4月21日晚間，新恒匯（301678.SZ）交出上市首年“成績單”。2025年年報顯示，公司報告期內營業收入實現9.62%的增長，但歸母凈利潤同比下滑32.18%。這種“增收不增利”的現象，與其上市前預期的盈利目標相差甚遠。
增收不增利
年報顯示，新恒匯2025年實現營業收入9.23億元，同比增長9.62%；歸母凈利潤1.26億元，同比下降32.18%；扣非凈利潤1.13億元，同比下降34.73%；經營活動產生的現金流量凈額為1.8億元，同比下降20.58%。公司2025年度分配預案為：擬向全體股東每10股派現5元（含稅）。
新恒匯在年報中表示，公司2025年凈利相比2024年的1.86億元驟降約6000萬元。這一實際業績與此前在《招股說明書》中的盈利預測形成巨大反差。公司在年報中坦承，其預計2025年度實現歸母凈利潤1.95億元，而實際完成僅1.26億元，差異率高達-35.20%，實際盈利比預測少了近6851萬元。
對于業績下滑，新恒匯在年報中表示，主要原因集中在無法控制的宏觀市場風險上。貴金屬原材料價格暴漲，成本傳導滯后。報告期內，受地緣政治緊張、經濟不確定性及市場供需關系影響，部分原材料價格波動加大并快速上漲。僅此一項，就對2025年度利潤總額產生約4750萬元的不利影響。由于部分客戶合同的價格調整存在周期，公司無法將成本壓力即時轉嫁給下游，導致毛利空間被嚴重壓縮。
與此同時，人民幣匯率波動，也對新恒匯造成匯兌損失。新恒匯擁有相當規模的境外銷售業務（占總收入近3成），主要以美元結算。2025年，人民幣匯率的波動給公司帶來顯著的匯兌損失。年報數據顯示，公司2025年財務費用中的匯兌損失高達1241.67萬元，而上年同期則為收益498.66萬元。公司測算，匯率波動對2025年度利潤總額的不利影響約為1200萬元。
新恒匯成立于2017年，注冊地位于山東省淄博市，法定代表人為任志軍。公司經營范圍包括IC卡封裝框架、IC卡芯片與模塊、集成電路及相關產品、計算機軟硬件及外部設備的設計、研發、生產、銷售及技術開發、技術服務，集成電路軟件開發、IC卡應用工程施工等。
新恒匯官網顯示，公司是集芯片封裝材料的研發、生產、銷售與封裝測試服務于一體的集成電路企業，主要業務包括智能卡業務、蝕刻引線框架業務以及物聯網eSIM芯片封測三大業務板塊。
業務分化明顯
年報顯示，新恒匯的三大業務板塊呈現出顯著的分化趨勢。
作為公司傳統支柱的智能卡業務，2025年實現營業收入4.84億元，同比下降14.01%；出貨量28億顆，同比下降9.86%。公司解釋為國內市場下滑所致。
報告期內，蝕刻引線框架營業收入3.13億元，較上年同期增長61.61%；出貨量2232.39萬條，較上年同期增長61.01%，成為公司核心增長引擎。然而，該業務同樣陷入“增量不增利”的困境。其營業成本同步飆升76.00%，導致毛利率僅為6.40%。
2025年，新恒匯物聯網eSIM芯片封測出貨量4.43億顆，同比增長60.51%；但營業收入僅為6510.33萬元，同比增長34.47%。
值得注意的是，2025年，新恒匯共計提資產減值損失和信用減值損失約1234.75萬元。其中，存貨跌價損失高達1198.17萬元。
同日，新恒匯也公布了2026年一季報。報告顯示，公司實現營業總收入2.73億元，同比增長13.54%；歸母凈利潤989.29萬元，同比下降80.72%；扣非凈利潤899.45萬元，同比下降81.73%；經營活動產生的現金流量凈額為-5346.38萬元，上年同期為4185.31萬元，同比下滑227.74%。
（大眾新聞·經濟導報記者 劉勇）
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