曾經與茅臺、五糧液并肩，同列“茅五洋”的洋河股份（002304.SZ），已成為“掉隊者”。2025年上半年，洋河股份業績明顯下滑。
8月18日，洋河股份發布2025年半年報稱，上半年營業收入為148.0億元，同比下降35.3%；歸母凈利潤為43.4億元，同比下降45.3%；扣非歸母凈利潤為42.3億元，同比下降46.7%；經營現金流凈額為6.16億元，同比下降69.9%。
下滑的業績在一定程度上反映出，在愈發激烈的白酒存量市場競爭中，行業強集中、強分化特征更為顯著。對洋河股份來說，如何加速推進全方位自我調整、重塑增長動能，打一場翻身仗是急需破解的命題。
市場低迷
毫無疑問，白酒市場一直延續著低迷狀態。
當經濟導報記者來到濟南北園路附近的一家煙酒零售店內詢問是否有洋河酒時，該店老板陸海對經濟導報記者說，“去京東買吧，便宜�！�
陸海告訴經濟導報記者，與前兩年相比，購買洋河酒的顧客明顯少了，相較于中低端洋河酒，高端產品銷售下滑更嚴重。“在我這里，一瓶夢之藍M6賣800塊錢左右，在京東平臺上，同樣的酒才賣600多元，根本拼不過�！�
經濟導報記者在京東平臺上發現，洋河京東自營旗艦店內的夢之藍M6禮盒裝（2瓶）售價為1240元，折合單瓶620元；在京東超市白酒自營專區，夢之藍M6禮盒裝（2瓶）售價為1088元，折合單瓶低至544元。在京東全球購酒類自營專區，夢之藍M6+海外版售價為618元/瓶。京東超市白酒自營專區，4瓶裝夢之藍M6+售價為2500元，折合單瓶625元。
競爭力不足也是洋河股份高端化轉型與全國化市場深耕面臨的核心挑戰。
“現在整個市場行情不好，五糧液促銷價每瓶才900多塊錢，都是近千元價位的酒，很多顧客覺得還不如多花一百多塊錢買五糧液，顯得更有面子；要是送禮的話，大家普遍會考慮茅臺和五糧液，洋河酒在這方面的競爭力明顯不足�！标懞１硎尽�
短短幾句話，透露出洋河股份在市場上的尷尬。在經濟導報記者走訪的多家煙酒零售店里均出現了這樣的情況，有商家反映，前來購買洋河酒的顧客明顯減少，整體銷量下滑明顯；還有商家坦言，“當下白酒品牌繁多，顧客的選擇范圍大幅拓寬，很少有人點名購買洋河酒�！�
洋河股份的半年報顯示，其銷售網絡覆蓋傳統批發經銷和新興線上直銷兩大渠道，2025年上半年，兩大渠道均表現不佳。其中，批發經銷渠道實現營收142.92億元，同比下降35.78%。這一渠道占該公司總營收的96.6%，大幅下滑直接決定了公司整體業績走向。傳統渠道的收縮可能反映了經銷商庫存壓力加大、拿貨意愿降低的市場現實。從區域經銷商數量上看，報告期末經銷商數量合計為8609個，減少257個，其中江蘇省以外減少268家。
線上直銷渠道的營收為2.21億元，同比下降6.91%。盡管線上渠道同樣下滑，但降幅遠小于傳統渠道，表明該公司在數字化直銷方面展現出了一定韌性。但線上收入占比僅1.49%，難以扭轉其整體下滑趨勢。
“不好看”的“成績單”
洋河股份的種種困境在中報有也有所體現。
公告顯示，第二季度，洋河股份營業收入為37.3億元，同比下降43.7%；歸母凈利潤為7.07億元，同比下降62.7%；扣非歸母凈利潤為6.14億元，同比下降67.5%。
截至二季度末，洋河股份總資產612.63億元，較上年度末下降9.0%；歸母凈資產為489.33億元，較上年度末下降5.1%。
公開資料顯示，洋河股份是全國大型白酒生產企業，是白酒行業唯一擁有洋河、雙溝兩大中國名酒的企業。其主導產品在全國享有較高的品牌知名度和美譽度。
洋河股份產品分為夢之藍、蘇酒、天之藍、珍寶坊、海之藍、洋河大曲、雙溝大曲、貴酒、星得斯紅酒等。該公司按照出廠價的價位區間標準將產品分為中高檔酒和普通酒，其中，中高檔酒指出廠價大于100元/500毫升的產品，主要代表有夢班、M9、M6+、水晶夢、蘇酒、天之藍、珍、圣坊、海之藍等。普通酒指出廠價小于100元/500毫升的產品，主要代表有洋河大曲、雙溝大曲等。
分產品看，報告期內，洋河股份中高檔酒實現營收126.72億元，同比下降36.52%；普通酒實現營收18.41億元，同比下降27.24%。
從產銷庫存量上看，今年上半年共生產白酒4.89萬噸，銷售7.82萬噸，庫存1.63萬噸，與去年同期相比分別下降了51.63%、32.35%和33.96%。
從庫存量上看，成品酒庫存量（含成品白酒和紅酒）和半成品酒（含基礎酒）庫存量分別為1.67萬噸和72.69萬噸。
從產能情況看，洋河股份（含公司洋河分公司、泗陽分公司）成品酒設計產能為22.25萬噸，上半年成品酒實際產能僅為3.94萬噸；雙溝酒業成品酒設計產能為9.7萬噸，上半年成品酒實際產能僅為8323噸。
洋河股份在2025年半年度報告中表示，報告期內，公司主營業務和經營模式未發生變化，依然專注于白酒的生產與銷售。白酒行業景氣度持續承壓，存量競爭的格局加速演進，行業集中、分化趨勢進一步凸顯，同時隨著理性消費時代的到來，消費者對更舒適、更具質價比的白酒產品愈發青睞。
對于營收下降，洋河股份稱，主要系白酒銷售市場行情影響，致使產品銷售量和銷售收入下降所致。
對于面臨的風險和應對措施，洋河股份提到，當前白酒行業擠壓式競爭態勢正在加速演進，白酒企業競爭尤其是頭部名酒企業之間的同質化競爭也進一步加劇，對酒企的經營能力提出更高要求。公司將堅持發展導向、市場導向和競爭導向，持續優化產品結構，發揮自身優勢，拓展渠道市場，創新營銷模式，不斷提升綜合競爭能力。
洋河股份還提到，白酒核心消費群體正在逐步完成代際消費遷移，群體結構、消費需求及理念的變化將會對行業發展產生一定影響。公司將堅持以消費者需求為導向，深入開展消費者洞察與研究，以產品創新、體驗創新和模式創新等為抓手，有效滿足消費者多樣化需求。
（大眾新聞·經濟導報記者劉勇）
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