當?shù)谖宕鶧M技術(shù)加持下的比亞迪（002594.SZ；01211.HK）新車在終端點燃用戶熱情，另一邊資本市場的風向卻悄悄改變。
8月29日晚間，比亞迪交出一份營利雙增的成績單，但半年報發(fā)布后的第一個交易日，即9月1日，比亞迪A股股價下跌近4%，雖在9月2日略有回升，但未能持續(xù)。9月3日和4日分別下跌2.55%和2.99%。到了9月5日，股價有所反彈，單日上漲3.13%，報收于107.26元/股，但與8月29日的高點116.59元/股仍有不小差距。
這場回調(diào)并非毫無征兆，或許是市場情緒的一次集中釋放。
月度銷量與自己賽跑
從最新銷量數(shù)據(jù)看，8月，比亞迪銷量依然兇猛——37.36萬臺，讓同期其他車企望塵莫及。
只不過，比亞迪的領(lǐng)先優(yōu)勢正在遭遇同行的蠶食。第二梯隊的4家車企——上汽、吉利、奇瑞、長安正在全力追趕。
事實上，比亞迪更多是與自己賽跑。
2025年前8個月，比亞迪的銷量分別為30.05萬輛、32.28萬輛、37.74萬輛、38.01萬輛、38.25萬輛、38.26萬輛、34.43萬輛、37.36萬輛。
對比可見，比亞迪的銷量在4月邁上38萬輛的關(guān)口，之后一直處于停滯狀態(tài)。自7月開始，比亞迪連續(xù)兩個月的月度銷量跌破38萬輛。
今年前個8月，比亞迪新能源汽車累計銷量約為286.39萬輛，同比增長23%。按照年初制定的550萬輛的年銷量目標測算，目標完成率僅約52%。未來4個月，比亞迪的壓力不小。
9月4日，有消息稱比亞迪已將2025年的銷量目標下調(diào)16%，從550萬輛降至460萬輛。有媒體就此消息向比亞迪求證，比亞迪方面表示不予回應。若按照460萬輛測算，截至8月底，目標完成率約62%。
從銷量結(jié)構(gòu)來看，比亞迪在國內(nèi)面臨的銷量壓力相對更大，8月，本土銷量29.3萬輛，同比下降14%，海外銷量則同比大增157%，達到8萬輛。
實際上，海外市場已經(jīng)成為比亞迪銷量的重要增長點。
上半年其海外市場銷量超47萬輛，同比增長130%，已超過去年全年銷量總和。比亞迪此前曾透露，2025年海外銷量目標在80萬輛左右，主要集中在東南亞、中南美洲和歐洲三大區(qū)域。
其產(chǎn)品覆蓋范圍已拓展至全球6大洲110余個國家和地區(qū)，且在英國、巴西、新加坡等重點市場成功躋身新能源汽車熱銷榜單前列。
歐洲汽車制造商協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，今年7月，特斯拉在歐洲的新車注冊量為8837輛，較去年同期下降超四成，也是連續(xù)第7個月下滑，且市場份額較去年同期跌去一半。同期，中國電動汽車品牌比亞迪的銷量猛增超過兩倍，市場份額超越特斯拉。
研發(fā)投入達到凈利潤的兩倍
8月29日晚間，比亞迪發(fā)布半年報，公司上半年實現(xiàn)收入3712.8億元，同比增長23.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤155.1億元，同比增長13.79%。
這也是比亞迪首次超越特斯拉半年收入。數(shù)據(jù)顯示，特斯拉2025年上半年總收入為418億美元（約合人民幣2995億元），相比去年同期的468億美元（約合人民幣3351億元），同比下滑11%。
營收分板塊來看，比亞迪汽車、汽車相關(guān)產(chǎn)品及其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)的收入約為3025.06億元，同比增長32.49%；手機部件、組裝及其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)的收入為687.44億元，同比下降5.54%。上述兩大板塊分別占公司總收入的81.48%和18.51%。
從利潤水平來看，在行業(yè)“價格戰(zhàn)”以及公司“增量不增價”戰(zhàn)略下，毛利率有所承壓。比亞迪上半年毛利率為18%，同環(huán)比分別下降0.8和1.8個百分點，其中，汽車、汽車相關(guān)產(chǎn)品及其他產(chǎn)品毛利率為20.35%，同比下降1.99個百分點；單車毛利（剔除比亞迪電子）為2.9萬元，同環(huán)比分別下降15.3%和8.0%。
在比亞迪看來，2025年上半年汽車市場競爭處于白熱化階段。其在半年報中表示，2025年上半年，中國汽車行業(yè)出現(xiàn)“一口價”“過度營銷”等行業(yè)亂象，極大地擾亂了正常的商業(yè)秩序，阻礙汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進程。
透過業(yè)績深挖增長內(nèi)核，比亞迪在研發(fā)領(lǐng)域的“重金投入”值得關(guān)注。上半年，公司研發(fā)投入達309億元，同比增長53%，這一數(shù)字不僅遠超行業(yè)平均水平，更達到同期凈利潤的兩倍。
數(shù)據(jù)顯示，截至目前，比亞迪累計研發(fā)投入超2100億元，在2011年至2024年的14年間，比亞迪有13年的研發(fā)投入超過當年的凈利潤。
起訴自媒體索賠300萬元
在資本市場，比亞迪也動作頻頻。
比亞迪在今年上半年配售1.298億股H股新股，配售價為335.2港元/股，總額435.09億港元（約合56億美元），成為過去十年全球汽車行業(yè)規(guī)模最大的股權(quán)再融資項目。
此外，值得一提的是，比亞迪在8月29日宣布將H股每手買賣單位由500股調(diào)整為100股，調(diào)整自9月19日上午9時起生效。這是比亞迪年內(nèi)第二次降低投資門檻。今年4月，比亞迪曾通過“1拆3”將總股本由30.39億股增至91.17億股，使每手入場費從逾20萬港元降至約6萬港元。
比亞迪在資本市場的一系列動作，核心是通過降低投資門檻來夯實資本根基，既為技術(shù)研發(fā)與全球化布局儲備資金，也通過提升股票流通性擴大股東基礎(chǔ)，進一步鞏固其在資本市場的話語權(quán)。
而企業(yè)在資本市場的穩(wěn)定發(fā)展，往往與品牌聲譽深度綁定。因此，在推進資本層面布局的同時，比亞迪也開始主動通過法律途徑肅清惡意輿論，為自身經(jīng)營發(fā)展構(gòu)建更健康的外部環(huán)境。
9月4日，比亞迪網(wǎng)絡(luò)舉報中心發(fā)文稱，近期，網(wǎng)絡(luò)上陸續(xù)多次出現(xiàn)針對比亞迪的詆毀、侮辱內(nèi)容，為堅決捍衛(wèi)公司合法權(quán)益，比亞迪將正式起訴“彭彭在嗎”“生活家林小北”等自媒體賬號及其所屬MCN機構(gòu)，要求公開道歉并賠償損失300萬元；同時，比亞迪也將通過法律途徑向其他5個自媒體賬號追責。
這已經(jīng)不是比亞迪第一次維權(quán)索賠了。就在前幾天，比亞迪已經(jīng)勝訴了一回，獲賠201.87萬元。
比亞迪法務(wù)部9月2日發(fā)文稱，自媒體“龍豬—集車”及其相關(guān)賬號因長期發(fā)布大量有關(guān)比亞迪的不實及侮辱詆毀信息，一審判決認定其構(gòu)成侵權(quán)，判令被告賠禮道歉、刪除侵權(quán)言論，并賠償比亞迪經(jīng)濟損失等共計201.87萬元；二審維持原判。近期，經(jīng)法院強制執(zhí)行，判賠金額201.87萬元已執(zhí)行到賬，同時自媒體“龍豬—集車”及相關(guān)賬號的實控人向比亞迪予以書面致歉。
比亞迪集團品牌及公關(guān)處總經(jīng)理李云飛9月2日發(fā)文表示，對于黑公關(guān)、黑媒體，為了黑而黑，長期針對比亞迪，詆毀比亞迪，絕不容忍。
近年來，網(wǎng)絡(luò)黑公關(guān)屢禁不止，對汽車行業(yè)正常市場競爭造成了一定的負面影響。為此，比亞迪、理想、極氪、深藍汽車等都曾重拳打擊黑公關(guān)。
比亞迪法務(wù)部6月4日還曾公布了部分網(wǎng)絡(luò)侵權(quán)案件。其中，6個網(wǎng)絡(luò)黑媒體及黑公關(guān)賬號被判罰，最高賠償人民幣10萬元。個別賬號被公安機關(guān)認定構(gòu)成散布虛假信息。
（大眾新聞·經(jīng)濟導報記者 于婉凝）
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