6月1日，上海福貝寵物用品股份有限公司（下稱“福貝寵物”）正式向港交所遞交招股書。作為國內領先的寵物食品生產制造商之一，福貝寵物通過ODM（原始設計制造）與OBM（原品牌制造）雙輪驅動的業務模式，構建了覆蓋寵物主糧、零食等多品類的產品矩陣，在中國寵物食品市場中占據重要地位。
行業地位與市場表現
根據弗若斯特沙利文報告，按2025年收入計算，福貝寵物在中國寵物食品第三方制造行業（包括ODM及OEM服務提供商）中排名第二，市場份額為5.3%。同時，在中國寵物主糧第三方制造行業中亦位列第二，市場份額達8.5%。旗下自有品牌“比樂”（BiLe）在2025年零售額統計中，位列中國第十大本土寵物食品品牌、第九大本土寵物主糧品牌及第五大本土寵物狗主糧品牌。
福貝寵物是國內少數同時布局ODM與OBM業務的寵物食品制造商之一。ODM業務主要為頭部及新興寵物食品品牌提供從配方設計到生產的一站式定制解決方案；OBM業務則以自有品牌“比樂”為核心，輔以“愛倍”“品卓”等品牌，覆蓋不同消費群體。2023年至2025年，ODM業務收入占比分別為58.6%、60.4%及61.7%，呈現穩步提升趨勢。
在銷售渠道方面，OBM業務通過線上直銷與線下分銷相結合的方式拓展市場。2025年，直銷與分銷收入占比分別為44.8%與55.2%，其中線上電商平臺是直銷的主要途徑，線下則依托經銷商及零售商網絡實現廣泛覆蓋。
技術驅動構筑競爭壁壘
研發創新是福貝寵物的重要優勢。公司于2020年設立業內首個“寵物食品專家工作站”，2023年建成亞洲最大的單體寵物科研基地之一，并于2025年獲得實驗動物使用許可證（犬貓），成為國內首家擁有該資質的寵物食品企業。截至最后實際可行日期，公司在中國擁有100余項專利，并主導或參與制定了12項國家標準、行業標準及團體標準。
生產制造方面，福貝寵物打造了行業首個工業4.0工廠，并獲得中國船級社頒發的兩化融合管理體系AA級認證。目前，公司在上海、安徽、福建等地共運營七個生產基地，總建筑面積約14.7萬平方米，配備膨化、烘焙、凍干、鮮糧等多條獨立生產線，實現了跨品類的柔性生產能力。
收入穩健，凈利潤下滑
2023年至2025年（報告期），福貝寵物總收入分別為人民幣10.46億元、10.33億元及10.21億元，整體保持穩定。同期，毛利分別為3.74億元、3.92億元及3.23億元，毛利率分別為35.7%、37.9%及31.6%。凈利潤分別為1.64億元、1.64億元及0.98億元，凈利潤率分別為15.6%、15.9%及9.6%。
截至2025年12月31日，公司總資產達13.27億元，流動資產凈值為3.88億元，流動比率為2.7，速動比率為2.2，顯示出較強的短期償債能力。
報告期各期，前五大客戶收入占比分別為41.5%、42.4%及36.6%，最大客戶收入占比分別為20.8%、21.8%及17.8%，客戶集中度有所下降。
在供應鏈方面，公司整合上游資源，與亞洲頭部白羽雞企業達成戰略合作，確保關鍵原料雞肉供應的穩定性。2025年向前五大供應商的采購額占總采購額的41.9%，最大供應商占比為16.5%。
招股書同時指出，公司面臨市場競爭加劇、原材料價格波動、產品質量控制、客戶集中度較高等風險。中國寵物食品市場仍處于快速增長階段，預計2025年至2030年寵物主糧市場規模復合年增長率將達到10.9%。隨著養寵人群擴大及消費升級，具備研發實力與供應鏈優勢的企業有望持續受益。
（大眾新聞·經濟導報記者 趙帥）
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