擬4.5億收購！“食用香精龍頭”愛普股份為何溢價兩倍接盤挪亞圣諾？
業(yè)績有所下滑，溢價卻超兩倍——這樣一家魚油原料企業(yè)，在山東國資旗下新華制藥（000756.SZ）談判14個月放棄后，被愛普股份（603020.SH）以4.5億元現(xiàn)金接手。
5月19日晚間，“食用香精龍頭”愛普股份發(fā)布公告，擬設(shè)立全資子公司上海愛普生命科技有限公司，以現(xiàn)金4.5億元收購NovoSana（Europe）B.V.（下稱“挪亞圣諾歐洲”）持有的挪亞圣諾（太倉）生物科技有限公司（下稱“挪亞圣諾”）100%股權(quán)。
挪亞圣諾是一家Omega-3原料生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品包括精煉魚油、濃縮魚油等，下游覆蓋保健品、功能性食品飲料、嬰幼兒營養(yǎng)品、寵物食品等領(lǐng)域。其母公司挪亞圣諾歐洲為荷蘭企業(yè)。
值得注意的是，新華制藥此前曾就該標的進行過收購談判。
2024年12月9日，新華制藥與挪亞圣諾歐洲簽署《股權(quán)收購意向協(xié)議》，擬受讓挪亞圣諾不超過75%股權(quán)。彼時，新華制藥表示，挪亞圣諾與新華制藥魚油產(chǎn)業(yè)具有高度互補性和協(xié)同性，若本次收購完成，有助于進一步提升公司在魚油產(chǎn)業(yè)方面的整體運營效率及市場競爭力。
據(jù)了解，新華制藥自2013年開始布局魚油領(lǐng)域的研發(fā)，推出了魚油保健品牌“福雅安”；2025年，新華制藥二十碳五烯酸乙酯原料藥及軟膠囊先后獲批上市，其魚油產(chǎn)品正式進入國內(nèi)藥用領(lǐng)域。
為推動并購落地，上述收購意向協(xié)議還設(shè)置了“排他約定”，明確挪亞圣諾歐洲不得就標的與除新華制藥之外的任何第三方進行洽談或簽署意向協(xié)議。
2026年2月6日，新華制藥公告終止意向協(xié)議，理由是“雙方?jīng)]有達成一致意見”。從簽約到終止，歷時約14個月。
愛普股份則在新華制藥宣布終止的前一天，即2月5日，公布了收購意向，并給出“不低于4.5億元”的報價。
從財務數(shù)據(jù)看，2024年挪亞圣諾營業(yè)收入5.27億元，凈利潤4823.90萬元；2025年營業(yè)收入4.51億元，凈利潤3896.69萬元，2025年營收與凈利潤同比均有所下滑。
在估值方面，評估報告給出挪亞圣諾整體估值4.58億元，較其截至2025年末的凈資產(chǎn)1.4961億元增值率約206%。最終作價4.5億元，較凈資產(chǎn)增值率約200.78%。這意味著愛普股份以3倍于凈資產(chǎn)的價格，收購了一家業(yè)績下滑的企業(yè)。
為控制風險，本次交易設(shè)有業(yè)績對賭安排。承諾期為2026年至2028年，挪亞圣諾3年累計扣非凈利潤目標為1.5億元，即年均5000萬元。這一數(shù)字高于挪亞圣諾2025年不到4000萬元的凈利潤水平，實現(xiàn)承諾需要盈利回升。
愛普股份在公告中稱，通過本次收購，可切入Omega-3功能性營養(yǎng)原料賽道，實現(xiàn)業(yè)務多元化，改善公司盈利結(jié)構(gòu)。
公開信息顯示，愛普股份全稱“愛普香料集團股份有限公司”，位于上海市，成立于1995年，2015年上市，產(chǎn)品涵蓋食用香精、日化香精、香料及食品添加劑。
（大眾新聞·經(jīng)濟導報記者 于婉凝）
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