4月22日,上海期貨交易所鎳期貨及期權正式引入境外交易者參與交易,同步向合格境外投資者(QFI)開放。同時,上期所子公司上海國際能源交易中心上市20號膠和國際銅期權,并引入境外交易者參與交易,同步向合格境外投資者開放。
此舉意味著中國大宗商品市場再次按下了國際化的“加速鍵”。這不僅是交易品種的增加,更標志著以“上海價格”為代表的定價體系,正實質性地叩開全球大宗商品定價權的核心大門。
眾所周知,此前,全球大宗商品定價權牢牢掌握在倫敦金屬交易所、芝加哥商品交易所等機構手中。隨著全球產業鏈重心的東移,這種格局正面臨挑戰。中國作為全球最大的鎳、銅、橡膠消費國,其市場需求對全球供需平衡有著舉足輕重的影響,卻長期面臨“買什么漲什么”的被動局面,根源就在于缺乏以自身供需為基礎、被國際認可的基準價格。
此次鎳期貨等品種向境外交易者敞開大門,意味著全球投資者將直接參與到上海市場的價格形成中,人民幣計價的“上海鎳”“上海銅”有望從區域參考價升級為全球貿易的定價錨。
這也是中國金融市場高水平對外開放的必由之路。從原油期貨破冰,到如今的鎳、20號膠和國際銅期權,上期所及其子公司上海國際能源交易中心正在構建一個覆蓋能源、金屬、化工的全方位國際化產品矩陣。
引入境外交易者及合格境外投資者(QFI),將極大提升市場參與者結構的多元化。不同時區、不同風險偏好的資金匯聚上海,交易量上升帶來的流動性深度,是價格發現功能有效性的基石。當境外的礦山企業、貿易商和投資機構開始習慣在“上海時間”進行交易,參考“上海價格”進行結算時,全球大宗商品定價體系中“上海價格”的話語權必將顯著提升。
中國期貨市場的每一步開放,最終落腳點都是為了服務實體經濟。通過構建國際化、多元化的衍生品工具箱,我們能為中國的產業鏈系上一條堅實的“安全帶”,助力中國制造在全球風浪中行穩致遠。
與此同時,金融工具的復雜化也帶來了新的挑戰。需要注意的是,期權是非線性工具,其定價與對沖復雜度遠高于期貨。境內部分實體企業對期權的理解尚處于初級階段,可能出現誤用或過度投機。因此,監管部門需加強對投資者教育與適當性管理,引導實體企業善用金融工具,真正發揮其規避風險的本源功能。
（大眾新聞·經濟導報記者 劉勇）
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