一筆關(guān)聯(lián)交易收購(gòu)，讓芳綸龍頭泰和新材（002254.SZ）的產(chǎn)業(yè)布局新動(dòng)作浮出“水面”。
8月25日晚間，泰和新材發(fā)布關(guān)于收購(gòu)煙臺(tái)泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展有限公司100%股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告稱，擬按照評(píng)估值15049.46萬(wàn)元收購(gòu)煙臺(tái)泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展有限公司（下稱“泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園”）100%股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊螅┖托虏膶年P(guān)聯(lián)方租賃廠房土地模式變更為自主持有生產(chǎn)所用廠房土地。
不過(guò)，泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園現(xiàn)在凈利為負(fù)，還有借款債務(wù)纏身，泰和新材接過(guò)“燙手山芋”會(huì)是一筆劃算的交易嗎？
抵押債務(wù)“打包” 泰和新材承壓接盤
據(jù)了解，泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園由煙臺(tái)黃渤海投資發(fā)展集團(tuán)有限公司（下稱“黃渤海投資發(fā)展集團(tuán)”）持有，黃渤海投資發(fā)展集團(tuán)系泰和新材控股股東——煙臺(tái)國(guó)豐投資控股集團(tuán)有限公司（下稱“國(guó)豐集團(tuán)”）的控股子公司，因此，黃渤海投資發(fā)展集團(tuán)與泰和新材的本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，黃渤海投資發(fā)展集團(tuán)和泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園目前都處于“爬坡”時(shí)期。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月31日，黃渤海投資發(fā)展集團(tuán)資產(chǎn)總額68817.78萬(wàn)元、凈資產(chǎn)66823.64萬(wàn)元，2024年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收715.83萬(wàn)元、凈利潤(rùn)-87.86萬(wàn)元。截至2025年3月31日，黃渤海投資發(fā)展集團(tuán)資產(chǎn)總額68675.84萬(wàn)元，凈資產(chǎn)66727.42萬(wàn)元；2025年1-3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收232.30萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-96.22萬(wàn)元。
泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園營(yíng)收狀況也不樂(lè)觀。截至2024年12月31日，泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園資產(chǎn)總額15370.55萬(wàn)元，負(fù)債總額1600.69萬(wàn)元，凈資產(chǎn)13769.86萬(wàn)元；2024年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收入253.02萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-197.19萬(wàn)元。截至2025年3月31日，泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園資產(chǎn)總額15408.62萬(wàn)元，負(fù)債總額1761.58萬(wàn)元，凈資產(chǎn)13647.05萬(wàn)元；2025年1-3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收94.47萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-122.81萬(wàn)元。
根據(jù)公告，泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園目前有兩筆借款融資合同，分別涉及固定資產(chǎn)暨項(xiàng)目融資借款、以新建改建工程項(xiàng)目預(yù)期租金收入為抵押的借款，借款總金額超過(guò)2.108億元。
具體為：2024年2月26日，泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園與中國(guó)光大銀行股份有限公司煙臺(tái)分行簽訂《固定資產(chǎn)暨項(xiàng)目融資借款合同》，借款金額6700.00萬(wàn)元，借款期限10年，即自2024年2月26日至2034年2月25日；此外，泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園與中國(guó)光大銀行股份有限公司煙臺(tái)分行簽訂《質(zhì)押合同》，以其擁有的特種纖維應(yīng)用產(chǎn)業(yè)園新建改建工程項(xiàng)目的預(yù)期租金收入及擁有的投資性房地產(chǎn)作為抵押物為上述借款提供抵押擔(dān)保，截至2025年3月31日，抵押物資產(chǎn)賬面價(jià)值超1.438億元。
這意味著，泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園將2.108億債務(wù)一并“打包”交由泰達(dá)新材接手。
不過(guò)，泰和新材的收購(gòu)仿佛本意也不在資產(chǎn)價(jià)值。“為高質(zhì)量落實(shí)集團(tuán)戰(zhàn)略規(guī)劃的發(fā)展要求，充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)資源集聚效應(yīng)，加快后續(xù)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，公司決定收購(gòu)泰達(dá)新材料產(chǎn)業(yè)園區(qū)。”公告表示。
作為煙臺(tái)市屬國(guó)企的國(guó)豐集團(tuán)此次將旗下低效資產(chǎn)注入旗下上市公司，也折射出了國(guó)企資產(chǎn)證券化的路徑——旗下子公司持有資產(chǎn)的2.108億貸款，直接轉(zhuǎn)為了子公司的負(fù)債，將“困境資產(chǎn)”重組，前景業(yè)績(jī)尚有待觀察。
加倉(cāng)新材料 開(kāi)辟新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)
8月25日晚間，泰和新材發(fā)布了2025年半年報(bào)。本報(bào)告期，泰和新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.03億元、同比下降2.48%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.26億元，同比下降-77.58%；每股收益0.03元，同比下降-76.92%。
半年報(bào)稱，2025年上半年全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“低速增長(zhǎng)、分化加劇、風(fēng)險(xiǎn)交織”的復(fù)雜格局，泰和新材所處行業(yè)受周期下行、供給端增量釋放及需求端持續(xù)偏弱等因素影響，產(chǎn)品售價(jià)及盈利水平較上年同期均出現(xiàn)較大幅度下滑，泰和新材亟待開(kāi)辟新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
泰達(dá)新材料產(chǎn)業(yè)園區(qū)讓泰和新材的廠房土地“租賃轉(zhuǎn)自持”，每年可省下不低的租金，不過(guò)其此番“加倉(cāng)”會(huì)如愿實(shí)現(xiàn)突圍嗎？
據(jù)了解，泰達(dá)新材料產(chǎn)業(yè)園區(qū)定位特種纖維下游應(yīng)用產(chǎn)業(yè)園，主要面向安全防護(hù)、新能源汽車等應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)需求，建設(shè)特種纖維紗線、面料、復(fù)合材料、絕緣材料、高性能結(jié)構(gòu)材料等相關(guān)項(xiàng)目。
“泰達(dá)新材料產(chǎn)業(yè)園區(qū)的建成使用，有助于公司快速打通特種纖維下游應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈，最大化發(fā)揮市場(chǎng)協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)從單一的產(chǎn)品制造商到系統(tǒng)性解決方案提供商的深度轉(zhuǎn)變，開(kāi)辟新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。”公告表示。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，2022年9月以來(lái)，泰和新材的控股子公司泰和興防護(hù)、民士達(dá)先進(jìn)制造相關(guān)項(xiàng)目已相繼落戶在泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園區(qū)。
其中，泰和興防護(hù)主要以對(duì)位芳綸、聚芳酯、超高分子量聚乙烯、聚酰亞胺等纖維為原料，生產(chǎn)捻線、織物等高性能纖維差別化產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于安全防護(hù)、汽車工業(yè)、體育運(yùn)動(dòng)、海洋運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域。民士達(dá)先進(jìn)制造以芳綸紙、絕緣膠膜、膠黏劑為原材料，生產(chǎn)絕緣復(fù)合材料等系列產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)槽絕緣、槽楔絕緣和相間絕緣以及電控絕緣件中。
這兩個(gè)已投產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)品市場(chǎng)前景逐漸明朗，未來(lái)具備較好的發(fā)展預(yù)期，“收購(gòu)泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園將為上述項(xiàng)目的后續(xù)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)后盾，有望進(jìn)一步促進(jìn)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。”泰和新材在公告表示。
從產(chǎn)業(yè)布局來(lái)看，泰和新材也在加快搶占新能源汽車輕量化材料先機(jī)。半年報(bào)分析認(rèn)為，隨著新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電、算力等芳綸紙新興應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展，芳綸紙的市場(chǎng)需求逐步擴(kuò)大。
此外，高速列車、地鐵輕軌的提速建設(shè)及電網(wǎng)改造進(jìn)程的加快，機(jī)車大功率牽引變壓器、電機(jī)及智能電網(wǎng)新型輸變電設(shè)備需求將會(huì)大幅度增長(zhǎng)，變壓器等設(shè)備用芳綸絕緣紙的市場(chǎng)將迎來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，泰和新材正加快推進(jìn)芳綸涂覆隔膜的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目已于今年上半年啟動(dòng)投料試車。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 初磊）
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