深耕資本市場(chǎng)沃土，賦能民營(yíng)經(jīng)濟(jì)崛起。在山東資本市場(chǎng)波瀾壯闊的發(fā)展進(jìn)程中，民營(yíng)企業(yè)歷經(jīng)從初期跟跑到如今領(lǐng)跑的跨越，已從資本市場(chǎng)的“追隨者”成長(zhǎng)為推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)活力迸發(fā)的“主力軍”。如今，無論是A股市場(chǎng)的規(guī)模躍升、并購(gòu)重組帶來的能級(jí)提升，還是國(guó)際資本市場(chǎng)的積極布局，山東民企正以多元發(fā)力、多點(diǎn)突破的態(tài)勢(shì)，將資本市場(chǎng)的活力轉(zhuǎn)化為強(qiáng)勁的發(fā)展動(dòng)力，為山東經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入持續(xù)動(dòng)能。
魯股民企規(guī)模實(shí)力持續(xù)躍升
截至2025年11月30日，全省A股上市企業(yè)總數(shù)達(dá)310家，其中民營(yíng)上市公司194家，占比超六成，成為推動(dòng)資本市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張的重要?jiǎng)恿Α?/FONT>
財(cái)報(bào)顯示，194家魯股民企2025年前三季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6296.52億元。其中，歌爾股份（002241.SZ）憑借681.07億元的營(yíng)收，蟬聯(lián)“營(yíng)收王”；太陽(yáng)紙業(yè)（002078.SZ）則以289.36億元營(yíng)收，位居營(yíng)收榜第二；賽輪輪胎（601058.SH）、中際旭創(chuàng)（300308.SZ）分別以275.87億元、250.05億元緊隨其后。此外，玲瓏輪胎（601966.SH）、瑞茂通（600180.SH）、國(guó)恩股份（002768.SZ）等8家魯股民企的營(yíng)收也在百億元之上。
從凈利潤(rùn)來看，194只魯股民企共盈利414.76億元。其中，160只魯股民企實(shí)現(xiàn)盈利，占比82.47%；8只魯股民企歸母凈利潤(rùn)超過10億元，4只魯股民企歸母凈利潤(rùn)超過20億元。
與去年相同，中際旭創(chuàng)居盈利榜首，達(dá)到71.32億元；賽輪輪胎緊隨其后，為28.72億元；太陽(yáng)紙業(yè)盈利也超過20億元，達(dá)到25.87億元。
從凈利潤(rùn)增幅來看，恒譽(yù)環(huán)保（688309.SH）增幅最高，2025年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1446.17萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)17879.81%；先達(dá)股份（603086.SH）緊隨其后，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.96億元，同比增長(zhǎng)3064.56%；此外，春雪食品（605567.SH）、漱玉平民（301017.SZ）、科興制藥（688136.SH）、綠能慧充（600212.SH）歸母凈利潤(rùn)同比增幅均高于500%。
從結(jié)構(gòu)看，魯股民企展現(xiàn)出較強(qiáng)的科技實(shí)力，行業(yè)集中分布于工業(yè)、材料兩大領(lǐng)域，青島、煙臺(tái)是上市民企數(shù)量較多的城市。
按上市板塊統(tǒng)計(jì)，在專精特新企業(yè)集聚的北交所，已有19家山東民企；藍(lán)籌權(quán)重較為集中的上交所，也有64家山東民企；而深交所因涵蓋中小板與創(chuàng)業(yè)板，對(duì)民企吸引力更強(qiáng)，已有111家山東民企上市。
尤其值得關(guān)注的是，在凸顯科技“硬實(shí)力”的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，經(jīng)常可見山東民企的身影。其中科創(chuàng)板有16家，創(chuàng)業(yè)板達(dá)52家。
按照行業(yè)分析，魯股民企在工業(yè)行業(yè)、材料行業(yè)的數(shù)量分別達(dá)到49家和46家，位居各行業(yè)板塊頭部位置，顯現(xiàn)出了制造業(yè)強(qiáng)省的底蘊(yùn)。另外，日常消費(fèi)、可選消費(fèi)、信息技術(shù)也是魯股民企較為集中的行業(yè)，分別達(dá)到26家、26家、20家；醫(yī)療消費(fèi)板塊的數(shù)量也達(dá)到19家。
魯股民企中不乏行業(yè)龍頭，凸顯出強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)力。中際旭創(chuàng)是全球領(lǐng)先的數(shù)據(jù)中心光模塊供應(yīng)商，持續(xù)引領(lǐng)光模塊技術(shù)迭代，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)數(shù)據(jù)中心升級(jí)；歌爾股份是消費(fèi)電子領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，憑借聲學(xué)技術(shù)優(yōu)勢(shì)與精密制造能力，打造智能硬件生態(tài)鏈；華熙生物穩(wěn)居醫(yī)美行業(yè)龍頭，構(gòu)建透明質(zhì)酸全產(chǎn)業(yè)鏈，引領(lǐng)醫(yī)美與功能性護(hù)膚品創(chuàng)新潮流。
并購(gòu)熱潮涌動(dòng)
近日，“魏橋系”資本騰挪迎來關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。2025年12月10日，宏創(chuàng)控股（002379.SZ）以發(fā)行股份方式收購(gòu)山東宏拓實(shí)業(yè)有限公司（下稱“宏拓實(shí)業(yè)”）100%股權(quán)的交易，正式上會(huì)接受審核。
根據(jù)已公布的重組方案，本次交易對(duì)價(jià)定為635.18億元，評(píng)估增值率為48.62%。股份發(fā)行價(jià)格為每股5.34元，總計(jì)發(fā)行118.95億股。
這是一場(chǎng)發(fā)生在“魏橋系”內(nèi)部的資產(chǎn)整合。資料顯示，宏拓實(shí)業(yè)成立于2016年11月，注冊(cè)資本78.7億元，公司早年曾由魏橋集團(tuán)在香港的上市公司中國(guó)宏橋（01378.HK）直接持股100%，2021年11月劃轉(zhuǎn)至中國(guó)宏橋子公司魏橋鋁電，由后者全資控股。
因此，宏拓實(shí)業(yè)與宏創(chuàng)控股實(shí)際上均屬于中國(guó)宏橋的附屬公司，此次交易實(shí)質(zhì)是將港股中國(guó)宏橋旗下的核心鋁業(yè)資產(chǎn)，通過其A股上市平臺(tái)宏創(chuàng)控股實(shí)現(xiàn)“回A”。
若交易順利完成，中國(guó)宏橋?qū)陝?chuàng)控股的間接持股比例將從22.98%大幅提升至88.99%，對(duì)宏拓實(shí)業(yè)的間接持股比例則由95.30%同步降至88.99%。公司實(shí)際控制人保持不變，仍為張波、張紅霞及張艷紅。
值得注意的是，本次收購(gòu)是典型的“蛇吞象”式交易。按照2024年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算，宏創(chuàng)控股的總資產(chǎn)為31.27億元。而宏拓實(shí)業(yè)資產(chǎn)總計(jì)達(dá)1050.43億元，體量約為宏創(chuàng)控股的33.6倍。
隨著旗下上市公司股價(jià)上漲，“魏橋系”實(shí)際控制人的財(cái)富也隨之攀升。在2025年10月底發(fā)布的《胡潤(rùn)百富榜》中，張波、張紅霞、張艷紅分別以780億元、600億元和585億元財(cái)富上榜，三人合計(jì)財(cái)富達(dá)1965億元，較上年增長(zhǎng)865億元，超過信發(fā)鋁電的張剛家族，重奪山東首富之位。
類似“魏橋系”這樣通過并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的案例，在山東民營(yíng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域正頻頻涌現(xiàn)。
2025年12月10日晚，龍口上市公司道恩股份（002838.SZ）公告稱，公司以自有資金5.16億元收購(gòu)愛思開致新投資香港有限公司持有的寧波愛思開合成橡膠有限公司（下稱“寧波愛思開”）80%股權(quán)。道恩股份表示，本次交易完成后寧波愛思開將成為公司控股子公司，有助于公司在彈性體領(lǐng)域進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)布局、拓展應(yīng)用場(chǎng)景，對(duì)公司未來發(fā)展具有積極意義。
此前的9月28日，冠中生態(tài)發(fā)布公告稱，與杭州精算家的11名股東簽署《股權(quán)收購(gòu)意向協(xié)議》，擬現(xiàn)金收購(gòu)杭州精算家51%股權(quán)，整體預(yù)估值不高于5.6億元，評(píng)估基準(zhǔn)日期為2025年9月30日，最終交易價(jià)格將以評(píng)估值為依據(jù)協(xié)商確定。
資本市場(chǎng)的并購(gòu)熱潮不止于上市公司參與。一些實(shí)力雄厚的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)也憑借資金與戰(zhàn)略眼光，積極收購(gòu)上市公司控股權(quán)，布局資本市場(chǎng)。這些活躍的資本運(yùn)作，正成為山東民營(yíng)企業(yè)優(yōu)化資源配置、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要引擎。
加速布局境外資本市場(chǎng)
除了在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行并購(gòu)整合，山東民企在國(guó)際資本市場(chǎng)的布局也加快步伐。山東民營(yíng)企業(yè)的資本版圖擴(kuò)張，不僅局限于A股市場(chǎng)，更積極拓展港股、美股等境外資本市場(chǎng)，構(gòu)建多元化融資體系。
在2022年登陸科創(chuàng)板后，天岳先進(jìn)于2025年8月正式在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，成為A股、港股兩市唯一“A+H”上市的碳化硅襯底企業(yè)，邁出了公司國(guó)際化發(fā)展的關(guān)鍵一步。
據(jù)了解，天岳先進(jìn)此次IPO港股全球發(fā)售4774.57萬(wàn)股H股，占發(fā)行后總股本的10%。其中香港發(fā)售股份238.73萬(wàn)股，占比5%；國(guó)際發(fā)售股份4535.84萬(wàn)股，占比95%，并另設(shè)15%的超額配股權(quán)，對(duì)應(yīng)716.18萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)為每股42.80港元。
值得一提的是，本次港股發(fā)行的孖展倍數(shù)超2800倍，融資申購(gòu)額近2500億港元，顯示了資金對(duì)天岳先進(jìn)新股報(bào)以極高的熱情，也凸顯了資本市場(chǎng)對(duì)碳化硅行業(yè)的關(guān)注和認(rèn)可。
作為專注于碳化硅襯底研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的科技型企業(yè)，天岳先進(jìn)此次港股上市的募資方向清晰指向長(zhǎng)期戰(zhàn)略。此次募集資金一部分將用于海外產(chǎn)能建設(shè)，旨在深化與英飛凌、博世等國(guó)際頭部客戶的綁定，進(jìn)一步拓展全球市場(chǎng)份額；另一部分則投入大尺寸碳化硅襯底的持續(xù)研發(fā)，鞏固其在12英寸產(chǎn)品領(lǐng)域的技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。通過香港資本市場(chǎng)平臺(tái)，公司得以拓寬國(guó)際融資渠道，為技術(shù)攻堅(jiān)和海外布局注入資本動(dòng)能。
1993年，青島啤酒（00168.HK）率先成為國(guó)內(nèi)首家在港股上市的企業(yè)，并且實(shí)現(xiàn)了內(nèi)地企業(yè)首家A+H股同時(shí)上市，為內(nèi)地企業(yè)海外上市樹立了典范。此后，眾多山東企業(yè)紛紛跟進(jìn)。其中，安得利果汁（02218.HK）、榮昌生物（09995.HK）等民營(yíng)企業(yè)也選擇A+H上市，以充分利用兩個(gè)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)。
以榮昌生物為例，2020年11月，公司在港交所上市。當(dāng)時(shí)公司尚無產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，處于連續(xù)虧損狀態(tài)，港股允許未盈利生物科技公司上市的政策為其提供了關(guān)鍵的融資支持。
近年來，隨著中國(guó)A股市場(chǎng)科創(chuàng)板的持續(xù)完善，其對(duì)生物醫(yī)藥等高科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度不斷加大，不僅體現(xiàn)在允許未盈利企業(yè)上市，也反映在估值體系逐漸與國(guó)際接軌上。榮昌生物回歸A股，可更好地借助國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)資源，助力其在國(guó)內(nèi)的研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化布局。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，近來山東民營(yíng)企業(yè)赴港上市熱情高漲，已有中際旭創(chuàng)公告赴港上市計(jì)劃，科興制藥（688136.SH）和卓創(chuàng)資訊（301299.SZ）遞交上市申請(qǐng)，國(guó)恩股份（002768.SZ）獲證監(jiān)會(huì)備案。隨著計(jì)劃實(shí)施，這一群體有望逐步擴(kuò)大。
從首家登陸資本市場(chǎng)到構(gòu)建起境內(nèi)外聯(lián)動(dòng)的資本版圖，從傳統(tǒng)制造到硬科技引領(lǐng)，山東民營(yíng)企業(yè)走出了一條依托資本、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的高質(zhì)量發(fā)展之路。在政策護(hù)航、資本賦能、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的多重作用下，山東民營(yíng)經(jīng)濟(jì)正以更加昂揚(yáng)的姿態(tài)，勇立潮頭、奮勇爭(zhēng)先，為山東經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入源源不斷的動(dòng)力，書寫民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新篇章。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 楊佳琪）
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