山東海運再發債，稱系“國資委重點推進擬上市公司”
山東省屬航運龍頭企業——山東海運股份有限公司（下稱“山東海運”）再次啟動債券融資。
根據6月3日最新披露的《2026年度第一期超短期融資券募集說明書》，山東海運本期擬發行超短期融資券5億元。
經濟導報記者注意到，在募集說明書中，山東海運在介紹競爭優勢時提到，公司是“山東省國資委重點推進的擬上市公司”。其曾在2019年為推進境外上市而從新三板摘牌。
曾直指上市
在競爭優勢部分，山東海運用了較大篇幅介紹自身定位。
公司表示，山東海運“是山東省屬唯一的航運企業，也是青島中心建設的龍頭企業”，同時進一步提到，“山東海運是山東省國資委重點推進的擬上市公司。”
在債券募集說明書中強調“擬上市公司”身份，也引發外界對其資本運作規劃的關注。
事實上，山東海運曾登陸新三板。
資料顯示，2015年12月28日，公司獲得全國股轉系統同意掛牌文件，股票隨后在全國中小企業股份轉讓系統掛牌交易。
不過，僅掛牌三年多后，公司便啟動摘牌程序。
2019年3月，山東海運披露公告稱，根據公司戰略發展規劃和后續資本運作需要，“為更好推進公司境外上市工作”，擬申請股票在全國股轉系統終止掛牌。
隨后，全國股轉系統于2019年4月同意其終止掛牌，公司股票自當年4月19日起正式摘牌。
值得注意的是，山東海運的上市目標其實早已公開提出。
在山東海運2021年召開的工作會議上，公司負責人曾明確表示，到“十四五”末，要把山東海運建設成為“競爭優勢突出、綜合績效卓越、品牌效應明顯的集團化現代水上運輸上市企業和綜合物流服務供應商”，并提到2021年的工作思路之一是“實現上市”。
如今“十四五”已經收官，但從公開信息看，山東海運的上市計劃仍未落地。距離其以推進境外上市為由從新三板摘牌，至今也已過去7年。
股權結構方面，山東海洋集團直接持有山東海運38.83%股份，為第一大股東；山東高速集團則為第三大股東。山東海運最終實際控制人為山東省國資委。
船隊規模全國第三
山東海運主要業務包括遠洋運輸、勞務代理、融資租賃、船舶管理等，產業布局以國際遠洋運輸為主，并向船舶管理、海員勞務、航運金融及綜合物流等產業鏈上下游延伸。
截至2026年3月末，公司擁有自有及租入船舶104艘（含在建），總運力達到1536.14萬載重噸。
其中，已投入運營的自有船舶35艘，已投入運營的租入船舶57艘，在建船舶12艘。該公司遠洋運輸航線全部為國際航線。
募集說明書稱，其在中國主要航運企業船隊規模中排名第三位。山東海運官網也強調，公司運力總規模穩居中國遠洋運輸企業第三位、省級航運企業第一位。
從運輸貨種來看，鐵礦石和煤炭仍是公司最核心運輸貨源。
2023年至2025年以及2026年一季度，公司干散貨運輸量分別為5293.09萬噸、5680.89萬噸、5533.54萬噸和1197.01萬噸。其中，鐵礦石和煤炭合計運量占總運量的比例分別達到82.66%、87.49%、80.94%和79.17%。
此外，截至2025年末，山東海運納入合并報表范圍的控股子公司達到160家，業務涵蓋航運、經紀、租船和物流等。
經營業績方面，山東海運近年來保持盈利。
數據顯示，2023年至2025年，公司分別實現凈利潤9.6億元、7.22億元和9.40億元；2026年一季度實現凈利潤2.65億元。同期，公司營業收入由2023年的66.55億元增長至2025年的79.03億元。
不過，公司在募集說明書中也坦言，凈利潤水平不高，占營業收入的比重較低。其提到，航運業務毛利率較低，同時期間費用較高。
對于未來經營環境，山東海運也提示風險稱，2023年至2025年受益于全球經濟復蘇和航運市場景氣度提升，運價水平創十多年新高，但進入2026年后，面對通脹壓力、地緣政治風險以及關稅壓力等因素影響，航運行業承壓較重，凈利潤波動可能給公司經營帶來不確定性。
與此同時，公司資產負債率一直處于較高水平。
募集說明書顯示，2023年末、2024年末、2025年末及2026年3月末，其資產負債率分別為71.25%、68.36%、70.81%和70.25%。
山東海運稱，資產負債率偏高，主要系航運業發展過程中對資本需求較大導致，航運業屬重資本行業，船舶購置需大量資金投入。
（大眾新聞·經濟導報記者 孫羅南）
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