9月18日，北交所受理了山東百諾醫藥股份有限公司（下稱“百諾醫藥”）的上市申請材料。根據招股書，百諾醫藥計劃發行2649萬股，募集資金8億元，將投入藥物開發技術與數字化平臺建設項目、藥物研究中心建設項目、補充流動資金。
值得注意的是，百諾醫藥曾計劃在創業板上市，2024年9月，公司撤銷創業板的上市申請；2025年6月，公司在新三板創新層掛牌后，將上市之路轉向北交所。 
遠超可比公司毛利水平仍需求證
百諾醫藥成立于2000年，注冊地位于山東省濟南市中國(山東)自由貿易試驗區濟南片區。公司主要從事藥物研發服務CRO業務、原料藥生產與銷售及制劑CMO業務，近年來，業務領域逐漸向創新藥拓展。
公司實際控制人為孟凡清和焦梅夫妻，截至招股說明書簽署日，二人合計持有公司83.82%的股份。
報告期內（2022年至2025年一季度），公司分別實現營收3.66億元、4.83億元、5.78億元及1.32億元；分別實現凈利潤0.73億元、1.35億元、1.59億元及0.36億元。報告期內，公司研發成果轉化業務收入分別為2.18億元、3.22億元、3.91億元及1.00億元，分別占各期主營收入的59.63%、66.71%、67.52%及76.60%。
從業務構成看，公司CRO業務貢獻了八成以上的營收，而CRO業務包括研發成果轉化和受托研發服務，其中，CRO研發成果轉化貢獻了七成左右的營業收入，占主導地位。
與藥明康德（603259.SH)、泰格醫藥（300347.SZ）等以創新藥CRO業務為主的企業不同，百諾醫藥的CRO業務聚焦于“已上市1類創新藥核心專利到期”場景，重點突破專利壁壘；同時，公司提前布局2類改良型新藥與復雜仿制藥領域——這兩類藥物因研發路徑相對清晰，可大幅降低研發費用與時間成本，形成了獨特的業務定位。
具體運營模式上，百諾醫藥通過專業的市場調研與品種評估，篩選市場潛力大、臨床療效優的藥品品種開展自主研發，在取得藥品注冊證書前后，將研發成果對外轉讓，以此獲取研發成果轉化收入。據公司披露，從注冊口徑統計，其CRO業務的研發成功率高達97.56%。
公司各項指標在同行業中也十分亮眼。公司毛利率遠高于同行業可比公司。與百誠醫藥（301096.SZ）相比，公司研發費用率略低于百誠醫藥的情況下，毛利率仍遠超百誠醫藥。相比而言，招股書中列舉的六家同行業可比公司毛利率基本相近，與百諾醫藥對比鮮明。公司如何保持遠高于同行業的毛利水平還需進一步求證。 
子公司多次受罰
不過，招股書也暴露了公司的潛在風險——全資子公司朗諾制藥在報告期內多次因合規問題被處罰。具體來看：2022年6月6日，因朗諾制藥未按期申報2021年10月1日至12月31日期間的環境保護稅，國家稅務總局齊河縣稅務局出具《稅務行政處罰決定書》，對其罰款500元；2023年1月26日，朗諾制藥因未按規定制定消防安全制度并落實，導致原材料二車間發生火災，過火面積約80平方米，直接財產損失91363.3元（無人員傷亡），被處以1萬元罰款；2023年2月14日，齊河縣應急管理局查明朗諾制藥原料一車間潔凈區無人體導除靜電裝置，且未健全特種作業人員臺賬，對其罰款2.3萬元；2023年9月，朗諾制藥因車間排放的揮發性有機物超標，承擔生態環境損害賠償4750元。
（大眾新聞·經濟導報記者 趙帥）
|
