1月14日，山東泰山啤酒股份有限公司（下稱“泰山啤酒”）破產重整的消息爆出后，不少消費者在惋惜之余不禁疑惑，這個通過“7天”概念出圈的山東本土啤酒品牌何以走到了這一步？
陷多重困境
泰山啤酒前身為1979年成立的泰安市啤酒廠，1998年改制為泰山生力源集團啤酒有限公司，2000年與香港恒捷印務有限公司合資設立泰山啤酒，經過一番股權變更，虎彩集團有限公司（下稱虎彩集團）成為泰山啤酒大股東。 2010年，泰山啤酒推出主打短保質期的“7天原漿”啤酒，以差異化口感打破傳統水啤壟斷，在細分市場異軍突起。彼時，市面普通啤酒單價僅4-5元，而泰山原漿定價十余元，憑借“活性酵母”“高濃度麥芽”等概念迅速占領中高端市場。
乘著這股“東風”，2021年3月，虎彩集團、CMC Tarzan Holdings Limited（下稱“CMC”）、北京信泰順盈企業管理合伙企業（有限合伙）（下稱“信金資本”）以及泰山啤酒共同簽署了股東協議，CMC和信金資本分別與泰山啤酒實控人陳成穩和虎彩集團股東譚運章簽署了股權購買協議，并簽署關于公司上市的對賭約定。約定若泰山啤酒未在2024年6月30日前完成合格IPO，CMC資本和信金資本有權要求虎彩集團和創始人股東按約定價格回購股份，贖回金額含6億元投資款及12%年化利息。
沒想到，自2023年傳出赴港IPO消息后，泰山啤酒不但上市進程再無明確進展，對賭約定無法實現，面臨回購壓力，還在2026年1月陷入破產重整的困境。
經濟導報記者注意到，在山東省泰安市泰山區人民法院發出的（2026）魯0902破申1號民事裁定書中，“擴產技改、印刷數碼基地及佛山新廠等重大固定資產投資項目占用大量流動資金；受母公司虎彩集團及其關聯方經營狀況不佳等因素所累，出現流動資金嚴重短缺、資金鏈極度緊張的問題”被認為是導致泰山啤酒陷入嚴重困境的原因。并最終導致其負債總額達6.63億元，資產負債率高達106.63%，嚴重資不抵債。
市場傳言，泰山啤酒破產重整，其母公司虎彩集團是“罪魁禍首”，那么，虎彩集團為何會拖累泰山啤酒？
公開信息顯示，虎彩集團成立于1988年，注冊資本4.046億元，總部位于廣東省東莞市，是一家以印刷業務為核心的綜合性企業集團。業務涵蓋包裝印刷、安全印務、按需出版、個性影像等領域，旗下擁有虎彩印藝、泰山啤酒、鮮檬攝影等子公司。截至2025年，其員工近5000人，年銷售額超15億元。 據經濟導報記者了解，2024年12月，虎彩集團超過800萬股權被法院凍結。隨后，其旗下印刷板塊的重要子公司虎彩印藝股份有限公司（下稱“虎彩印藝”）在2025年6月進入破產重整程序。2025年6月12日，東莞市中級人民法院作出（2025）粵19破申104號民事裁定書，裁定受理虎彩印藝破產重整一案。截至2025年7月，虎彩印藝負債達11.30億元。而該公司是泰山啤酒的重要關聯方。
虎彩集團的債務危機迅速蔓延至泰山啤酒。2025年10月17日，虎彩集團持有的泰山啤酒28470萬元股權全部被司法凍結，凍結法院為泰安市泰山區人民法院。在此之前的2025年1月份，該部分股權就曾被廣東省東莞市中級人民法院司法凍結。
除了虎彩集團的拖累，泰山啤酒自身的投資也加劇了財務承壓。由于原漿啤酒保質期僅7天，傳統經銷商難以承接，泰山啤酒為支撐產品特性，以山東大本營為主陣地，自建終端門店與物流網絡，逐漸覆蓋河北、江蘇、北京、天津等28個省市。通過“干線+支線”配送模式，實現工廠周邊1000公里當日達，3000余家專營店提供“30分鐘新鮮快送”服務。這都需要大量的資金投入。
為了應對激烈的市場競爭，2021年，泰山啤酒投資4.5億元建設佛山新廠，同時推進印刷數碼基地項目，這些投入遠超其營收承載能力。大量占用流動資金疊加母公司的經營不善，使得泰山啤酒生產經營陷入困境。
泰山啤酒也曾嘗試自救。2025年12月，泰山啤酒申請注冊了“泰嗨啤”“TAIHAIPI”等多個新商標，并推出了冬季限定產品“7天雪啤”降價1元等措施，試圖通過品牌拓展與價格調整改善經營狀況。
但泰山啤酒最終還是走到了破產重整這一步。
破產重整非倒閉
1月15日，經濟導報記者在外賣平臺上搜索泰山原漿啤酒發現，3公里內有3家店鋪售賣多款泰山原漿啤酒，并可正常配送。經濟導報記者撥打一家店鋪電話咨詢，工作人員表示，“店鋪正常營業”。
針對破產重整，泰山啤酒方面似乎很有“底氣”，對未來發展充滿信心。泰山啤酒在公眾號回應稱，“破產重整絕非倒閉停產，生產經營一切正�！�。 泰山啤酒總經理張開利強調，“此次重整是公司在政府支持和法律保護下，為解決歷史遺留問題、謀求更長遠發展而必經的一次‘大手術’。公司的困境不在于產品，也不在于市場，而是歷史積壓的沉重債務包袱，進入重整程序后，公司將暫時擺脫債務困擾，將有限的資金和全部管理精力，重新聚焦于生產經營，更好地為消費者服務�！�
“對消費者而言，重整不會帶來任何影響，我們對產品品質的堅守、對新鮮承諾的踐行，只會持續強化�！碧┥狡【粕a總監蘇平透露，2026年，企業將以重整為契機，加大研發投入，迭代升級7天原漿核心產品，推出多款適配消費場景的新品。
數據顯示，2025年泰山原漿啤酒專營店全國新增776家，創下啤酒行業單場招商283家的新紀錄，全國門店總數已達3183家。 經濟導報記者注意到，自7天原漿上市、專營模式跑通以來，泰山啤酒一直具有可觀的經營收入。2024年，該公司實現營業收入50152萬元。2025年，其實現銷量8萬噸，營收水平與前一年基本持平，并且在產品研發、渠道拓展和梯隊建設上仍有一定優勢，這也是法院認定其具備重整價值的關鍵依據。
值得關注的是，在破產重整申請被受理前，泰山啤酒已啟動2026年招商計劃。1月1日，泰山啤酒在“直營十周年大復盤暨2026年高質量發展戰略規劃大會”上發布招商新政，提出“理產品、控價盤、保利潤、拓門店、增銷量、重推廣”的發展策略，推動營銷向精細化、系統化縱深發展。
“招商正常進行。”泰山啤酒招商工作人員在接受經濟導報記者采訪時表示，現在加盟可享“開業萬元禮包” “運營陪跑禮包” 等支持政策。 泰山啤酒在其公眾號上表示，“破產重整不是收尾，而是泰山啤酒的關鍵轉折”。
這家山東本土酒企能否借此走出泥潭、重獲生機，仍充滿未知。
（大眾新聞·經濟導報記者 楊佳琪）
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