營收三年翻倍、線上占比過半，青州坦博爾攜“存貨激增”難題再闖港交所
日前，坦博爾集團股份有限公司（下稱“坦博爾”）再次遞表港交所，擬在主板上市，中金公司繼續擔任其獨家保薦人。去年10月8日，坦博爾第一次遞表港交所，今年4月8日，其遞交的招股書因滿6個月失效。
坦博爾成立于2004年4月，注冊地在濰坊市青州市，法定代表人為王麗莉，目前注冊資本1.67億元。
招股書顯示，坦博爾系中國成熟的專業戶外服飾品牌公司，產品組合涵蓋專業戶外服飾，主要包含專業羽絨服、硬殼服飾及軟殼服飾，三大產品系列為頂尖戶外系列、運動戶外系列與城市輕戶外系列。
根據灼識咨詢資料，按2025年零售額計，坦博爾為中國第七大專業戶外服飾品牌，市場份額為2.2%；同時為中國第四大本土專業戶外服飾品牌，占5.0%市場份額。
近年來，坦博爾營收逐年增長，凈利有所波動。具體而言，2023年至2025年，公司分別實現營業收入10.21億元、13.02億元、21.89億元；凈利潤分別為1.39億元、1.07億元、2.23億元。公司毛利率也維持在較高水平，分別為56.5%、54.9%、56.3%。
值得一提的是，2023年至2025年，公司線上渠道的收入分別為3.49億元、6.26億元、12.54億元，占總營收的比重分別達34.2%、48.1%、57.3%。據灼識咨詢的資料，以2025年總零售額及線上零售額計，坦博爾為中國十大專業戶外服飾品牌中增長最快的品牌，分別較2024年增長65.8%及75.6%。
門店方面，截至2025年底，坦博爾有線下自營門店272家，分銷商運營的線下門店289家；還擁有119家季節性線下門店。
分產品來看，坦博爾頂尖戶外系列、運動戶外系列的主要產品、城市輕戶外系列主要產品的建議零售價分別為999元至3299元、599元至2999元、699元至1799元。
近三年，坦博爾三大產品系列銷售收入均呈增長態勢。其中，城市輕戶外系列（實質為傳統羽絨服及輕薄戶外服）依然是坦博爾絕對的收入支柱，該系列分別實現收入7.51億元、9.15億元和13.63億元，占同期總收入的比重分別達73.6%、70.3%、62.2%。
經濟導報記者注意到，在營業收入高速增長的同時，坦博爾銷售及分銷開支也在快速增長。2023年至2025年，該部分開支分別為3.56億元、5.08億元、8.09億元，占當期總營收的比重分別為35%、39%、37%。
此外，坦博爾存貨方面也出現了非常明顯的增長。據招股書，2023年末、2024年末、2025年末，公司存貨賬面價值分別為2.57億元、6.93億元、9.26億元。公司的存貨周轉天數也同時大幅增加，2023年至2025年分別為242天、295.1天、308.6天。
股權結構方面，王麗莉、上海藍銀投資管理有限公司（下稱“上海藍銀”）、青州市坦文投資管理中心（有限合伙）（下稱“青州坦文”）分別直接持有公司25.33%、67.14%、4.17%的股份。王麗莉及其兒子王潤基分別持有上海藍銀55.00%及44.50%的股份。
（大眾新聞·經濟導報記者 賈義航）
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