4月24日召開的國務院常務會議指出，要強化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位，促進科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新深度融合等。這一部署為新時期科技創(chuàng)新明確了方向，也對資本市場的功能發(fā)揮提出了更高要求。
在當前資本市場，真正契合科創(chuàng)企業(yè)需求的資金并非“唾手可得”。科創(chuàng)企業(yè)尤其是硬科技企業(yè)，往往面臨著研發(fā)周期長、技術風險高等痛點。而傳統(tǒng)的信貸資金受限于風控要求，難以跨越缺乏抵押物的早期階段。同時，部分社會資本又帶有“快進快出”的套利慣性，這種資金屬性與科創(chuàng)周期的“錯配”，亟須破題。
破解這一困境需培育壯大“耐心資本”，耐心資本是指愿意陪伴企業(yè)跨越創(chuàng)新周期、具有長期視野的投資資金。對山東而言，我們擁有龐大的制造業(yè)基本盤，正在大力培育“新質生產力”和“十強產業(yè)”。從“制造”向“智造”躍升的過程中，無論是新一代信息技術、高端裝備，還是新材料、生物醫(yī)藥，都無法在兩三年內速成。這就要求引導資本必須敢于“投早、投小、投硬科技”，發(fā)揮壓艙石作用。
同時，要構建覆蓋科創(chuàng)企業(yè)全生命周期的“接力式”融資通道。科技創(chuàng)新是一場馬拉松接力賽，在這條賽道上，天使投資、VC（風險投資）、PE（私募股權投資）、科創(chuàng)板或北交所等公開市場，構成了不同的“接力區(qū)”，需要進一步優(yōu)化各區(qū)間交接棒的“順暢度”。
股權融資端，需繼續(xù)提升科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板制度的包容性，更精準支持優(yōu)質科技企業(yè)發(fā)行上市。私募股權基金通過鎖定期與投資期限“反向掛鉤”等機制，能有效引導資本長期投向科技創(chuàng)新。在債券融資端，應鼓勵發(fā)行中長期科創(chuàng)債，優(yōu)化期限結構。此外，需重構企業(yè)價值評估體系，改變過度側重傳統(tǒng)財務指標的現(xiàn)狀，將專利、研發(fā)能力、技術壁壘等創(chuàng)新要素納入估值核心，從而更準確地發(fā)現(xiàn)和支撐創(chuàng)新企業(yè)的真實價值。
此外，還要暢通創(chuàng)投資本退出與再進場通道。沒有順暢的“出口”，就難以吸引資金源源不斷地進入。可以進一步鼓勵科創(chuàng)企業(yè)或上市公司開展硬科技并購，讓科創(chuàng)成果實現(xiàn)產業(yè)轉化，同時也為早期投資方提供退出路徑。通過構建“投資—培育—退出—再投資”的良性循環(huán)，讓退出的資本能夠再次投向新一輪的科技創(chuàng)新，真正使資本市場成為滋養(yǎng)新質生產力的“活水”。
（大眾新聞·經濟導報記者 賈義航）
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