廣東邦澤創科電器股份有限公司（下稱“邦澤創科”）將于8號迎北交所IPO上會審核，公司計劃募資4億元用于智能制造基地及研發中心建設。
但該公司供應商信息、租賃業務時間、境外子公司持續虧損等問題，以及對亞馬遜平臺的高依賴仍存爭議，這些問題也可能被審議會議問詢。 
核心信息披露“打架” 多項財務數據存疑
邦澤創科在不同時期的公開文件中，對核心供應商的披露出現顯著矛盾。新三板公開轉讓說明書顯示，2022年東莞市酬勤包裝制品有限公司以2521.39萬元真空包裝袋采購金額，位列前五大供應商第三名，占當年采購總額的5.80%。但在最新披露的北交所招股書（上會稿）中，該供應商卻從五大名單中消失，僅在重大采購合同中提及，合同內容變為“采購、委外加工、模具使用”。而問詢函回復更顯示，該公司實為報告期內前十大外協供應商，采購總額1654.27萬元，核心采購內容是“廚房電器耗材”。同一供應商的采購金額、業務類別在不同文件中差異巨大，信息披露的準確性與一致性存疑。
類似的矛盾還出現在應收賬款和租賃業務中。工商資料顯示，東莞市厚街鎮三屯股份經濟合作社早在2008年就已注銷，但招股書卻將其列為報告期內前五大應收賬款單位，款項性質為廠房押金，注銷主體持續掛賬的合理性尚未得到合理解釋。此外，公司對外出租給東莞市保暉置業有限公司的廠房，租賃期限始于2018年5月，而承租方的成立日期為2021年3月，租賃期限早于公司成立時間三年，這一明顯的時間邏輯沖突，也未在招股書中給出明確說明。  
多家境外子公司虧損并資不抵債
另外，作為公司“全球本地化服務”戰略的核心載體，邦澤創科的多家境外子公司持續陷入虧損困境。招股書顯示，香港誠邦、新加坡眾邦、香港結邦等關鍵境外子公司均存在凈資產為負的情況：香港結邦2025年6月末凈資產為-1742.07萬元，2024年及2025年上半年分別虧損350.70萬元、141.60萬元；新加坡眾邦同期凈資產-387.68萬元，連續兩個報告期凈利潤為負；香港誠邦雖在2025年上半年實現125.22萬元盈利，但此前一年仍虧損101.18萬元，累計凈資產仍為負數。   
這些境外子公司承擔著美國、日本等關鍵市場的銷售業務，是公司“多品牌、多渠道、多品類”運營架構的重要組成部分。但持續的虧損和資不抵債狀態，不僅未能為母公司貢獻業績，反而可能形成財務拖累，其海外渠道建設的有效性和未來盈利改善的可行性，成為市場關注的焦點。
募資規模逼近凈資產 亞馬遜依賴度爭議難消
此次IPO，邦澤創科計劃募集資金4.003億元，與募集資金投入額基本持平，其中“邦澤創科電器智能制造基地項目”投資額高達2.98億元，接近公司2025年6月末凈資產（5.20億元）的60%，占總資產的近30%。對于一家總資產僅10.18億元的企業而言，如此大規模的資本性支出，與現有資產和營收規模是否匹配、項目回報周期及風險控制措施等問題，尚未得到充分論證。 
與此同時，公司對亞馬遜平臺的依賴度爭議持續發酵。招股書顯示，報告期內公司通過海外電商平臺實現的銷售收入占主營業務收入比例均超57%，其中亞馬遜是核心渠道，同時公司還為亞馬遜提供ODM服務。盡管公司在風險提示中稱“不構成重要（重大）依賴”，但單一平臺收入占比超50%的現實，已引發市場對其經營獨立性和抗風險能力的擔憂。在跨境電商平臺政策波動、競爭加劇的背景下，公司針對亞馬遜依賴的有效避險措施有待發行人進一步說明。 （大眾新聞·經濟導報財經研究員 初一）
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