試轉(zhuǎn)型，其轉(zhuǎn)型路徑呈現(xiàn)“上游試水—線下試點(diǎn)—連鎖規(guī)模化”的遞進(jìn)特征。
新氧的轉(zhuǎn)型始于上游布局，2021年6月以7.91億元收購(gòu)奇致激光試圖切入醫(yī)美設(shè)備制造，但整合不及預(yù)期，2024年因奇致激光IPO終止計(jì)提5.40億元商譽(yù)減值，導(dǎo)致當(dāng)年凈虧損擴(kuò)大至5.90億元，創(chuàng)近4年最大虧損。
此后轉(zhuǎn)向線下布局，2024年11月，新氧推出輕醫(yī)美連鎖品牌“新氧青春診所”。以“高性價(jià)比”為核心，在北京、上海等一線城市首批布局，通過(guò)集中采購(gòu)和自建產(chǎn)品管線等組合模式降低藥械成本，目標(biāo)坪效達(dá)行業(yè)平均3至5倍。
進(jìn)而是連鎖規(guī)模化擴(kuò)張階段，門店快速?gòu)?fù)制。截至2025年6月30日，新氧已在北上廣深等九大城市擁有29家全面運(yùn)營(yíng)的品牌美學(xué)中心。其中，有25家中心已實(shí)現(xiàn)月度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為正。
2025年第二季度，醫(yī)美診療服務(wù)收入占總營(yíng)收的比重提升至38.1%，首次成為公司最大的收入來(lái)源，信息及預(yù)約服務(wù)占比則降至35.7%。新氧聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官金星表示，“在第二季度，公司的品牌美學(xué)中心首次成為收入的最大貢獻(xiàn)者，這是我們轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略中的一個(gè)重要里程碑。”
不過(guò)，由于輕醫(yī)美業(yè)務(wù)處于擴(kuò)張初期，2025年第二季度公司毛利率較去年同期下降10.67個(gè)百分點(diǎn)至51.27%，2025年上半年毛利率同比下降12.17個(gè)百分點(diǎn)至50.30%，反映出目前新氧輕醫(yī)美業(yè)務(wù)的盈利能力并不算強(qiáng)。
股價(jià)波動(dòng)顯著
受業(yè)績(jī)影響，新氧的股價(jià)走勢(shì)同樣充滿“戲劇性”。作為曾經(jīng)的“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美第一股”，新氧于2019年5月登陸納斯達(dá)克，上市一周內(nèi)，公司股價(jià)便達(dá)到22.69美元，總市值超過(guò)20億美元。但此后，公司股價(jià)持續(xù)下跌，2022年6月股價(jià)曾跌破1美元。
2024年8月，因股價(jià)低于最低買盤價(jià)要求，新氧被納斯達(dá)克要求整改，期限截至2025年8月25日。
根據(jù)納斯達(dá)克退市規(guī)則，上市公司股價(jià)若連續(xù)30個(gè)交易日低于1美元，即將被交易所要求整改。若在180天（可申請(qǐng)延長(zhǎng)至360天）的整改期內(nèi)仍未滿足最低買盤價(jià)要求，公司就會(huì)進(jìn)入退市聽(tīng)證程序。
不過(guò)2025年6月17日，新氧股價(jià)回升至1美元以上，隨后不斷上漲，7月21日，股價(jià)最高漲到了6.28美元。截至2025年8月15日，新氧近3個(gè)月股價(jià)漲幅355.82%，今年來(lái)漲幅365.75%，已順利達(dá)到監(jiān)管要求，得以繼續(xù)上市。然而，財(cái)報(bào)披露后，股價(jià)當(dāng)天下跌22.73%，截至收盤，新氧股價(jià)為3.74美元；以收盤價(jià)計(jì)算，公司市值為3.75億美元。
展望2025年第三季度，新氧預(yù)計(jì)醫(yī)美診療服務(wù)收入將在人民幣1.50億元至1.70億元之間，較2024年同期增長(zhǎng)230.5%至274.6%。2025年底前，公司計(jì)劃將醫(yī)美中心數(shù)量擴(kuò)充至50家。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 宋倩）
|
