9月18日，北交所受理了山東百諾醫(yī)藥股份有限公司（下稱“百諾醫(yī)藥”）的上市申請材料。根據(jù)招股書，百諾醫(yī)藥計劃發(fā)行2649萬股，募集資金8億元，將投入藥物開發(fā)技術(shù)與數(shù)字化平臺建設(shè)項目、藥物研究中心建設(shè)項目、補充流動資金。
值得注意的是，百諾醫(yī)藥曾計劃在創(chuàng)業(yè)板上市，2024年9月，公司撤銷創(chuàng)業(yè)板的上市申請；2025年6月，公司在新三板創(chuàng)新層掛牌后，將上市之路轉(zhuǎn)向北交所。 
遠超可比公司毛利水平仍需求證
百諾醫(yī)藥成立于2000年，注冊地位于山東省濟南市中國(山東)自由貿(mào)易試驗區(qū)濟南片區(qū)。公司主要從事藥物研發(fā)服務(wù)CRO業(yè)務(wù)、原料藥生產(chǎn)與銷售及制劑CMO業(yè)務(wù)，近年來，業(yè)務(wù)領(lǐng)域逐漸向創(chuàng)新藥拓展。
公司實際控制人為孟凡清和焦梅夫妻，截至招股說明書簽署日，二人合計持有公司83.82%的股份。
報告期內(nèi)（2022年至2025年一季度），公司分別實現(xiàn)營收3.66億元、4.83億元、5.78億元及1.32億元；分別實現(xiàn)凈利潤0.73億元、1.35億元、1.59億元及0.36億元。報告期內(nèi)，公司研發(fā)成果轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)收入分別為2.18億元、3.22億元、3.91億元及1.00億元，分別占各期主營收入的59.63%、66.71%、67.52%及76.60%。
從業(yè)務(wù)構(gòu)成看，公司CRO業(yè)務(wù)貢獻了八成以上的營收，而CRO業(yè)務(wù)包括研發(fā)成果轉(zhuǎn)化和受托研發(fā)服務(wù)，其中，CRO研發(fā)成果轉(zhuǎn)化貢獻了七成左右的營業(yè)收入，占主導(dǎo)地位。
與藥明康德（603259.SH)、泰格醫(yī)藥（300347.SZ）等以創(chuàng)新藥CRO業(yè)務(wù)為主的企業(yè)不同，百諾醫(yī)藥的CRO業(yè)務(wù)聚焦于“已上市1類創(chuàng)新藥核心專利到期”場景，重點突破專利壁壘；同時，公司提前布局2類改良型新藥與復(fù)雜仿制藥領(lǐng)域——這兩類藥物因研發(fā)路徑相對清晰，可大幅降低研發(fā)費用與時間成本，形成了獨特的業(yè)務(wù)定位。
具體運營模式上，百諾醫(yī)藥通過專業(yè)的市場調(diào)研與品種評估，篩選市場潛力大、臨床療效優(yōu)的藥品品種開展自主研發(fā)，在取得藥品注冊證書前后，將研發(fā)成果對外轉(zhuǎn)讓，以此獲取研發(fā)成果轉(zhuǎn)化收入。據(jù)公司披露，從注冊口徑統(tǒng)計，其CRO業(yè)務(wù)的研發(fā)成功率高達97.56%。
公司各項指標(biāo)在同行業(yè)中也十分亮眼。公司毛利率遠高于同行業(yè)可比公司。與百誠醫(yī)藥（301096.SZ）相比，公司研發(fā)費用率略低于百誠醫(yī)藥的情況下，毛利率仍遠超百誠醫(yī)藥。相比而言，招股書中列舉的六家同行業(yè)可比公司毛利率基本相近，與百諾醫(yī)藥對比鮮明。公司如何保持遠高于同行業(yè)的毛利水平還需進一步求證。 
子公司多次受罰
不過，招股書也暴露了公司的潛在風(fēng)險——全資子公司朗諾制藥在報告期內(nèi)多次因合規(guī)問題被處罰。具體來看：2022年6月6日，因朗諾制藥未按期申報2021年10月1日至12月31日期間的環(huán)境保護稅，國家稅務(wù)總局齊河縣稅務(wù)局出具《稅務(wù)行政處罰決定書》，對其罰款500元；2023年1月26日，朗諾制藥因未按規(guī)定制定消防安全制度并落實，導(dǎo)致原材料二車間發(fā)生火災(zāi)，過火面積約80平方米，直接財產(chǎn)損失91363.3元（無人員傷亡），被處以1萬元罰款；2023年2月14日，齊河縣應(yīng)急管理局查明朗諾制藥原料一車間潔凈區(qū)無人體導(dǎo)除靜電裝置，且未健全特種作業(yè)人員臺賬，對其罰款2.3萬元；2023年9月，朗諾制藥因車間排放的揮發(fā)性有機物超標(biāo)，承擔(dān)生態(tài)環(huán)境損害賠償4750元。
（大眾新聞·經(jīng)濟導(dǎo)報記者 趙帥）
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